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證券時報07月01日訊(記者夏添樂)蘇泊爾(002032)昨日公布了股權分置改革方案，非流通股股東將向流通股股東每10股支付3.5股對價。從已經公布方案的8家中小板公司來看，蘇泊爾的對價幅度只在中等水平。對此，公司有關人士向記者表示，流通股股東除了看重對價，更應該關注公司的基本面。
該人士稱，在股權分置改革方案中，蘇泊爾采用了超額市盈率法測算流通權價值。
參考完全市場經驗數據，公司在首次公開發行時可以獲得12倍市盈率，但由于股權分置的存在，公司2004年8月實際發行市盈率為16.19倍，因此，公司超額市盈率為4.19倍。以超額市盈率與發行時每股收益、公司流通股本相乘，得出公司流通權價值為10741.48萬元。折算成股份后，按照現有流通股本計算，每10股流通股應獲得對價2.79股。蘇泊爾確定的每10股支付3.5股的對價比例高于其流通權價值。
股權分置改革的理論基礎是流通權價值的存在。從短期來看，一次性的對價支付比例似乎是投資者更關心的問題，但從長期來看，股權分置改革方案是否合理、結果是否成功還要看上市公司的基本面，要看其長期發展的趨勢。蘇泊爾屬于消費品行業龍頭企業，在炊具、廚房家電等產品上具有突出的市場領先優勢，抵御經濟周期風險的能力較強。隨著募集資金項目的投產，蘇泊爾炊具和家電產能將進一步擴大，未來2至3年有望保持較快的增長速度。
作者：記者 夏添樂
（來源：證券時報）
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