軸研科技：壟斷優勢確保穩定增長

　　□本報記者龍可

　　近日，軸研科技(002046)發布了其上市以來的首份定期財務報告，2005年上半年，該公司收入和凈利潤分別實現16%和21%的增長，其在行業中所處的優勢地位依然十分突出。

　　各項指標運行良好

　　上半年軸研科技實現主營業務收入7843.12萬元，同比增長16.09%；實現主營業務利潤2595.81萬元，同比增長35.58%；實現凈利潤1319.54萬元，同比增長20.73%。該公司凈資產收益率為5.03%，每股收益0.20元。

　　軸研科技表示，收入的增長主要是來源于軸承銷售的增長，軸承產品比去年同期增長了32%，尤其是特種軸承銷售增長較快，為歷年同期最高水平。而主營業務利潤增長超過主營業務收入增長，主要是由于銷售結構的變化，利潤率較高的軸承產品銷售增長較快。

　　另一方面，報告期內由于管理費用同比增長56%，也導致了凈利潤的增長幅度低于主營業務利潤的增長，該公司方面分析，費用的增長主要來自兩方面，一是上市過程中一些費用，如上市公告費和差旅費等一些相關管理費用增加；二是由于經營規模擴大導致各項管理費用相應增加，并且隨著銷售規模擴大，營業費用增長了11%。

　　從產品類別看，報告期內，該公司主要產品軸承實現銷售收入4924.12萬元，同比增長32.39%，毛利率達到34.99%，較去年同期增長了5.65個百分點；在該公司各類產品中毛利率最高和最低者分別是技術性業務和軸承工藝裝備，分別為51.16%和10.45%，報告期內，兩者實現的收入分別同比增長3.08%和下降23.93%。

　　從銷售市場看，華東地區和中南地區一直是該公司主要的銷售市場，報告期內，華北地區市場份額有較大增長，該地區銷售收入同比增長65.26%。

　　由于在報告期內軸研科技完成了A股的首次公開發行，大量現金流入公司，使其流動比率和速動比率指標大幅提升，應收賬款周轉率亦有所提升，雖然存貨周轉率由1.39下降為1.20，但考慮其經營規模的擴大，此下降仍在合理范圍之中。

　　特種軸承雙重壟斷

　　上半年內，軸研科技收入的增長很大程度是得益于其特種軸承銷售收入的增長，而這種增長正是源自該公司在行業內得天獨厚的市場和技術壟斷。

　　2004年我國軸承產量達到62.06億套，僅次于日本、美國和德國，是世界上第四軸承制造大國，但其中低檔次軸承占到總產量的80%左右，行業平均毛利率不足10%，而特種軸承主要是用于航天與軍工方面，發達國家禁止這類產品向我國出口，屬于技術封鎖類產品，該類產品技術附加值高，相對的利潤率也高。

　　在我國軸承生產企業中，軸研科技是國防科工委指定的生產廠家，具有市場壟斷性，同時，在技術上也只有軸研科技一家有能力生產，因而具有技術壟斷性。目前，該公司在國內該領域處于絕對壟斷地位，占有率在90%。

　　“十一五”期間我國計劃發射衛星60顆，年均需發射12顆左右，而每顆衛星共需100套左右衛星軸承，而每顆衛星均要經模樣、初樣、正樣等多次試驗，而從試制到發射成功一般需要3～5套軸承，因此年需求量可達3000～5000套，按價值計算，每一顆衛星對軸承需求量達100萬元左右，據粗略了解航天特種軸承毛利率可高達50%，因此，未來幾年我國航天事業的快速發展將在此快業務上給軸研科技帶來穩定、可觀的收益。

　　募資項目確保未來發展

　　除了特種軸承，精密軸承是該公司另一塊重要的利潤來源，兩者對其毛利的貢獻在70%以上。滾動軸承的精度一般分為P0、P6、P5、P4和P2五個等級，用于精密機床主軸上的軸承精度應為P5及其以上級，而對于數控機床、加工中心等高速、高精密機床的主軸承，則需選用P4及其以上級超精密軸承。

　　歐美發達國家對我國出口高精度機床控制部件基本上處于技術封鎖狀態，精度等級為P2級的超精密軸承，屬于尖端技術，這類產品還歸為國外向我國限制出口產品之列。迄今為止，尚無國際知名公司到中國設廠生產精密機床軸承，并且預計在未來3-5年內仍會如此。

　　軸研科技是國內唯一具備穩定生產超精密P2、P4級軸承產品的企業，是唯一在高精密軸承配對方面能與國外企業抗衡的國內廠家。專家預測，隨著我國進口機床設備的增加，產品維修的增加，預計對配套的“精密軸承”，市場需求在未來數年將以年均45%的速度增長，P4級精密軸承替代進口將是軸研科技未來新的利潤增長點。

　　目前，軸研科技對P4級以上的精密軸承產能僅為18萬臺套，而預計到2007年市場需求為111萬臺套，缺口巨大。而該公司的主要募資項目“特種精密軸承及陶瓷軸承技改項目”，就是為解決此產能瓶頸，該項目投產后年新增產能59.2萬臺套。

　　據了解，此項目募集資金2005年投入，2006年能實現30%的設計產能，2007年能全面實現設計產能，而根據此次半年報顯示，該項目正按計劃進度順利實施。

　　軸研科技昨日收盤價11.68元，跌5.65%。