46家試點公司對價排名：物華股份優勢明顯

    物華股份獲送得率、送出率、含權率三項第一

　　【本報訊】 (記者 王軻真) 伴隨中孚實業(資訊 行情 論壇)股改方案的公布，第二批42家試點公司的股改方案已全部亮相。為權衡各試點公司的對價優劣，知名市場人士張衛星昨日分別以送得率、送出率、含權率和公平率等四項指標進行了大排名，結果物華股份獲得前三項的第一。同時，他還建議投資者算清試點方案對公眾投資者支付的補償，按照優劣不

同來投票贊同或否決。

　　從首批試點公司復牌前后短線資金迅速介入投機開始，非流通股東支付對價的標準一直被市場爭論不斷。原本被機構投資者認同的方案，也因其近期股價持續下跌，而引起中小投資者的激烈反對。在第二批42家試點的方案中，盡管絕大多數公司采取了送股的補償方式，但也出現了吉林敖東(資訊 行情 論壇)和農產品(資訊 行情 論壇)的不同方式。權證的方式在長江電力(資訊 行情 論壇)和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)身上得到體現。

　　正因為42家公司方案眾多，且對比起來頗不容易，所以不少市場人士對同一家公司方案的優劣也爭個不休。昨日，張衛星分別以送流通股送得率、送出率、含權率和補償率等，將全部46家公司的方案做了個大排名，希望投資者在投票時有比較的標準。

　　根據張衛星的定義，“流通股送得率”是流通股東每10股獲得多少股的數量表達方式。兩批試點公司總體流通股“送得率”指標的平均值為10送3.13股。排在前10位的公司分別是物華股份、宏盛科技(資訊 行情 論壇)、中捷股份(資訊 行情 論壇)、亨通光電(資訊 行情 論壇)、傳化股份(資訊 行情 論壇)、鑫富藥業(資訊 行情 論壇)、風神股份(資訊 行情 論壇)、銀鴿投資(資訊 行情 論壇)、永新股份(資訊 行情 論壇)和浙江龍盛(資訊 行情 論壇)。排在后10位的分別是G金牛、華聯綜超(資訊 行情 論壇)、吉林敖東、寶鋼股份、人福科技(資訊 行情 論壇)、中化國際(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、長江電力、中孚實業、農產品。

　　“非流通股送出率”是非流通股東拿出多少比例股票返還給股民。兩批試點公司的“送出率”指標平均值為10送1.49股。“送出率”前10名是物華股份、清華同方(資訊 行情 論壇)、凱諾科技(資訊 行情 論壇)、人福科技、銀鴿投資、吉林敖東、韶鋼松山(資訊 行情 論壇)、G紫江、寶勝股份(資訊 行情 論壇)、長力股份(資訊 行情 論壇)。后10位是蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、中孚實業、廣州控股(資訊 行情 論壇)、G金牛、中化國際、寶鋼股份、中信證券(資訊 行情 論壇)、長江電力、上港集箱、農產品。

　　張衛星將流通A股含權系數視為股改支付對價最核心的指標。這一指標顯示股民持有的1股流通股相當于多少股的非流通股。兩批試點公司的“A股含權系數”指標平均值為1.59。含權系數前10位的公司分別是物華股份、清華同方、凱諾科技、銀鴿投資、中捷股份、鑫富藥業、亨通光電、風神股份、寶勝股份、傳化股份。后10位的公司分別是華海藥業(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器、廣州控股、G金牛、寶鋼股份、中化國際、中孚實業、上港集箱、長江電力、農產品。

　　在上述3個指標之外，張衛星設計了被稱為“兩類股東公平率”的指標，顯示股改方案實施后兩類股東之間投入成本的公平性參數。如果兩類股東每股投入成本調整到一致，則公平率指標表達為100%的公平，如果非流通股的每股投入成本超過了流通股股東，則表述為高于100%。如果非流通股的每股投入成本低于流通股東，則兩者比值低于100%。經測算，兩批試點公司的方案“公平率”指標平均值為34.5%。國投電力(資訊 行情 論壇)的試點方案實施后公平率為150.0%，列第一位，宏盛科技以138.0%列第二位，物華股份以101.9%列第三位，其余公司的公平率指標均低于100%。前10位公司的其余7家分別為風神股份、銀鴿投資、華發股份(資訊 行情 論壇)、寶勝股份、中信證券、申能股份(資訊 行情 論壇)、長力股份。后10位分別為蘇泊爾(資訊 行情 論壇)、浙江龍盛、廣州控股、G金牛、中化國際、天威保變(資訊 行情 論壇)、G三一、上港集箱、恒生電子(資訊 行情 論壇)、華海藥業。華海藥業、恒生電子、上港集箱的方案遭到張衛星強烈抨擊，認為這些公司大股東有理由支付更高的對價，但方案并未照顧流通股東利益。因此，投資者應該對排名靠后的試點公司投票反對，如果能夠予以否決，則將迫使其修改方案，使股改方案得到修改，合理保護流通股東的利益。

　　據了解，目前相當多的機構投資者將第二批公司投票表決的結果視為全面股改的對價基準。據分析，如果試點公司在投票中獲得半數甚至3／4以上通過，那么目前的對價支付標準將基本確定在平均值的10送3左右。以長江電力為代表的國有大型企業的對價支付標準可能低于平均線，而大批績差股將可能支付較多對價。

　　作者:記者 王軻真