科龍巧取豪奪供貨商資金 大量拖欠貨款流向何方

　　銀行懷疑以應收賬款方式挪用的資金，可能還僅僅是科龍電器(資訊 行情 論壇)的冰山一角。一位熟知科龍電器內情的會計師告訴記者：通過非常手段，科龍電器取得了大量并非生產經營所必需的貨幣資金。貢獻這些貨幣資金的主要是眾多的供貨商，有些供貨商還因資金被科龍電器拖欠而舉步維艱。這位會計師認為，直接挪用貨幣資金的方式，比用應收賬款來掩人耳目的傳統方法更為巧妙。

　　高負債和高現金

　　2005年一季度，科龍電器賬面貨幣資金余額高達24.8億元，比2004年年末的23.20億元又有了明顯的增長。相關數據顯示，從顧雛軍入主之后的2002以來，科龍電器持有的貨幣資金就開始了扶搖直上。2002年為7.78億元，2003年則飆升到了約21億元。

　　與手中握有如此多的貨幣資金不和諧的是，科龍電器的負債率高得有點驚人。在2002--2004年的3年間，科龍電器的負債分別為48.6億、63.9億和82.2億元人民幣，而同期的股東權益，僅分別為25.8億、28.1億和28億元。與資產負債率的逐年走高相反，股東權益比例則逐年快速下降。具體的說，在科龍電器過去三年形成的113.61億元資產中，竟有82.24億元是債務。其實，科龍電器2004年的短期借款，更是比2003年攀升了239%。

　　縱向比較，或許更能說明科龍電器持有貨幣資金的超常狀態了。科龍電器的經營規模沒有美的電器(資訊 行情 論壇)和格力電器(資訊 行情 論壇)大，但其持有的貨幣資金卻為它們的3倍左右。由于現金是企業盈利能力最差的資產，科龍電器持有如此巨量的貨幣資金著實讓人難以理解，而科龍電器年報里并沒有披露大規模投資的計劃。事實上，從2002年至2004年的3年中，科龍電器用于固定資產投資等資本支出只有11.79億元。

　　在經營活動和投資活動都不需要如此巨額貨幣資金支持的情況下，科龍電器的高負債顯得相當怪異。

　　拖欠供應商貨款

　　注冊會計師孫旭東說，在2002至2004年的3年間，科龍電器增加出來的15.42億元貨幣資金并非盈利所致。他說，近年來科龍電器經營性應付項目的增加，主要是拖欠的供應商貨款。

　　科龍電器2003--2004年的銷售收入，從61.68億元增加到了84.36億元，經營性應收項目增加的金額為9.53億元。然而，科龍電器其間經營性應付項目卻增加了21.91億元之多。

　　江蘇秀強玻璃工藝有限公司與科龍電器的合作已經有好幾年了，彼此約定的還款期為70天。在顧雛軍入主之前，科龍電器基本沒有出現違反約定的不愉快事件。江蘇秀強玻璃工藝有限公司副總經理周其宏直言，后來他們經常需要以停止供貨相威脅，才能要回一些拖欠的貨款。目前，他們被科龍電器拖欠的貨款還有幾百萬元之多。如果不是5月份將2005年4月以前到期的貨款結算了的話，被拖欠的金額還要大得多。

　　由于長時間被拖欠貨款，一些供應商干脆就停止了對科龍電器的供貨。正是這樣做的供貨商不斷增多，才導致科龍電器部分生產線被迫停止生產的現狀。一位零配件供應商說，為了追回停止合作前被科龍電器長期拖欠的一百多萬元貨款，他們發去了律師函。

　　科龍電器2004年年報顯示，其前五名供應商供應的貨款金額約為8.36億元，只占年度采購總額的11%。由此可以想象，被科龍電器拖欠貨款的應該不會是個別供貨商。

　　貨款疑被挪用

　　拖欠供應商的貨款，一般為資金匱乏的企業所常用。科龍電器日常運營中卻有著巨大的現金流。因此，這些拖欠的大量貨款，很可能是被挪用到了其它地方去了。

　　孫旭東認為，以掛其他應收款的方式來挪用資金，很容易被經驗豐富的財務分析師識破，而通過直接挪用貨幣資金的方式則更為隱蔽。他舉了已經被中國證監會浙江證監局查處的浙大海納(資訊 行情 論壇)的例子。2005年2月22日至24日，浙江證監局對浙大海納銀行存款進行檢查時發現，其在招商銀行(資訊 行情 論壇)上海大木橋支行的存款余額應為2.02億元，而銀行提供的賬面余額卻只有1246.68元。《關于要求浙江浙大海納科技股份有限公司進行限期整改的通知》說，其余的2億元巨資，被浙大海納的實際控制人及關聯企業挪用了。

　　科龍電器賬面上的巨額現金是否被挪用了呢？著名經濟學家郎咸平給出了一個明確的判斷。在對科龍電器一系列的收購活動分析后，郎咸平發現顧雛軍在冰箱產業的收購，靠的不單單是他個人的資金，還有科龍電器的強大現金流。而顧雛軍去年9月在接受《亞洲周刊》專訪時也說，科龍電器在自己入主后的高增長，使其更有能力收購其它冰箱企業。

　　其實，無論顧雛軍是否將供應商的貨款挪作了它用，拖欠本身都已經對與之合作的供應商經營帶去了不同程度的麻煩，有些供貨商還因資金被科龍電器拖欠而舉步維艱。難怪工商銀行順德支行的一位高層人士說，即使存在顧雛軍拉到資金將斷裂的資金鏈焊接上的可能，但科龍電器要重新取得供應商的信任和支持，需要付出的代價肯定將很大很大。

　　作者：記者 陳建軍