大藍籌公司對價拿出誠意

　　□本報記者 冉慧敏

　　繼寶鋼股份(資訊 行情 論壇)之后，另一大盤藍籌股長江電力(資訊 行情 論壇)的股權分置改革方案今日亮相。機構投資者普遍表示，長江電力和寶鋼股份都是在與投資者廣泛溝通后拿出更為優厚的方案，作為大型藍籌公司，它們將在市場中產生良好的示范效應，能在一定程度上穩定市場信心。

　　長江電力方案超出預期

　　對于長江電力推出的綜合改革試點方案，接受采訪的機構投資者普遍認為“比預期的要好，比之前的意向性方案優厚多了”。海富通基金公司投資總監張維閔告訴記者，“這個方案相當于10送2股多，比較接近我們所能接受的底線。”某家基金公司人士表示，“派現對上市公司考驗最大，長江電力派現還是很難得的，顯出公司的誠意。”

　　長江電力曾于6月23日推出10送0.78股配2股權證的討論版方案，引起基金等機構投資者的不滿。其保薦代表人廣發證券的何寬華告訴記者，“現在這個方案是經過與機構投資者反復溝通后形成的。”

　　長江電力方面也表示，這段時間公司所有負責人和三峽總公司的相關負責人以及保薦機構一道，分成五個工作組，分赴北京、上海、深圳等地，與包括基金公司、保險公司、社保基金、財務公司、QFII及部分一般法人投資者在內的共79家機構投資者進行了49場交流和溝通。同時還開通了投資者熱線電話、董秘信箱、傳真和網上問卷調查等方式。在溝通過程中，各類投資者提出了許多好的意見和建議，公司在充分研究投資者意見的基礎上，制定了現在的方案。

　　將給市場帶來積極示范

　　業內普遍認為，長江電力方案出臺的經歷與寶鋼股份有幾份神似。6月21日，寶鋼股份向一些基金公司發出意向性方案，據測算相當于10送1.68股。據稱此后一個星期流通股股東與其博弈的過程異常激烈。6月28日，寶鋼股份公布了修改后的方案，相當于每10股送2.3—2.4股。這一讓步贏得了更多機構投資者的認可，尤其是寶鋼股份在溝通過程中的誠意頗得投資者贊賞。

　　張維閔表示，希望上市公司一開始就實實在在拿出合理的方案，不要抱著討價還價的心理，這樣可以降低溝通成本。

　　建議先確定對價的多少，再確定是現金、權證還是送股的支付方式，機構投資者對各種方式的計算方式都是固定的。他證實，長江電力之前與公司進行過充分溝通，“但如果數字實在差太多，溝通再多也不能算是態度誠懇。”

　　而一位參與過寶鋼股份溝通的基金公司人士告訴記者，“作為大盤藍籌股，兩家公司的股權分置改革都沒有先例，肯定需要有一個溝通、討價還價的過程。但是這為以后進行股改的公司提供了標桿、準繩，以后的公司就好做一點了，因為公司之間其資質是可比的。”

　　有基金公司表示，大公司的對價問題已經遠遠超過了單個公司的層面，還必須將社會責任、對市場前景大方向的把握等因素考慮在內。長江電力、寶鋼股份等作為市場的“定海神針”，其具體的對價比例不僅影響公司的流通股股東，也影響其他第二批試點公司，乃至整個市場人氣。而兩家公司經過與投資者溝通，最終拿出一個比較合理的方案，給了市場一個良好的示范，也會給投資者一個積極的方向性指導。