上市公司直面人民幣升值

　　萬科：利好房地產行業

　　日前，萬科公司表示，人民幣升值無論對于整體中國經濟，還是房地產行業，顯然是利好消息。

　　從宏觀經濟角度看，首先，人民幣升值可以化解國際貿易爭端，為中國的經濟發展贏

得更為穩定和友善的全球貿易環境。其次，人民幣升值可以減少因國際社會認為人民幣存在低估而導致的中國輸入型通脹，減輕國內加息壓力，對于保持國內經濟增長和證券市場健康發展影響深遠。此外，人民幣升值可以增加國內消費者在全球市場上的購買力，改善國民福利，并降低國內企業獲取國外先進技術與設備的成本，有利于國內產業更新換代。

　　人民幣升值，對于房地產行業而言，受惠程度更高于社會平均水平。房地產屬于資本密集行業，國際投資者信心的增強，有利于房地產企業通過境外融資獲得更大發展。另一方面，房地產企業對財務杠桿的運用要求，高于社會平均水平，屬于利率敏感行業。人民幣升值緩解了國內加息壓力，既可降低房地產企業財務成本，也可降低購房者按揭利息和實際購房支出。

　　而行業中透明度較高、治理水平更貼近國際資本要求和已經建立較為順暢國際融資渠道的房地產企業，因為人民幣升值而獲得的發展機會，則又高于行業的整體水平。

　　中化國際：獲得可觀的匯兌收益

　　當中國人民銀行決定自2005年7月21日19時起，美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價、人民幣匯率不再盯住單一美元，改為參考一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度后，早已未雨綢繆的中化國際迅速行動起來，盈虧測算結果非常樂觀。

　　中化國際董事會秘書毛嘉農接受本報記者采訪時表示，由于對于人民幣升值早有財務籌劃，作為以進出口貿易為主營業務的中化國際在本次人民幣升值中獲得了不錯的匯兌收益，所賺得的差值相當于一個小事業部一年的盈利。

　　近年來由于我國的貿易量增長迅速，以進口初級原材料為主的企業主營業務收入大都得到了較快的發展。中化國際今年的貿易結構中進出口業務基本平衡，進口業務量略大于出口，國家完善人民幣匯率形成機制對公司整體業務是比較有利的。

　　傳化股份：有利于降低成本

　　浙江傳化股份有限公司(002010)是我國最大的紡織助劑生產企業，在國內紡織助劑市場擁有10%左右的市場占有率，公司主營業務成本的96%來自原料成本，而主要原料就是石化產品，我國石化產品供給對國際市場依賴程度較大而產品價格屬于國際定價型，因此人民幣升值將會導致國內石化產品價格降低，人民幣升值2%，即石化產品價格將會降低2%，公司主要原料成本將會降低2%，如果以2004年公司數據估算(升值的影響從2005年8月1日開始)，2005年公司將會因為成本降低而新增毛利400萬元左右。

　　具體來看：公司防水防油劑主要原料有機氟原液全部來自國外，按照人民幣升值2%計算，2005年下半年公司該產品的采購成本將會降低120萬元；公司后整理劑產品的主要原料是有機硅，隨著人民幣的升值，國際進口產品的競爭力提高，國內有機硅及下游產品價格將會降低；公司前處理劑產品的主要原料包括純堿、三聚磷酸鈉等，由于這些產品國內嚴重供大于求，目前產品出口比重較高，人民幣升值將會導致這些產品出口受阻國內供應增加，國內此類產品價格降低，將會導致公司原料采購成本降低。

　　德豪潤達：給公司未來收益帶來不確定性

　　德豪潤達(002005)今日就人民幣匯率機制改革給公司帶來的影響發布風險提示性公告稱，公司作為出口型企業，絕大部分產品銷往國外，同時部分原材料、配件從國外采購。2004年，公司海外市場銷售收入占主營業務收入的97.53%，其中北美市場銷售收入占主營業務收入的80.53%；進口原材料占公司原材料采購總額的30%，海外市場銷售收入和采購付款主要以美元結算。因此人民幣升值將從價格競爭優勢、結匯收入及采購成本等方面給公司未來收益帶來不確定性。

　　德豪潤達經初步測算，今年7至12月份，在1美元兌8.11元人民幣的比價下，公司以人民幣折算的來自海外市場的主營業務收入預計減少1.86%；另一方面，人民幣對美元升值有助于公司降低海外原材料采購成本和外幣賬款償付成本，降低的成本額預計占主營業務收入的0.11%。

　　德豪潤達表示，公司上市以來，已經就規避人民幣升值的風險采取了一系列措施，包括加大原材料進口力度、加大國內市場開拓力度，2004年，進口原材料比例已經達到原材料采購總額的30%，經初步測算，2005年上半年實現國內銷售業務收入5400萬元，同比增長871.19%。（來源：上海證券報）