追求卓越治理 締造最佳IR

　　證券市場持續低迷不振，地產行業誠信危機不斷，公司治理似乎也成了老得不能再老的話題，然而在滬深證券市場上，真正被公認出色，并得到國際資本市場美譽的公司少之又少。

　　剛剛走過20周年的萬科為市場帶來一縷新風，上周萬科榮獲了英國IR雜志頒發的中國區最佳公司治理獎和最佳年報提名獎，萬科的獨到之處在哪里？萬科能告訴我們什么？

　　日前，記者專門走訪了萬科的三位高管，聽他們詮釋萬科公司治理的成功奧秘。

　　尊重投資者需要規范透明

　　主持人：在英國IR雜志頒發的中國區2005年度獎項中，萬科榮獲最佳公司治理獎和最佳年報提名獎，健全的公司治理可以打造公司的健康肌體，良好的IR可以將公司的價值得以最大的提升，萬科在實現卓越治理與良好IR方面實現了良性互動，成功的秘決是什么？

　　郁亮(萬科董事總經理)：談到成功的秘決，應從萬科的企業文化談起，萬科的企業文化的核心是尊重人，其中至關重要的一點就是尊重投資者。萬科的做事原則是規范、透明，同時還要均衡，這些可以說是我們對尊重投資者的一個理解。

　　規范、透明的意義在于讓你的投資者能夠清楚你現在在做什么，他們把錢交給你，能夠放心你不會拿去亂花。這是一個企業獲得投資者信任的核心和關鍵，我們按照這個原則做了二十多年，看好股東的財產，才累積起來這個品牌。房地產行業是一個資金密集型行業，我經常問，為什么別人給我們錢？別人給你錢的前提之一是對你的公司了如指掌，不管好和壞都能做判斷，你必須告訴大家真實的情況，并且遵守游戲規則。

　　除了做事情規范之外，我們非常重視做事情的成果，這個成果就是對股東的回報。你說你做事情雖然很規范，但是沒有給股東足夠合理的回報，我覺得這個企業肯定也稱不上一個優秀的企業，沒有盡到對股東的責任。所以萬科很重視公司的成長性。從1989年到2004年，我們的利潤增長了77倍，

　　的確，房地產行業目前面臨著誠信危機。而且這段時間不僅是證券市場低迷，部分城市的房地產市場也比較低迷。但是，這是一個非常有前景和空間的行業，不僅我們這么認為，投資者也這么認為，否則他們就不會選擇萬科股票。但是我們有責任向投資者講清楚我們的判斷和舉措。我們會及時和投資者溝通對行業的看法，告訴他們萬科可能受到什么樣的影響；但同時也會傳遞給投資者一種信心，就是即使在逆境下，萬科也能夠保持穩定的增長，更加謹慎的管理股東投入的資本。從樂觀的角度來說，這種形勢更能夠突出萬科的優勢，考驗我們給股東創造財富的能力。萬科長期以來執行的財務政策是比較穩健的。現在回頭來看，我們的做法是對的，是對股東財產負責任的一種做法。

　　除了你提到的IR兩個大獎之外，萬科還三次獲得福布斯頒發的最佳小企業獎，這一獎項主要表彰國際上一定規模以下的、經營業績優良、公司治理程度良好的上市公司；還有亞洲財經傳媒AssetBench？鄄mark、《亞洲貨幣》頒發的最佳公司治理獎，以及其他投資者關系獎。這里面有個特點，就是萬科所獲的和公司治理相關的獎項，大部分是由國際性組織頒發給我們的。這說明國際資本對公司治理水平相當看重。在大家都需要走出去融資的情況下，公司治理就成為了萬科的重要競爭優勢。

　　萬科有一支非常成熟的職業經理人隊伍，來當股東的管家。萬科對股東的承諾，是依靠這個團隊來進行的。職業經理人的素質，是萬科股東文化能夠得到延續的重要條件。除了用萬科價值觀的影響之外，我們也考慮建立一種制度，將管理團隊的激勵和投資者利益聯系起來，讓我們的公司治理能夠得到持續的改進。

　　尊重投資者要持續更要回報

　　主持人：我們還注意到，近兩年來萬科在IR及公司治理領域獲得過多項國際大獎，而在我國內地，IR只是監管部門近幾年才強化的工作，在這方面作為先行者的萬科是如何做的呢？

　　肖莉：(萬科董事會秘書)我覺得這里面沒有什么秘笈可言，重要的就是兩點，第一是發自內心的尊重，第二是持之以恒的努力。

　　就像一個品牌的建立需要時間的檢驗一樣，投資者關系的建立和經營，需要的同樣是時間、耐心和毅力。而建立這種關系的前提是公司對投資者發自內心的尊重，公司有這樣的價值觀，投資者關系負責人才有可能把這個工作做好。往往，許多企業重視了銷售，也就是客戶，也重視了員工，但就是忽略了投資者，這種忽略也基于在對投資者的判斷中，有一種這樣的困惑，覺得上市公司的投資者是流動的，隨時都在變化，今天你尊重了他，明天他就不是你的投資者了。這其實是一個誤區，我們面對的投資者其實是一個整體，無論是長期的、短期的，不同類別的，都同樣是投資者，是我們的老板，我們對他們的尊重程度必須是持續的，日常的。

　　萬科的投資者關系正是按照這樣的指導思想推進的。公司1993年發行B股后，按照香港的通行做法，每年舉辦兩次業績推介會，1997年金融危機時，機構投資者的投資熱情下降，出席會議的人寥寥無幾，會議開始前，王石董事長會調侃地說今天的會，感覺坐在臺上的人比臺下的人要多，沒有關系，只要還有一個投資者出席，我們就會把這個會開下去。這是一個態度，對投資者尊重的態度。

　　再比如，投資者對重大政策、行業和市場的變化情況是高度關注的，了解并認同公司的判斷，投資者才能放心，這就對公司提出了要求。我們的做法是，除了通過媒體向廣大投資者，特別是中小投資者及時表達公司對相關政策和行業變化的看法并描述對公司的影響外，公司IR小組還會向機構投資者發送郵件，闡述政策的影響等，保持與投資者的互動。

　　當然，對投資者的重視，最重要的一點還體現在董事會的重大決策以及股東利益的分配上面。在這一點上，萬科的股利政策、重大融資策略等均是在充分體現股東利益的基礎上進行的，因為，我們充分地體會到，萬科的發展與資本市場和股東息息相關，在過去是，現在是，未來仍將是。

　　提高上市公司質量貴在品牌意識

　　主持人：中國證監會剛剛公布了《關于提高上市公司質量意見》，這對于注重公司治理的萬科來說，應該是提供了更多的發展空間。萬科在資本市場浸潤多年，對上市公司的質量又是如何理解的呢？

　　王石(萬科董事長)：萬科是中國最早上市的企業之一，如果沒有證券市場，很難想象從1988年到2005年，萬科能夠從4千多萬的注冊資本，擴大成為擁有66億凈資產的全國性企業。從我們萬科發行股票到現在17個年頭里，中國證券市場成長非常快，此次中國證監會提出了提高上市公司質量的26條意見，對穩固這個發展，有非常重要的作用。

　　在這26條意見中，我注意到一點，就是鼓勵資本向優質上市公司集中。我們知道中國股市現在不好，但是即使是在大盤低迷的情況下，萬科股價也增長了23%。投資者是非常非常謹慎的，不僅僅是中國內地的投資者，境外的投資者也很謹慎。我們沒有在香港上市，但是我們有B股，由于B股交易的不合理性，一般的B股股價要比A股股價低，萬科B(資訊 行情 論壇)股在很長一段時間內超過了A股股價，說明境外投資者對萬科也是看好的。我們說企業融資難，其實不難。當一個公司做到讓大家覺得可信的時候，融資并不難。現在26條的出臺，實際上給了我們更大的融資方便，是一個良性循環。

　　如何來理解這個提高上市公司質量呢？我認為首先還是要建立資本市場的品牌。我們知道，監管很重要，但是品牌同樣重要，品牌的存在可以大大降低監管的成本，提高監管的效率。打個比方，就像是食品衛生，這個完全沒有監管是不行的，但是對街邊的大排擋進行監管，和對

　　而對于上市公司自己來說，提高資本的使用效率，是非常關鍵的。萬科過去的經營也比較粗放，各種資源，包括資本的整合效率并不是很高。現在我們在提精細化，萬科1999年成立了技術研究中心，全力以赴進行技術創新研究，我們現在申請的專利不到40項，預計三年之后我們可能做到250項，通過提高產品的價值鏈，我們可以用同樣多的資本賺到更多錢，回饋給股東。(主持人：記者姜瑞嘉賓：萬科企業股份有限公司 王石 郁亮 肖莉)（來源：上海證券報）