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保底回售價使股票變債券
第二批試點方案百花齊放，農產品(資訊 行情 論壇)昨天推出的股權分置改革方案更是奇葩一朵。這個方案既不是送股、縮股，也不是派發現金、權證，而是控股股東的承諾：流通股股東有權在未來一年的最后5個交易日，以每股4.25元的價格回售給控股股東。有市場人士指出，農產品方案的創新值得肯定，但保底回售價實際上讓農產品股票變成了有保底收
益的債券，因此不可能被批量克隆，否則股票市場就變成了債券市場。
股價將逼近回售價
在被確定列入第二批試點公司前，農產品股價收于3.35元。西南證券研發中心副總周到預計，該股今日復牌后，將在較短的幾個交易日里逼近4.25元的保底回售價。萬國股市測評咨詢有限公司董事長張長虹還預計，在接近4.25元的位置上，該股將出現比較大的換手。
周到認為，農產品股票實際上已相當于一只到期還本付息的債券，對于停牌前就持有該股的投資者來說，其保底收益率高達26.87%。張長虹表示，由于失去了股票原有的特性，事實上，對農產品股價的評估將變得沒有意義。他預計，該股將圍繞最后交收的價格4.25元窄幅波動，波動幅度會在5%到8%之間，除非出現大行情。
張長虹說，農產品控股股東的承諾也可以理解成為獲得流通權而支付的對價。給出較停牌前股價高出26.87%的回售價，是控股股東信心的表現，但也有可能被市場理解為賭：一賭公司業績上升，支撐股價上揚；二賭市場走出低迷，股價漲到回售價以上，屆時不費一分錢就獲得流通權。
與送股方案有何區別
對農產品現有流通股股東來說，方案的好處是顯而易見的：保底回售價將把股價拉起，并將其托住，也不存在送股方案實施后股價自然除權的現象。
一位基金經理卻指出，雖然農產品的流通股股東一年內均可高枕無憂，但到了第13個月，由于不再有控股股東的保證，如果沒有基本面的支撐，該股的投資風險將一下子變大。
張長虹指出，農產品的方案并沒有增加流通股股東所持股票對應的公司資產份額，而送股方案卻做到了這點。因此，一旦市場出現轉勢，熊去牛來，送股方案公司的投資機會將更大。
作者：記者 初一
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