煤炭經銷商左右為難 深發展巧試能源金融

　　作者：巫燕玲 來源：中國經營報

　　在煤炭生產企業和電廠的強勢之下，煤炭經銷商作為實力相對較弱的中小企業，存在著巨大的流動資金缺口。為解決這個問題，6月初，深圳發展銀行(以下簡稱“深發展(資訊 行情 論壇)”��000001.SZ)廣州分行與兗州煤業(資訊 行情 論壇)股份有限公司(以下簡稱“兗煤”，600188.SH)合作，設計了“兗煤銷售融資解決方案”，以解決煤炭經銷商的融資問

題。

　　助力煤炭供應鏈

　　深發展廣州分行中華廣場支行市場發展部經理張華介紹，煤炭行業通常采取現款提貨銷售模式。由于煤炭生產企業和電廠處于強勢地位，所以煤炭經銷商在向上游采購時需要現款或預付款提貨，而向下游銷售時又往往要對電廠放賬。

　　東莞石碣燃料公司財務經理黃志樞表示，從現款支付提貨買煤到放賬收回，整個流程資金占用時間大約在60天左右。黃表示，目前煤炭價格高企的情況下，煤炭經銷商存在巨大的流動資金缺口。而經銷商由于缺乏有效抵押及較強的第三方擔保等問題，無法從銀行獲得資金支持。

　　根據深發展提供的銷售融資解決方案，煤炭經銷商以現貨煤炭質押進行融資，即“先貨后票(款)”。經銷商以此方式盤活存貨，能夠提前向上游煤礦打款取得煤炭，加速資金和貨物流轉。

　　另外，在取得下游企業(如電廠)訂單前提下，煤炭經銷商也可采取“先票(款)后貨”模式，以未來貨權質押。銀行通過適當的產品和服務方式，鎖定資金支付給上游煤礦，上游煤礦負責發貨到銀行指定的監管碼頭或倉庫，并在下游企業或經銷商備足資金交到銀行前提下，將煤炭放貨。

　　黃志樞表示，經銷商通過這個方案可以解決在途貨存占用大量資金的問題，把存貨盤活成新的有效資產。目前銀行的半年期流動資金的貸款利率大約為5.31%，對于中小企業大概要上浮至6%～7%，而目前票據貼現利率在3.6%～4%之間，這樣可節省約3%的財務成本。黃認為，這種做法既提高資金的周轉率，也間接地提高了經銷商的經銷規模。

　　移植到其他經銷領域

　　記者就此類融資模式咨詢某國有商業銀行公司業務部人士。他認為，能源金融確實存在商業機會，但是針對其供應鏈開展融資，對于銀行來說，具有一定的風險性。風險主要在于，此類業務是以流動中的貨物和未來貨權作為質押，這兩種質押物具有不穩定性，其風險較難控制，而另一方面，中小企業的資信不高，很容易導致壞賬的產生。他認為，這也是類似于能源金融等貿易融資的瓶頸所在。目前四大國有銀行均沒有介入此類業務，基本上是中小股份制銀行在競爭這個市場。

　　深發展并不諱言貿易融資的高風險。對于未來貨權和現貨質押的不確定性，張華認為風險主要在三個方面：價格下跌風險、自然風險還有道德風險，而從以往的經驗來看，價格下跌的風險較多。

　　深發展相關人士認為，深發展控制風險的關鍵在于抓住核心企業，即所謂的“1＋N供應鏈金融模式”。

　　深發展有關人士解釋，核心大企業為“1＋N”中的“1”，中小企業群為“N”。“1＋N”即表示，很多需要銀行票據融資支持的小企業是依賴一個大企業而生存的。最關鍵的是，這些想得到銀行融資的小企業必須和一家值得銀行信賴的大企業發生業務往來�熯@類似于“某種資格認定”。

　　在此次的模式中，經銷商必須經兗煤與銀行認可才給予授信、簽訂三方合作協議。這事實上隱含著某種“核心企業對銀行的隱含保證”。以目前煤炭生產企業在供應鏈中的強勢地位，深發展的考慮不無道理。

　　事實上，除能源行業之外，深發展還將能源貿易的票據支付結算業務模式“移植”到電力、鋼材、汽車等行業經銷領域，思路也是如此。