西山煤電坑口焦煤價格開始下跌

　　西山煤電坑口焦煤價格開始下跌各類鋼材價格自4月底起均開始出現不同程度下跌，對焦煤價格構成壓力

　　□本報記者　袁立波

　　受鋼材產能過剩及山西限產焦炭20%的影響，日前坑口焦煤價格開始下跌，并有可能進

　　焦煤價格可能進入下跌周期

　　今年上半年，受煤礦安全生產形勢嚴峻等因素影響，山西省焦煤產量受限，特別是稀缺煤種嚴重短缺，焦煤價格一路狂飆，創歷史高位，我國最大的煤炭供應商山西焦煤集團的主焦煤價格上漲80至130元。由于煉焦用煤供應緊張，山西省大部分焦炭企業面臨無煤可“吃”的境地，主焦煤在山西本省甚至花700多元都買不到。

　　但在日前，由于受宏觀調控影響，鋼鐵產能開始出現明顯過剩，各類鋼材價格自4月底起均開始出現不同程度下跌，對焦煤價格構成壓力；另外，加上山西省計劃限產焦炭20%，更減少了對焦煤的需求。因此，山西地區焦煤坑口價達到高位后開始下跌。

　　中信證券研究人員分析，焦煤價格面臨巨大的下跌風險。目前，山西地區的焦煤價在經過一段穩定期后再度開始下跌。雖然去年煤價也有過類似的波動，但近期部分地區煤價卻已跌破去年最低水平，預示焦煤價格可能即將進入下跌周期。另一方面，為控制焦炭產能過剩導致焦炭價格下跌，山西省各焦炭企業決定聯合限產20%，估計將使全省2005年焦炭產量減少約1000萬噸，相當于2004年全國產量的6%。焦炭限產將減少對焦煤的需求，導致焦煤價格下跌。

　　煤價跌幅將小于市場跌幅

　　煉焦煤價格開始下跌的信號表明，今年下半年以及明年，煉焦煤的價格繼續下跌的可能性極大，因此以生產和銷售冶煉精煤為主業的西山煤電，其煤炭綜合售價預計也將會下跌，但下跌的幅度有限。

　　今年一季度，由于焦煤價格在高位穩定，西山煤電煤炭綜合售價也達433.26元/噸，較去年同期增長38.50%，并實現業績翻番。但專家指出，近期焦煤價格下跌，雖會對公司的煤價產生一定影響，但影響有限。據了解，今年西山煤電80%以上的煤炭產品(全部為焦煤)的計劃銷量均已簽訂合同，價格比市場價低100元/噸左右，所以即使價格出現下降，其幅度也將小于市場價格。

　　另據中信證券研究員預測，今年西山煤電盈利應可達到預期；但明年公司焦煤價格很可能下跌，明年煤炭綜合售價預計下調4%至440元/噸，影響每股收益下調10%至0.82元。

　　兩大收購項目有望重啟

　　目前，西山煤電的兩項收購項目即將重新啟動———公司曾計劃收購山西焦化(600740)和集團杜兒坪礦，因產權關系問題被暫時擱置，但這兩項計劃有望于近期重新啟動。

　　據悉，在原定的收購計劃中，西山煤電擬以每股4.87元的價格，受讓山西焦化集團有限公司所持有山西焦化(600740)國有法人股5338.81萬股，受讓價2.6億元。股權轉讓完成后，焦化集團還持有山西焦化6496.19萬股國有法人股，占總股本的32.02%，為第一大股東；西山煤電持有山西焦化5338.81萬股法人股，占總股本的26.32%，成為山西焦化的第二大股東。

　　但擬于近期啟動的山西焦化的購買價格，可能從原定的以去年底每股凈資產4.73元溢價3%上升至溢價12%，將使西山煤電可收購股份數從原來的5339萬股下降到4908萬股，占山西焦化總股本的24%，雖仍可居于第二大股東之位，但2006年投資回報率將下降至18%左右，略低于西山煤電的凈資產收益率。

　　提高安全費用影響不大

　　據了解，山西太原市日前制定了《關于加強高瓦斯礦井管理的意見》，要求各煤礦提高安全費用：高瓦斯以及高瓦斯突出的礦井按噸煤不低于15元的標準提取安全費用，其中用于瓦斯集中治理的費用不低于3元，未足額提取安全費用的煤礦不得復產。

　　目前，西山煤電尚未接獲這一通知，但公司相信這一新政策的要求，是從原已計提的安全生產費(噸煤15元)之中，撥出專款用于瓦斯治理，因此不會對生產經營成本造成影響。　

　　西山煤電昨日收盤價6.86元，跌4.59%。