中孚股份股改方案亮相 大股東只承諾有條件補(bǔ)差

　　中孚實(shí)業(yè)大股東只承諾有條件補(bǔ)差價其他非流通股股東送股

　　本報記者 任亮 發(fā)自北京

　　千呼萬喚始出來。昨日，中孚實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)(600595.SH)終于確定了股權(quán)分置改革試點(diǎn)方案。此前，第二批的42家試點(diǎn)公司中，其他41家都已經(jīng)公布了改革方案。

　　根據(jù)中孚實(shí)業(yè)的方案，除公司控股股東河南豫聯(lián)能源集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“豫聯(lián)能源”)外，公司其他非流通股股東以向流通股股東每10股送1股的方式支付對價。而公司第一大股東豫聯(lián)能源承諾，在對價支付完成，公司股票恢復(fù)交易后，如股價出現(xiàn)下跌，則按照復(fù)牌后20個交易日收盤價的算術(shù)平均值與3.66元(公司停牌前30個交易日收盤價的均價3.49元溢價5%)之間差額的50%，豫聯(lián)能源以現(xiàn)金方式支付給現(xiàn)金補(bǔ)差股權(quán)登記日登記在冊的全體流通股股東，每10股不超過5元。

　　根據(jù)方案可以看出，中孚實(shí)業(yè)對補(bǔ)償?shù)姆秶�和補(bǔ)償上限都作出了嚴(yán)格的界定。作為登記在冊的流通股股東，其獲得的股價下跌補(bǔ)償為最高每股0.5元，豫聯(lián)能源部分承擔(dān)了股價繼續(xù)下跌的風(fēng)險。

　　而在中孚實(shí)業(yè)此前公布的2005年半年報中可以看到，豫聯(lián)能源持有的3500萬股公司股份被質(zhì)押。同時，相對于一季度報告，前十大流通股股東的變化也比較大，季報中還在前十大流通股股東名單中的上海申能創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海申能創(chuàng)業(yè)投資有限公司工會委員會、北京浩鴻房地產(chǎn)開發(fā)有限公司均大幅減持，而根據(jù)半年報的披露，出現(xiàn)在前十大流通股股東中的流通股股東張繼憲還是非流通股股東鞏義市怡豐實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司的法人代表。3月31日至公司股票停牌日6月17日，公司的股票最低價格為3.18元。

　　中孚實(shí)業(yè)保薦機(jī)構(gòu)國盛證券的梁亮認(rèn)為，這對于中孚實(shí)業(yè)來講，是個最好的補(bǔ)償方式。這個方案是一個差別化的補(bǔ)償辦法，第一大股東作出承諾，其他非流通股股東送股。而在股價跌破3.66元后，按實(shí)際情況確定對流通股股東的補(bǔ)償，也減少了因人為因素而影響補(bǔ)償?shù)某潭取?/p>

　　據(jù)梁亮稱，之所以方案出臺比較晚，是因?yàn)楣�司情況比較特殊，而制定的方案也比較特殊。公司的特點(diǎn)是非流通股比例不高，市盈率和市凈率都比較低。梁亮同時指出，公司有部分非流通股股東持股成本也較高，如第二大股東中融國際信托投資有限公司(下稱“中融信托”)的持股成本高于目前股價水平。公開信息顯示，中融信托是以4.21元價格受讓豫聯(lián)能源持有的3250萬股公司股份而成為第二大股東的，而公司停牌前的收盤價為3.40元。

　　對于方案的評價，頤合財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)分析師張衛(wèi)星回答得很干脆，認(rèn)為送股以及補(bǔ)償差價偏少。

　　而上海睿信投資公司董事長李振寧在接受《第一財(cái)經(jīng)日報》電話采訪時稱，由于對中孚實(shí)業(yè)并不了解，各家有各家的情況，不便多作評價。但對于方案本身而言，李振寧還是傾向于送股。送股方案不但簡單明了，而且其上漲的空間是可以想象的，是向上看的，而承諾在下跌后進(jìn)行補(bǔ)償只是一個保底承諾。投資者更希望向上看，不光要不賠，還要賺錢。