農產品復牌大漲 仍留三大懸念

　　試點方案中迄今為止最為獨特的農產品(資訊 行情 論壇)(000061)昨日復牌，就像大多市場人士預測的那樣，一開盤就被巨量的買單封到了漲停的位置。公司控股34%的深深寶A也受到追捧，昨日股價大漲9.89%。

　　盡管市場對農產品復牌熱情追捧，但這一“并無對價”的方案，后續仍留有諸多懸念。

　　懸念一

　　大股東能否拿出10億？

　　同送股方案不同的是，農產品股改方案的核心是，在停牌前3.35元的基礎上，大股東深圳國資委承諾在1年后的最后5個交易日，以4.25元的價格來接手流通股股東手中所有愿意賣出的股票。

　　“農產品推出的方案，實際上等于大股東深圳國資委發行了年回報率26.87%的政府債券”，一位股評家表示，這也是股價大漲的原因。

　　一般理解國資委的資產大多以股權的形式存在，到時深圳國資委能否拿出10個億的現金來履行自己的承諾？

　　對于這一擔心，陳小華昨日向記者解釋，深圳國資委并不只是政府職能部門，它還行使控股公司的職能，每年拿到的股利分紅有幾十個億，所以對此并不必擔心。

　　懸念二

　　高過4.25元就高枕無憂？

　　有投資者質疑，到時只要找個莊家拉抬股價高過4.25元，大股東就不用買單了。

　　但廣發證券投行部人士姚軍昨日分析，只有農產品到期盈利水平的確可以撐起4.25元或以上的股價，以及大盤1年內逐步走出低谷兩個條件全部滿足的情況下，流通股股東才會繼續持股。否則，即使到時股價高過4.25元，流通股股東最理性的選擇也是拋出，以避免之后股價暴跌，損失慘重。最后接盤的只能是大股東。

　　陳小華的回答很有趣:“如果到時股價真的撐不住，大股東的確可能要損失2到3個億。但如果我們采用送股的方式，10送3，那流通股股東差不多要送出6000多萬股，按市價算也是2個多億。所以現在方案對大股東而言實際是劃算的。”

　　懸念三

　　公司是否會退市？

　　有市場人士認為，大股東在某種程度上等于發出“要約收購”，到時很可能會因不滿足“千人千股”的條件喪失上市地位。

　　姚軍提出，農產品到時可以回購的方法，提高每股盈利水平以維持較高股價避免退市的風險。對此，陳小華告訴記者:“承諾是大股東的行為，以上市公司自身來回購并不合理。”

　　從公司現有的情況看，大股東規避風險的主要辦法，是讓高管在獲得股權激勵的同時，付出每股0.8元的風險責任金。通過風險綁定的方法，鼓勵高管提升公司業績進而提高股價。

　　陳小華也承認，對高管的激勵并不能確保公司股價的高企，即使大股東必須認購流通股，公司也不會退市。

　　本報記者　賈肖明