方案難成型 重慶上市公司股改集體沉默

　　信報記者 林華強 報道 張秀良 攝影

　　股權分置改革兩批試點，重慶上市公司無一入圍，證監會表示不再進行第三批試點，將在第二批試點完成后全面推開。面對肯定到來的股權分置改革，重慶的上市公司心態雖有百種，但結果出奇統一：冷對股改，方案遠未成形！

　　重慶長安：受困B股 沒時間表

　　15日上午，記者以一股民身份致電重慶長安，其證券部相關人士用一種極其簡短的語句，回答了記者關于長安是否會進行股改的提問。“目前股改的主要問題B股！”記者以股民的身份欲了解更多信息，他提高語調反問：“你認為還有其它原因嗎？”即準備掛斷電話。

　　在記者再三追問下，這位人士才表示：“按照證監會的要求，股權分置改革是一定要搞的。有些券商做了一些方案過來。但目前還沒有具體確定。”

　　他同時表示，目前也沒有股改的日程表。“我們(長安)又不急著融資，又是國企，沒有多大動力來做(股改)。如果是那些民營企業，還可能急著套現，我們不存在那些問題。”該人士表示。

　　他認為可能的時間是，“如果重慶證監局開始催促，那就慢慢開始做吧”。

　　該人士還否認了網上評論的汽車股被邊緣化，集體落選股權分置試點的說法。他認為長安汽車之所以沒有進行試點，惟一原因是股權結構的特殊性。在股權分置改革中，對B股的改革尚無前路可循，所以改革的難度較大。“最近好像也有意見出來，認為B股不補償。”

　　顯然，對于B股的改革方案嘗試遠遠落后于A股的改革，但在境內外資股的B股市場，長安卻擁有4.5億的流通盤，一旦進行股改，將有探路者的意義。

　　對于股權分置改革進行前的公司環境，該人士樂觀認為，近期鋼材等原材料漲價帶來的經營壓力并不大，況且近期鋼材等原料價格有些回調，不會影響太多的利潤。

　　對于微車市場的競爭。他認為近期推出的“小康”微車，還不足以對長安微車構成威脅，目前長安微車的場占有率為35%左右，最大的竟爭對手仍是“廣州五菱”。

　　雖然對整個市場表示樂觀，該人士還是表示，今年的利潤預計可能會比同期下降一半。

　　宗申動力：到處開會討論

　　傳宗申動力是重慶最早向證監會提出股改方案的重慶企業之一，但因種種遠因，未能通過。同日，宗申動力證券部一位姓左的人士告訴記者，目前已經委托一些券商作了一些方案，但股革具體方案尚未成形。

　　現在的工作進展情況是相關方面“到處開會”進行討論，有可能采用 “送股”。而流通股東能不能同意具體的股改方案，那又將是一個關鍵。按照要求，組織投票和討論的形式將會被采用。

　　對于具體股改的時間，這位人士的用“觀望”一詞來形容。“因為并不知道證監會態度。”

　　作為改革的環境，左認為比較穩定。宗申動力目前的流通股是6705萬，去年宗申動力的收益是，10股送2轉贈1股派0.6元，而目前公司還是堅持以發動機為主營業務，每年年產摩托車發動機二百一十多萬臺。同時，他否認了坊間關于宗申動力會朝其它方向發力的傳言。

　　對于重慶摩托產業在海外市場所遇到的一些困難局面，是否會引起公司贏利降低而推遲股改進行？左表示，今年的銷量有適量增長。在越南建的工廠將在今年底投產，年產20萬臺左右，這是最好的證明。

　　重慶啤酒：第二大股東態度是關鍵

　　重慶啤酒證券部鄭先生向記者表示，目前對于公司股改的時間、方向都尚未確定，“據稱第三批股改試點將不會進行，作為上市公司，自然會在國家規定的時間內開始進行改革。”

　　這位人士同時表示，目前也沒有具體的股改方式，但“正在論證”相關的股改方案。

　　不過，重慶啤酒有著另一道難題，那便是如何協調流通股和第二大股東紐卡斯爾的關系。

　　對于處于國有股轉讓溢價之首的紐卡斯爾來說，以320%的“天價”收購了重慶啤酒19.51%的股權之后，面對即將到來的股權分置改革，心情自然不言而喻。它的遭遇也將是重慶啤酒最關心的動態。

　　“重慶啤酒是所有上市公司中收購溢價最高的，是一個特例。到目前為止，還不知道怎么解決，尚未對此進行研究，大家都還沒有進入角色，但相信等到全流通的時候，會有合理的方法出來。”重慶啤酒董秘蘇甫玉說。

　　九龍電力：積極性不是問題

　　該公司證券部一位不愿留名的人士表示，“目前所有符合條件的上市公司都在研究進行改革，”但具體進行到什么程度，不愿透露。但可以肯定的是，“目前仍然沒有具體方案”，也沒有證券公司幫助做方案，“都是我們自己在研究。”

　　而針對外界普遍認為國有企業進行股改的積極性不高的觀點，該人士表示：“積極也要改，不積極也要改。他認為上市公司上市的主要目的就是融資，現在是不進行股改就融不了資，不融資你上什么市？所以在融資的壓力下，積極性應該不是問題。

　　對于公司進行股改的土壤，他認為是好的。去年每股收益一毛四，分紅一毛二分五，今年公司運行情況正常。公司目前的股東情況是重慶電力公司是名義上的大股東，但由于2003年機制調整，實際上中國電力投資集團公司取代成為第一大股東，“只是相關文件尚未發下來”。

　　重慶百貨：再融資因股改擱淺

　　證券部相關人士對記者說，按照證監局的態度，市場資源會向已經完成股權分置改革的公司傾斜。雖然證監局目前也沒有強制性的規定，但如果你要進行再融資，上市場公司就必需要進行股權分置改革。

　　而在實際操作過程中，重百的確感受到了這方面的需求和壓力。這位人士表示，重慶的再融資方案已經提出了幾年，而中國證監會也通過其方案，但由于與此次股權分置改革的時間重合，其實施由此擱淺。

　　雖然證監會沒有具體的“不進行股改就不允許融資”的明文規定，但從實際操作的層面看，這樣的方向是肯定的。

　　而據重慶百貨人士介紹，此次融資的規模是擬增發不超過4000萬A股，融資2.86億元。為了不影響募集資金擬投的項目，重慶百貨已經利用自有資金先期建設，在涪陵商場項目前實行租賃，據稱，如果募集資金到位，購買產權是其預定的運作模式。

　　重慶百貨目前所面臨的問題已經由融資轉移到股權分置改革上來。而進行改革的第一步，便要在大股東們的許可下擬定方案，該人士表示目前正在著手該工作。

　　“但操作方式還要等大股東們考慮后才會有結果。融資的方式和時間表也無法定下來。”

　　重慶路橋：股改建立了對話平臺

　　該公司證券部劉先生表示有進行股改試點的計劃，但對于是否采取送股等方式，具體方案還沒有出來。“如果有相關的政策出臺，首先要和中小投資者進行溝通、交流之后再制定。”

　　劉先生表示，股改過程中不管是民企、國企都會遇到相當多的困難，這些困難都會在方案制定和實施中顯現出來。他對股改的態度比較平和，認為這只是建造了一個平臺，讓流通股和非流通股東對話，目的是為了促進企業良性發展。

　　隨后，劉先生認為股改對公司的益處應當很大，同時重慶路橋也有進行股改的“體質”。

　　據其介紹，雖所有的募集資金在2002年左右就已經用完，但正在做的項目的資金來源主要是自有資金和貸款支持，而公司的資本負債率在50%左右。但劉認為資本負債率對企業的影響因行業而異，對基礎設施建設行業來說，并不算大。

　　此外，記者還對華立控投、華邦制藥、攀渝鈦業、重慶港九等幾家擁有進行股權分置改革條件的上市公司進行了采訪，這些企業在接受記者采訪都表示，目前具體方案還沒有定，時間一切按證監會的指示行事。

　　一家之言：

　　鞏勝利：送股是短期行為

　　對于重慶部分企業采取送股、等待政策之類的心態進行股改，著名問題經濟學家鞏勝利認為，這僅僅是淺層次地看待中國的股權分置改革。

　　他表示目前股市情況危急，但政府不能采用資金救市的方式，他認為香港平準基金入市是一個敏感信號。

　　“在經濟運行正常情況下，政府資金救市在全世界也罕見。通常要采取政府救市，是遇到了緊急狀況，比如香港金融危機時期，遇到了金融大鱷的襲擊；美國9.11事件，幾乎都是社會遇到了緊急情況。”

　　鞏認為，中國股市的現狀不能在短時間內改變。過去問題沒有引起足夠重視，是市場供需的矛盾不存在，市場對于股票的需求量比較大，一些問題掩蓋在表象之下。

　　這樣惡性循環至今天，一些怪現象開始出現。非流通股占到了中國股市的72%以上，而不到38%流通股支撐構成了今天的股市。這樣的結果造成了諸如股票價格高于其實際價值、非流通股在管理上一枝獨大、侵占流通股權益等“不同股不同價不同權”的市場制度與結構。

　　而目前股權分置改革中所采取的送股實際上是一種短期行為，上市公司企圖以送股積聚力量，以極少數人的力量把整個股市支撐起來的想法是不現實的。因為股市是國家經濟、國民大眾的力量。

　　他以美國股市作比，在美國歷史上，曾經有長達十年的股價上漲時期，而在這段時間，美國股民占總人口的60%，低潮時也占到40%。而直至今天，美國股票的持有率也在40%左右。

　　鞏認為這是一種比較健康的投資方式，股民不求暴利，長線投資。而在中國股市十年的發展期中，更多的股民把股票當作一種投機工具。目前的形式讓個人不愿意入市。股市缺少強力托盤的力量，因為那72%非流通股通過股權分置改革如何全流通，誰去買單都將是一個問題。