錦州石化：巨虧不是我的錯

　　(深圳智多盈 余凱) 昨日錦州石化(資訊 行情 論壇)(000763)發布公告稱，預計上半年虧損額在6億元左右，這比2005年4月時預計的6000萬元虧損額,整整高出了10倍，受此消息影響，該股開盤即封于跌停。

　　錦州石化是中國石油天然氣股份有限公司的控股子公司，其主營業務大部分來自于煉油業務。近兩年來國際市場原油價格可謂上竄下跳，異動頻頻，錦州石化作為原油下游的

煉化企業，其業績也隨著市場的冷暖而陰晴不定。

　　以2004年為例，2004年上半年錦州石化的石油成本上漲了148元/噸，而它的產品的汽油價格每噸上漲了378元，柴油價格每噸上漲了181元，其間的差額利潤使得錦州石化上半年實現凈利潤14615萬元，業績勁增337%；而到了三季度由于原油成本勁增，其凈利潤僅實現了1063萬元；進入四季度由于原油價格回落，錦州石化的凈利潤又超過1億元。

　　然而好景不長，去年12月7日，中石化率先下調煉廠汽、柴油出廠價格，其中汽油每噸下調250元、柴油每噸下調150噸。今年1月2日，中石化繼續下調成品油出廠價格，汽、柴油出廠價每噸分別下調150元。在產品價格下調的同時，錦州石化的原油成本一季卻同比上漲了515.01元/噸，由此公司在2004年業績激增后，一季虧損5532.32萬元，并同時預計2004年上半年虧損6000萬元，在此打擊之下錦州石化在短短8個交易日便暴跌40%。而昨日公司發出上半年預計虧損額6億元的消息，可能令該股再度進入一個急挫階段。

　　應該說，出現這一情況的主要原因還是來自于國際市場原油價格的大幅飆升。盡管國家發改委今年3、5、6月三次提高成品油零售中準價，但各煉油廠一直處于虧損境地。特別是最近國際原油價格屢屢突破60美元大關，據業內有關人士介紹，50美元的原油價格是煉油企業避免虧損的成本底線，以此來看，煉油廠似乎陷入了產量越高虧損越多的尷尬境地。

　　從國際情況來看，我國國內成品油零售價調整始終滯后于國際油價。以柴油價格為例，中石化集團提供的數據顯示，6月20日，新加坡市場的柴油完稅價格為6067元/噸，而國內沿海地區的柴油零售價為4309元/噸。此外，從7月1日起國內部分大城市開始實施輕型汽車III號排放標準，許多煉廠為此進行集中檢修和技術改造，這加劇了煉油能力吃緊的壓力，正是上述一系列因素造成了國內煉油企業約80%至90%處于虧損狀態。

　　目前中石油已于12日零時起全線上調汽柴油出廠價，調幅為150元/噸。但是有業內人士指出，此次價格上調，對于煉油企業巨大的倒掛現象來說還只是杯水車薪，而真正能夠改善煉油企業目前糟糕狀況的手段，還得是體制方面的改革。據悉，國家發改委副秘書長、新聞發言人曹玉書日前稱，中國石油流通體制改革將分三步走，其中他談到首先將改革成品油的價格形成機制，比如解決怎樣從滯后油價向實時油價轉變等現實問題，若果真能夠得到落實的話，中國成品油遠遠滯后于國際成品油價格的情況將得到根本改善。

　　從長遠來看，擺在煉油企業面前的道路仍任重道遠，首先國際油價能否繼續飆升仍在刺激著煉油行業脆弱的神經。另外，受此前行業豐厚利潤吸引，以中國為代表的亞洲發展中國家大量新建了眾多的煉油裝置，這些新裝置產能大多將在2007年左右集中釋放，屆時煉油企業可能還要面對行業內更加激烈的競爭。目前兩市還有ST圣方(資訊 行情 論壇)、石煉化(資訊 行情 論壇)從事煉油生產，而與錦州石化業務最為接近的就是石煉化，建議投資者以回避為主。