海螺型材受益于PVC價格持續下跌

http://whmsebhyy.com 2005年11月09日 17:03 證券時報

　　本報記者　龍可

　　今年前三個季度，海螺型材(000619)的凈利潤同比增長了185%，這主要受益于該公司產能的擴大和主要原材料PVC價格的下降，而在這兩種因素的影響下，預計該公司全年凈利潤的增長將在100%以上。

　　逐步擴產確保行業龍頭位置

　　塑料型材作為中間產品，處于建筑門窗的上游，是PVC的下游產品。由于今內唐山二期項目、英德項目的全面投產，2005年底，海螺型材的塑料型材年產能達到了50萬噸。而有消息稱，其最終產能目標為70萬噸。

　　據了解，塑料型材企業分布散而小，國內10萬噸產能以上企業只有海螺型材和大連實德。從下游PVC門窗及其主要替代產品鋁合金門窗的消費演變趨勢來看，2003年以來，PVC門窗的消費區域和消費群體漸趨于穩定，主要定位于北方地區消費和南方的中低檔市場，PVC型材消費量穩定在每年120-140萬噸。

　　據悉，經歷行業殘酷競爭后，目前海螺型材的市場占有率已超過30%接近40%，品牌認知度也較高，穩居行業龍頭位置。

　　規模效益帶來價格話語權

　　2005年內，由于受到油價高企的沖擊，8月份PVC價格曾一度回升到每噸7400元，但受制于國內產能的大幅度擴張的壓力，近期PVC價格還是延續了下跌的趨勢，10月份降至每噸6900元左右。

　　由于PVC是塑料型材的主要原材料，其價格的下降使得海螺型材直接受益，第三季度，海螺型材的毛利率已達到13.90%。

　　分析人士認為，行業的龍頭地位以及較大的產能和較高的市場占有率，已經賦予海螺型材行業定價能力。從設置壁壘的角度而言，該公司更愿意保持相對低的毛利率，以抵御競爭者的開工率上升以及后來競爭者的進入，以接近14%的毛利率水平而言，可能有些偏高，其預期未來型材的毛利率水平應維持在11%附近。

　　玻璃鋼型材項目2007年投產

　　海螺型材的玻璃鋼型材計劃產能為10萬噸，預計2007年開始初期投產，2007年大致形成5000至1萬噸的投產規模，玻璃鋼型材的萬噸投資金額約為8000萬元。

　　玻璃鋼型材是以玻璃纖維為主要增強材料，以熱固性聚酯樹脂作為主要基體材料，經拉擠成型制作而成的一類新型復合材料，與塑料型材相比，其強度高、穩定性更好。

　　分析人士表示，玻璃鋼型材定位于高端市場，價格較塑料門窗約高出50%，預期毛利率水平約在30%至40%之間，隨著我國建材的更新換代，市場前景廣闊。

　　據悉，玻璃鋼門窗在美國被稱為第五代門窗，上世紀90年代后期開始快速發展，由于玻璃鋼門窗較傳統門窗具有強度高、色澤鮮艷等特點，2000年來在美國市場的復合增長率超過20%以上，約為傳統門窗產品的5倍。

　　海螺型材昨日收盤價5.53元，漲0.18%。