中化國際與投資者網上交流股改方案

　　記者　孔維純　上海報道

　　昨日，中化國際(600500)舉行了股權分置改革投資者網上交流會。公司副總經理潘躍新、財務總監饒中亮、董秘毛嘉農以及保薦人中信證券的兩位代表在網上回答了投資者網上提出的130個問題。投資者關注的焦點，依然集中在對價支付水平以及股價走勢、管理層期權激勵計劃和公司基本面上。

　　大股東何時“護盤”

　　除了送股派現的多少，方案實施后的股價走勢也決定著投資者的利益。中化國際第一大非流通股股東中化集團承諾，方案實施后的兩個月內，將投入不超過8億元資金擇機增持不超過1.2億股公眾股，增持部分鎖定6個月。有投資者關心，大股東何時出手“護盤”，準備增持股份的價格是多少？

　　對此毛嘉農表示，關于增持計劃，大股東沒有做明確的承諾，這樣做，公司是掂量過的。中化國際參與股改有幾條原則。其中有一條就是要合法合規。現在法規允許兩個月內搞增持計劃，它沒有要求大股東一定宣布在什么價位之下增持。公司認為，與其自己給自己捆根繩子，倒不如只要不違規，大股東就放開手腳。但是就計劃本身以及大股東表現出的意愿來看，會很快啟動，不論股價是否已經跌到慘不忍睹的地步。大股東表示看好公司的投資價值，本來是不允許買，現在既然有這個機會，就要多持有。

　　管理層期權如何實施

　　中化集團在所持股票中劃出2000萬股用于實施公司管理層股權激勵計劃，這是公司股改的一大焦點，按照公司的說法，這也正是參與股改的沖動點。管理層期權將如何分配？潘躍新表示，有資格購買期權的是公司的經營團隊，包括高管、骨干員工大約150－200人。這部分人還要經過業績考評才能列入激勵計劃的名單。

　　有投資者擔心，公司的期權激勵計劃與即將出臺的“股權激勵規范意見”有不吻合之處，如行權價的設計。另外，似乎也沒有通過公司薪酬委員會和國資委分配局的程序。這一計劃能否真的實施呢？毛嘉農表示，在期權激勵計劃設置過程中，中化集團與相關政府機構進行了多次的溝通、協商，并得到了他們的認可和支持。有關激勵計劃的實施細則將有待于政府相關部門的指導性意見出臺后進行細化。

　　“蛋糕”能做多大

　　正如公司董秘毛嘉農所言，股改是在解決“蛋糕分配”合理性的問題，公司更關注如何將“蛋糕做大”的價值趨同性問題。投資者也在關注公司基本面和盈利能力的變化。

　　去年的焦炭貿易給中化國際帶來了“突發性”利潤，今年焦炭出口貿易利潤預期下滑，對公司的影響有多大？對此潘躍新表示，中化國際不是一個單純的焦炭貿易公司，公司還有其它的新的業務增長點，不僅僅靠一個焦炭業績來支撐。毛嘉農也表示，公司去年的利潤水平，今年肯定可以保持。

　　有投資者問，公司把液體化工產品的物流作為重要的利潤增長點，化工品物流行業會否有比較強的周期性？毛嘉農表示，運輸市場周期性是永遠存在的，液體化工品運輸也有周期性。從需求量看，估計到2008年，液體化工品對船的需求量是上升的。到2008年之前，公司這一塊業務將保持很高的毛利率，因為競爭者沒有幾家，這幾家要到2007年下半年形成一定運力。而且，中化國際瞄準的是高端客戶。

　　有投資者關心公司近三年內是否有融資計劃，饒中亮表示，在符合公司戰略，符合公司股東利益的前提下會擇機進行，但目前無實際計劃。

　　公司對方案表決通過的信心有多大？潘躍新表示“有信心”。在與一些機構的單獨交流中，公司的方案得到了理解，相信更多的流通股股東也會理解。方案還有修改余地嗎？毛嘉農表示，公司制定本次方案并非流通股股東同意就行，還要報主管機關批準，是非常嚴肅和認真的。修改方案的權利不在公司董事會。