唐鋼股份股權分置改革網上路演實錄回放

　　唐鋼集團、唐鋼股份(資訊 行情 論壇)董事長王天義先生路演推介致詞

　　各位投資者、各位網友:

　　大家下午好！首先，請允許我代表唐山鋼鐵股份有限公司董事會和全體員工向大家參與此次網上路演表示衷心的感謝！謝謝大家對唐鋼股份以及此次

　　唐鋼股份一直以提升企業核心競爭力和調整產品結構為目標，成長迅速，業績卓越。鋼鐵行業經過多年的高速發展目前正面臨一定的調整，而此時，唐鋼股份已經成功完成戰略布局和增產擴能，產品結構調整基本到位，已從傳統的建筑用鋼企業發展成為多品種高附加值的優秀鋼鐵企業，為進一步提升自身的競爭力作好了最充分的準備，發展前景良好。

　　股權分置改革是中國資本市場發展的一件大事，同時也是改善公司治理結構、展現和提升企業價值的良好機遇。此次，唐鋼股份被確定為股權分置改革單位，公司董事會將本著注重可持續發展和充分考慮廣大流通股股東利益的原則，負責、穩妥地做好這項工作。公司股權分置改革方案的擬定，是按照相關法律法規的規定，結合公司實際情況，傾聽各方意見，反復斟酌而形成的。

　　今天，我們通過全景網和大家網上交流，是想充分了解大家對唐鋼股份股改方案的意見和建議，我們將真誠地聽取和回答大家的提問，盡量爭取能找到大家都滿意的方案。

　　我們衷心地希望能夠通過此次網上交流機會獲得大家對公司股權分置改革方案的認可和支持，共同促進唐鋼股份的長遠發展。我們也將一如既往地規范運作，求實創新，兢兢業業，不斷提升公司價值，來回報廣大股東長久以來對公司的支持！

　　謝謝大家！

　　中銀國際證券副執行總裁任勁先生路演推介致詞

　　各位投資者、各位網友：

　　大家好，非常高興在全景網路演平臺與大家見面，非常榮幸能夠擔任唐山鋼鐵股份有限公司本次股權分置改革的保薦機構。

　　唐鋼股份是一家非常優秀和成熟的上市公司，注重業績提升，更注重股東回報。2005年前三季度，公司實現主營業務收入185.7億元，凈利潤8.7億元，保持著一貫的良好業績。公司自成立以來，一直非常重視股東回報，善待投資者，維持了超過60%比例的現金分紅，股東利益得到了較好的保障。在與唐鋼股份的長期合作中，我們也一直感到了企業的穩重與務實。

　　作為唐鋼股份股權分置改革的保薦機構，我司綜合考慮了廣大流通股東的利益、同行業上市公司的情況、公司的特點和方案的可操作性等因素與公司一同制定了本次改革方案。我們認為本次股改方案兼顧了全體股東的即期利益和長遠利益，充分考慮了流通股股東的利益，有利于公司發展和市場穩定，對價水平與行業平均水平基本相當。

　　我們將始終本著誠實守信、勤勉盡責的原則，協助廣大流通股股東和非流通股股東進行充分的了解和溝通，協助公司積極、穩妥地推進股權分置改革工作，并將在股權分置改革方案實行后，持續關注和監督公司非流通股股東所作各項承諾的履行情況，以確保流通股股東的利益和股權分置改革方案的順利實施。

　　我們真誠希望通過全景網這個網絡平臺能夠與各位投資者作深入融洽的溝通，以便充分深入地了解廣大投資者對唐鋼股份股權分置改革的看法和建議，并希望通過共同的努力，實現唐鋼股份、流通股股東、非流通股東之間的多贏局面。

　　謝謝大家！

　　唐鋼股份總經理張永昌路演結束致詞

　　尊敬的各位投資者、各位網友：

　　大家好！

　　時間過得很快，兩個小時的網上路演即將結束。在剛剛過去的兩個小時中，那么多投資者表達了對我們公司以及對本次股權分置改革的關注和支持，并中肯地提出了各自的觀點和建議。我們的交流探討非常順暢，對此，我很感動，因為每一個參與我們路演的投資者都是坦誠的，都是真正關心我們唐鋼股份成長與未來發展的，謝謝你們。

　　唐鋼股份此次成為股權分置改革企業之一，意義很重大。做好股權分置改革是我們對證券市場、對股東、對企業不容推卸的責任。股權分置改革有利于形成公司治理的共同利益基礎，有利于進一步提高公司規范運作的水平，有利于公司的持續良性發展。

　　在公司發展過程中，廣大的流通股股東對公司給予了強大的支持，因此我們在推出方案之前向眾多流通股股東征求了意見，盡量把各方面的不同訴求、利益差異融合在一起，兼顧廣大流通股股東、非流通股股東的利益及公司的長遠發展。

　　通過今天的網上交流，我們進一步感受到了投資者的真實想法，其中很多好的建議我們會積極聽取，同時更加勤勉努力，把唐鋼股份經營得更好，把各項業務整合得井井有條，使公司能夠持續穩定健康的發展，為各位股東帶來更多的盈利。

　　同時，我們也希望大家能夠了解并理解唐鋼股份的股改方案，和我們攜起手來，共同推進公司的股權分置改革順利進行！

　　再次謝謝大家！

　　股權分置篇

　　問題：做為保薦人，此次就股改方案與流通股股東溝通過程中，你們是否會吸引市場中的其他機構參與？都做了哪些推介工作？

　　陳湄：我們非常歡迎復牌后有新的投資者進來持有公司

　　問題：唐鋼股份業績優良,回報也較為豐厚，但二級市場價格卻一直表現不佳，我想這雖然與行業有關，但與大非流通股東持有大量流通股也不無關系。為公司多年的流通股東，我對這次股改對價方案并不滿意，想問：非流通股東持有那么多非流通股為何不送股給流通股東？以

　　任勁：不選擇送股是因為我們公司非流通股東有181家，有約50家一直聯系不上，無法達成所需要的一致意見。但我們所有的理論測算都是建立在送股的衡量基礎上，我們認為公司的股改方案從本質上來講和送股的方案是一樣的。我們在制定股改方案時，考慮的核心問題是對價水平和流通股股東的利益保證，而不是更多的拘泥于對價水平的方式安排，流通股股東所獲得的利益是一致的。回購方案操作程序太過復雜，不易實施。

　　問題：對價方案為什么不直接送股呢？這樣更簡單明晰，還不用調整財務數據。

　　張建忠：我們在選擇方案時也考慮了很多方案，但是最后選擇了轉增的方案，我們是經過充分的研究和論證的，直接送股的方案我們當時也嘗試過，但是因為種種原因沒有選擇，請您理解。

　　我們的這種做法在程序上來講也是一個方便的形式，得到了國資委、交易所等各個部門的認可，方案比較符合我們企業的實際，簡單易行，有效地解決我們公司所碰到的定向募集法人股數量眾多、溝通困難的問題。可以認為，公司股改方案的這一創新很好地表達了集團等對于股改的誠意和努力。

　　問題：對價方案中流通股每10股獲得4.8107股的轉增股份，好像有點偏低，能否提高到5.5～6股之間？并在股改方案中加入現金分紅比例呢？

　　陳興珠：從目前已經執行股改的幾家鋼鐵企業來看，唐鋼股份每10股送3股其實是與行業平均水平基本相當的，足以表明唐鋼集團等非流通股股東的誠意。

　　另外，唐鋼股份從歷史上來看一直分紅水平高，給流通股東的回報較高，每10股送3股的對價水平進一步降低了流通股東的持股成本，很好地照顧了流通股東的利益。

　　我們認為，在考慮對價方案的時候，不能簡單以送股多少為依據，還要綜合考慮二級市場股價、公司的歷史及基本面情況、未來發展前景等多方面因素。我們對唐鋼股份的未來非常有信心，我們希望以本次股權分置改革為契機，改善公司治理結構，加快公司的發展，和全體股東一道共創美好未來。希望各位股東能夠跟我們一樣，對公司未來抱有信心。

　　請問：為了證明大股東對唐鋼股份的信心，在股改中能否增加股份增持一項？

　　王天義：之所以不設置增持承諾，是考慮到承諾價格的設置具有很大不確定性，如果設置不當反而與保護投資者利益的初衷相違背。從流通股股東的角度，增持承諾雖然在一定程度上壓縮了股價下行的空間，但承諾對股價支撐作用的大小又取決于股票供給在承諾價位的價格彈性(不同流通股東持股成本不同，導致部分投資者可能套利，而加大恐慌拋盤)，而這一點卻是非常難以把握的。事實上，截至目前已經出臺增持承諾的幾個公司效果都不盡人意。

　　問題：公司是否準備在股改后繼續進行集資？

　　王天義：股權分置改革后，公司將根據自身業務發展和項目建設的需要，在充分考慮資金成本和資本結構的前提下，充分利用資本市場的籌資功能，適時、謹慎、穩妥地運用各種直接融資和間接融資手段，融入所需資金，提高資金使用效率，以滿足公司產品開發、技術改造及經營生產對資金的需求，保證公司長遠、良性的發展。在考慮融資手段時，我們也會優先考慮市場較為接受、對流通股東利益有所保護的方式。

　　公司自成立以來，在資本市場上一共有3次再融資，從歷史成果來看，都取得了實實在在的回報，使公司獲得了長足的發展，例如利用2002年增發所獲得資金建設的超薄帶鋼生產線設計生產能力為150萬噸/年，該項目于2003年底實現達產，從2004年開始產生效益，2004年實際利潤比承諾利潤增加62,563.57萬元。同時，公司一直推崇“善待投資者”的成熟理念，歷年分紅都在當年凈利潤的60%以上，投資者每年可以獲得豐厚的現金回報。

　　問題：我是唐鋼的老股民，唐鋼這幾年業績提升比較不錯，我對唐鋼非常有信心，一直持有唐鋼的股票，并且在過去幾年對公司的分紅回報比較滿意，我非常希望唐鋼這次股改能多為我們流通股東著想，不要辜負我們的期望 。

　　張建忠：謝謝您的理解與支持，公司將努力不辜負大家的希望。

　　經營發展篇

　　問題：王董事長及相關團隊經營唐鋼股份的主要思想是什么？未來唐鋼股份所面臨的最大的困難是什么?94年成立以來實施的高比例現金分紅政策會持續下去嗎?

　　王天義：作為唐鋼股份的高管人員，我們的經營思想可以用兩句話來概括：一句話是穩健務實，另一句話是進步慢了就是落后，我們將始終堅持這種經營理念，兢兢業業做好我們的工作。唐鋼股份所面臨的困難主要來源于市場更加激烈的競爭，但我們相信依靠自己的優勢和我們的努力，能夠保持公司的健康發展。多年來唐鋼股份始終堅持厚待股東，保持了較高的分紅比例，今后我們仍然可以堅持這一政策。

　　問題：公司的市場形象定位如何?

　　張永昌：唐鋼在資本市場上一直以穩健發展、誠信經營而著稱。多年來，在投資者利益最大化的經營理念的指引下，公司切切實實地用好從資本市場募集的每一分錢，使其產生切切實實的效益，進而切切實實地回報廣大投資者。上市以來，公司一方面實現了快速的發展，充分把握機遇，實現了產品結構的有效升級，核心競爭力正不斷提升，另一方面公司的投資者也享受了公司成長帶來的豐厚現金分紅收益。

　　問題：唐鋼的地理位置是排在鋼鐵行業的前面嗎？

　　張建忠：公司地處河北省東部的唐山市，這里北靠燕山，東臨渤海，毗鄰京津，連接東北，是環渤海經濟區的中心地帶，這里交通便利，京山、京秦、大秦等鐵路線穿境而過，京唐、津唐、唐港、唐秦四條高速公路和102、205國道聯成網絡，這里緊臨秦皇島港、天津港、京唐港和正在籌建中的曹妃甸港，四通八達的海陸交通為公司獲取國內外資源，產品輻射全國，遠銷海外提供了非常便利的條件。

　　公司所處的冀東地區，有著豐富的礦石、煤炭、電力資源，有發展鋼鐵工業得天獨厚的條件。冀東地區是國內三大鐵礦帶之一，已探明的鐵礦地質儲量約42億噸。境內有大黑汀、潘家口、桃林口、陡河等水庫，水資源相對豐富。全國著名的開灤煤礦、陡河電廠、唐山電廠為冀東地區鋼鐵工業的發展提供了能源保障。

　　問題：唐鋼高附加值和技術含量的產品有哪些？

　　張永昌：唐鋼將充分利用已經投產和正在建設的現代化裝備，努力增加高附加值產品比例，比如我們將充分利用超薄熱帶生產線的優勢，努力生產薄規格、高強度的產品，實現以熱代冷目標，將充分利用今年年底即將投產的酸軋聯合機組，努力生產附加值更高的冷軋產品。通過這些產品的比例增加，將使唐鋼的銷售收入和利潤水平得到較大的提升。

　　問題：公司全年業績能否保持平穩，現在經營情況如何？

　　王天義：近期受國內鋼材市場受供大于求的影響，整個鋼鐵行業的盈利能力出現了較大幅度的下降，部分企業已出現虧損，就公司而言經營業績近期也出現了下滑，面對當前嚴峻的局面，公司已采取了一系列有力措施加強內部成本控制，并利用公司原燃材料需求量大和需求穩定的優勢，與上游企業結成戰略同盟，共同化解目前鋼鐵市場的風險。

　　對國內鋼鐵市場現在面臨的這種激烈的競爭局面，公司在幾年前已經意識到，產品結構調整的措施現已基本完成，熱板深加工生產線明年初可全部投產，公司已往以長材為主的產品結構得到徹底扭轉，目前板帶比已達到38%，明年可達到50%以上，板、棒、線、型合理的產品結構可有效抵御市場需求變化對公司帶來的風險。

　　問題：我國經濟總休上是生產過剩，鋼鐵工業由于近三年來的過度投資產能快速放大。對于即將到來的冬天唐鋼股份做了什么準備，明年會不會虧損？唐鋼股份在以往鋼鐵市場低迷時都能盈利，有何絕招？

　　王天義：首先，需要承認，目前鋼鐵行業的確面臨著一些周期性的問題。由于今明兩年是國內主要新增產能的集中釋放期，2006～2007產能過剩不可避免。但要指出的是如果政府嚴格環境執法，淘汰落后產能，同時因為價格低迷一部分產能可能停產，供求關系會有所改善。國家近期發布《鋼鐵產業政策》，不是為了限制鋼鐵行業，而是為了緩和矛盾減少壓力，通過嚴格的行業準入條件等一系列規范約束，將中國鋼鐵工業的發展置于一個相對有序的環境之中，我們對此很有信心。公司也制定了一些對策：

　　(1)及時調整產品結構。2005年新投產的100萬噸超薄帶鋼深加工項目和年底預計投產的130萬噸冷軋及帶鋼表面涂鍍層項目，使公司的產品結構發生根本性的轉變，目前扁平材所占比重超過60%，使公司形成以高檔次產品為主的產品結構，公司盈利能力將有較大增長。

　　(2)公司將大力開發品種鋼，增強產品創利能力。充分發揮公司設備大型化、技術前沿化、人才專業化和研發領先化的優勢，在現有產品的基礎上不斷開發附加值較高的品種鋼材，提高品種鋼材的比重，增加企業經濟效益。

　　(3)開辟更多的原燃材料供應渠道。對于原材料價格上漲的風險，公司一方面與包括唐鋼集團在內的主要原材料供應商建立穩定的戰略伙伴關系，保證充足的貨源；另一方面，公司積極尋求其他原燃材料供應渠道。

　　(4)控制產品生產成本。積極開展對標挖潛，細化、深化各項基礎工作，降低消耗，優化各項經濟技術指標；同時進行技術改造，提高人員素質，逐步淘汰舊設備，加快新項目的達產達效；全面開展預算管理，大力降低可控費用的支出。

　　問題：根據今年10月份鋼鐵的價格以及生產成本來預測，未來3年內，公司的業績會如何？能達到每股0.40元嗎?

　　張凱： 公司目前產品結構已經基本調整到位，產品結構的合理調整將平緩公司未來的業績波動。我們將通過一系列的降本增效措施，包括降本節支、優化產品結構、控制合理庫存等，力爭消化市場嚴峻變化對公司盈利水平帶來的不利影響，保持相對穩定的經營業績

　　問題：請問今后幾年公司業績能保持在每股0.5元以上嗎？能承諾80%分紅率嗎？

　　張凱：公司上市以來一直保持著快速增長，對股東的回報也是非常豐厚的。我們的派息率在深圳證券交易所上市公司中位列前茅，廣大股東有目共睹。這也是我們一直堅持的厚報投資者的理念，至于我們方案中沒有做出分紅承諾，是由于我們在分紅方面一直堅持穩定政策。

　　問題：公司最新的兩個項目：1 冷軋及帶鋼表面涂鍍層工程；2 超薄帶鋼深加工技術改造項目能否順利投產？ 并請給出市場前景及相應盈利能力的預測。

　　張建忠： 這兩個項目都在按計劃進行中，能順利投產。投產后公司的產品結構將進一步調整，產品盈利能力會相應提高。作為超薄帶鋼深加工技術改造項目和冷軋及帶鋼表面涂鍍層工程是我公司調整產品結構的重點項目，其投產必將增強公司的核心競爭能力，為公司帶來更加豐厚的利潤。

　　(文字整理 陳 霞)

　　w路演嘉賓：

　　唐山鋼鐵集團有限責任公司董事長、唐山鋼鐵股份有限公司董事長王天義先生

　　唐山鋼鐵股份有限公司副董事長、總經理張永昌先生

　　唐山鋼鐵股份有限公司董事孫國平先生

　　唐山鋼鐵股份有限公司財務負責人張 凱先生

　　唐山鋼鐵股份有限公司董事會秘書張建忠先生

　　中銀國際證券有限責任公司：

　　中銀國際證券有限責任公司副執行總裁任　勁先生

　　中銀國際證券有限責任公司董事總經理、中國投資銀行部主管王立新先生

　　中銀國際證券有限責任公司執行董事、中國企業融資部主管蔡朝錄先生

　　中銀國際證券有限責任公司執行董事、中國資本市場部主管陳湄女士

　　中銀國際證券有限責任公司投資銀行部副總裁、保薦代表人陳興珠先生