寶鈦股份：集中精力做回主業

　　2005年半年報業績：凈利潤5632.04萬元，每股收益0.281元，每股凈資產3.389元，凈資產收益率8.31%，擬不分配、不轉增。

　　寶鈦股份(資訊 行情 論壇)是我國最大以鈦為主導產品的稀有金屬材料專業化生產、科研基地，主導產品鈦材市場占有率高達80%，其產品廣泛用于航空航天、化工、石油、醫藥、海洋工程及高檔日用消費品等領域。年報顯示，報告期內公司面對原材料海綿鈦供求緊

張且價格上漲等不利因素，通過加大對殘鈦回收、殘料改制、尋求鈦板鈦錠坯資源等辦法來應對原材料緊張狀況，完成殘鈦回收改制1111萬噸，最大限度地降低了經營成本，與此同時公司積極調整產品價格，使得鈦產品毛利率增長5.59個百分點，最終在銷量、價格雙增長的情況下，主營業務收入和凈利潤分別較上年同期增長77.55%和47.52%。對于健橋證券違規挪用公司委托國債投資資產侵權一案，雖然最高法院做出終審判決，但由于健橋證券至今無法償還投資本金及法定收益，公司無奈在半年報中計提了5780萬元的壞賬準備，可見，如果不是公司前幾年不務正業，報告期公司凈利潤的增長幅度將更為突出。

　　從未來發展看，石化、電力、汽車及體育休閑等主要鈦材市場的需求量，仍將有明顯的增長趨勢，特別是公司的鈦熔鑄系統技術改造等三個項目工程進度幾近尾聲，它們有可能為公司產能的增長做出較大貢獻。而從公司的財務報表來看，由于預收賬款的增加，公司現金及現金等價物同比增長117.18%，看來預收賬款的大幅增長很可能昭示著公司年報的樂觀。由于對半年報的樂觀預期公司股價已提前做出反映，故該股短期還將有一定回調壓力，建議當前不要急于介入，可在日后逢低吸納。