許繼電氣：電力設備行業龍頭的股改誠意

　　33.83%的高送出率令公司投資價值顯現，機構競相增持

　　作者:本刊記者 李德林/文

　　最新公布的許繼電氣(資訊 行情 論壇)(000400)季報令投資者眼前一亮，前10大流通股股東中，有社�；�金、證券投資基金等9家機構現身，表明許繼電氣正在受到機構追捧。此

外，在經過了一個月與投資者的充分溝通之后，11月9日，許繼電氣股改將進行網絡投票，作為電力設備行業的龍頭，許繼電氣再次成為市場關注的焦點。

　　許繼電氣首次公布的方案為10送3，該方案實施后，保守估計

　　對比成熟市場來看，2004年年末香港股市中電氣、電機、輸變電行業和美國股市中電器設備及器材類上市公司的平均市盈率均為20倍左右。作為電力設備行業的龍頭，許繼電氣12倍的市盈率水平遠低于國際水平。

　　在經過了進一步溝通后，許繼電氣的送股方案調整為10送3.2。這樣一來，股改后控股股東的持股比例將由45.64%降為30.2%。按照國資委的指導意見，許繼電氣所屬的電力設備行業國有股要保持相對控股。新方案實施后，許繼電氣控股股東的持股比例僅比國資委規定底線高0.2%，說明控股股東已經做出最大限度的讓利。此外，33.83%的非流通股高送出率在目前進行股改的公司中名列前茅。

　　許繼電氣修改方案彰顯誠意，而誠意緣自信心。作為行業龍頭，許繼電氣修改方案后，得到了機構投資者的青睞，社保101、中信基金、南方基金等大機構相繼增持，是對許繼電氣投資價值的充分認可。分析人士認為，許繼電氣的股改讓投資者更加充分地了解公司，尤其是一系列的行業機會，將使許繼電氣的潛在價值進一步提升。

　　按照長遠規劃，電力系統到2020年的總投資達12萬億元，這還僅僅是電力系統，不算其他電氣裝備。根據國家以及河南省的規劃，以及電力工業發展狀況及公司實際情況，許繼電氣制訂了宏偉的發展規劃，力爭到2020年，使許昌成為全國最大的高新電氣產品的研發、制造、檢驗、銷售、服務、教育培訓中心和集散地。

　　許繼電氣的業務受電網投資的直接影響，國家電網2005年投資將增長27.3%，2006年后將進入持續平穩增長�！笆�一五”期間全國電網總投資額將達到12000億以上，這保證了電力設備行業未來穩定增長的市場空間。

　　作為行業龍頭之一，許繼電氣的主營業務中，電力保護及其自動化設備占收入的60%以上及利潤的70%以上。國內電網的快速發展無疑給許繼電氣帶來了巨大的市場機會。

　　許繼電氣作為行業的龍頭，在多個領域處于領先地位，在直流輸電方面，許繼電氣在引進和吸收的基礎上自行完成了我國第一條海底電纜直流輸電的閥控、保護和站控研制，并先后投入舟山和嵊泗直流工程運行，填補了國內空白。

　　據了解，在2020年前，中國計劃建設近20條高壓直流輸電線路及若干串聯補償及靜態無功補償裝置，每一條高壓直流輸電的工程投資高達近35億到40億人民幣，因此，高壓直流輸電和高壓無功補償技術在中國有著非常廣闊的前景。

　　許繼電氣更是與西門子建立了密切的合作關系，為我國急需的高壓直流輸電成套設備和高壓交流電力電子成套裝備的國產化奠定了堅實的基礎，也為許繼電氣提高市場競爭力增添了籌碼。

　　目前，許繼電氣承擔著國家±500KV直流輸電控制和保護設備的重點國產化技改項目，該項目在引進西門子技術的基礎上進行二次開發，目前進展順利，承接的靈寶換流站背靠背工程，合同金額3500萬元，今年6月已經投入運行；今年許繼電氣又一舉中標貴廣II直流輸電工程，為該工程提供控制及保護設備，合同金額為2.37億元。

　　在配電網自動化方面，在引進日本東芝成熟的配電網自動化技術的基礎上，結合中國城市配電網系統的特點開發的TOSCAN-D3000C配電自動化系統，達到國際先進水平，而許繼電氣自主研發的DA-2000配電自動化系統更是國內首家通過兩部鑒定的配電自動化系統。

　　在電力MIS方面，許繼電氣是唯一與微軟建立合作伙伴關系的電力信息化應用企業；可提供電力系統“生產運行和客戶市場”全面解決方案；成為業內第一個通過了CMM二級國際認證的中國電力信息化應用企業，總體實力居業內領先水平。

　　在電氣化鐵道方面，許繼電氣更是遇到前所未有的市場機會，國家《中長期鐵路網規劃》于2004年經國務院審議通過，其發展目標為：到2020年，全國鐵路營業里程達到10萬公里，主要繁忙干線實現客貨分線，復線率和電化率均達到50%，主要技術裝備達到或接近國際先進水平。許繼電氣與西南交大成立的成都交大許繼電氣公司，技術水平和綜合實力在鐵路繼電保護領域位居第一。目前，公司在西部地區已經廣泛開展業務，電氣化鐵道將為許繼電氣帶來又一個利潤增長點。