5家QFII未將金牛轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股 非明智之選

　　昨日，G金牛(000937，昨收盤5.58元)公布了2005年中報，令人意外的是，在金牛轉(zhuǎn)債的前十大持有人中，瑞士銀行、渣打銀行、摩根士丹利、高盛、第一波士頓等5家QFII仍然持有1614.36萬元的金牛轉(zhuǎn)債，而金牛轉(zhuǎn)債自7月1日起已經(jīng)停止交易。

　　而截至2005年6月30日，金牛轉(zhuǎn)債已有67759.84萬元轉(zhuǎn)成公司發(fā)行的“G金牛”股票，占已發(fā)行金牛轉(zhuǎn)債的96.80%，目前，金牛轉(zhuǎn)債尚剩余有2240.16萬元。

　　不轉(zhuǎn)股是否合算呢？我們以瑞士銀行持有的704.54萬元金牛轉(zhuǎn)債給大家算一筆賬。

　　轉(zhuǎn)股：可收回資金近800萬元

　　應該說，金牛轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的時間是很充裕的，即使在登記日6月24日當日也可以進行轉(zhuǎn)股，并能獲得股改對價(10送2.5股)。

　　如果選擇在6月24日轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股價為6.44元，瑞士銀行可以獲得109.4006萬股G金牛的股份(704.54/6.44)，股改實施后，其股份增加至136.7508萬股(109.4006×1.25)，以6月28日的收盤價5.84元賣出(當日成交超過3000萬股，QFII完全可以拋出)，可收回資金798.6247萬元(手續(xù)費忽略)。

　　不轉(zhuǎn)股：吃利息也就775萬元

　　很顯然，不轉(zhuǎn)股將損失對價，市場自然除權(quán)后的股價大大低于轉(zhuǎn)股價，因此，不轉(zhuǎn)股的金牛轉(zhuǎn)債持有人將遭受損失。而目前金牛轉(zhuǎn)債已經(jīng)停止交易，這樣，可轉(zhuǎn)債持有人只能每年吃利息，直到轉(zhuǎn)債到期日。

　　金牛轉(zhuǎn)債的票面利率為：第一年年息1.6%，第二年年息1.8%，第三年年息2%，第四年年息2.2%，第五年年息2.5%。當金牛轉(zhuǎn)債在2009年還本付息時，即使不算貨幣的時間價值，瑞士銀行可收回資金775.6985萬元。可見，不轉(zhuǎn)股是很不劃算的。

　　聯(lián)合證券的轉(zhuǎn)債研究員張晶表示，她對QFII們不進行轉(zhuǎn)股非常不理解，因為從收益來看，不轉(zhuǎn)股是非常不明智的。她笑稱，不排除是QFII們忘記轉(zhuǎn)股了。

　　記者 毛晉楠