韶鋼松山股價低于凈資產也出對價

　　機會：股價低于凈資產近10%的韶鋼松山，股改實現后如自然除權，股價與凈資產差距巨大

　　顧忌：推出6705.6萬股作為管理層股權激勵，而此前推出類似高管激勵的中化國際、中信證券復牌后均大跌

　　股價跌破凈資產的上市公司，全流通是否需要支付對價？今日韶鋼松山(資訊 行情 論壇)的股改方案給出了答案：股價跌破凈資產，也要支付對價。韶鋼松山目前股價為5.69元，而公司的每股凈資產是6.24元。.韶鋼松山的方案包括三部分：一是大股東按每10股送3股支付對價給流通股股東；二是股權分置改革實施完成后兩個月內，若股價低于最近一期每股凈資產(除權除息則相應調整)，或者根據二級市場價格波動情況，韶鋼集團將增持流通股，投入資金不超過2億元，增持不超過公司總股本的5%。韶鋼集團承諾，在其增持后的六個月內不出售增持股份；三是韶鋼集團將劃出6705.6萬股作為管理層股權激勵，行權價格為最近一期每股凈資產值(除權除息則相應調整)。

　　證券業協會理事、萬國測評董事長張長虹表示，韶鋼松山的方案其最大意義在于解決了股價跌破凈資產的上市公司全流通仍需支付對價的問題，讓滬深兩市其他上市公司在遇到類似問題時可以找到先例。他認為，韶鋼松山10送3不會令很多中小流通股股東滿意。但是，韶鋼松山10送3的比例高于同類國有控股上市公司，屬于能接受的范圍。

　　對于大股東增持計劃，他認為完全沒有必要。因為全流通的初衷是流通，不需要用犧牲流通權去穩定股價。正確的做法應該是多支付一點對價。

　　至于韶鋼集團擬劃出的6705.6萬股作為激勵是一種期權，在10送3股后，市場會自然除權，屆時股價與每股凈資產間的價差會更大。從長遠看，韶鋼松山的股價不會一直低于凈資產，因此，會對高管產生激勵作用。

　　此前同樣推出股權激勵計劃的中化國際、中信證券復牌后市場都用腳投票，大幅下跌。是由于送股太少還是由于中小股東對高管激勵計劃在此時推出反感，市場人士莫衷一是。

　　10送2股人福科技對價雖低，讓利不低

　　昨日，人福科技公布了股改方案，即流通股股東每10股將獲2股。公司控股股東武漢當代科技產業集團承諾：自獲得上市流通權起，在60個月內不上市交易或者轉讓；期滿后，每年出售股份數量占所持股份數的比例不超過15%；出售價格不低于3.73元；在股改實施后2個月內，若股價連續5個交易日收盤價低于3元，將增持流通股份，數量不超過總股本5%；若公司2005年度審計后的凈利潤同比增長低于20%，或公司2005年度財報被出具非標準審計報告，將追加支付10%的股份。

　　公司控股股東武漢科技持股比例只有28.69%，若方案實施后將降至22%左右。人福科技雖然對價只有2股，但是經測算，送股數量占非流通股數量超過27%，高于10送4.5股的傳化股份和中捷股份。

　　劉俊

　　10送3.2股申能股份募集法人股成贏家

　　申能股份股改方案出爐：10送3.2股。申能集團并承諾：自獲得上市流通權之日起，至少在36個月內不上市交易或轉讓；期滿后三年內持股比例將高于50%；今后三年的股利分配率不低于50%；在股改實施后2個月內以及自方案實施之日起12個月以后的2個月內，如果收盤價連續3個交易日低于5.60元，申能集團將投入累計不超過10億元的資金增持。國泰君安承諾：自獲得上市流通權之日起，至少在12個月內不上市交易或轉讓。

　　公告顯示，公司只與4億股募集法人股中的10213.19萬股達成協議，其承諾在上述12個月鎖定期滿后，出售股票比例在12個月內不超過三分之一，在24個月內不超過三分之二。若按此方案實施，4億股募集法人股無疑成為大贏家。

　　劉俊

　　中捷股份修改方案：減持底價提至12.99元

　　今日中捷股份發布公告，宣布對股權分置改革方案進行部分修改：中捷股份實際控制人蔡開堅及其關聯人蔡冰、中捷控股集團將其減持價格底線由每股8.66元提高至每股12.99元。

　　另外，流通股股東所獲對價股份不足一股的處理方式也有所變化。原方案規定，每位流通股股東獲得對價股份數量按截止股權登記日該流通股股東在深圳登記公司開設的證券賬戶中持有中捷股份流通股的數量乘以0.45，計算結果不足一股的按四舍五入取整，現修改為，按照中國證券登記結算公司深圳分公司現行的《上市公司權益分派及配股登記業務運作指引》所規定的零碎股處理方法進行處理。蔚霆

　　作者：祁和忠 每日經濟新聞