寶鋼增持底線脆弱不堪 現價除權已跌破4.53元

　　部分機構認為，短期市場估值存在一定非理性悲觀

　　相比起部分連續漲停的試點公司，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)復牌首日的表現只能說是差強人意。在高開8.59%以后，股價逐級走低，終盤收于5.03元，漲幅僅有2.86%。

　　這讓許多預計其股價會因股權分置改革而大幅飆升的觀察人士大跌眼鏡，也使寶鋼股

　　本周二，寶鋼公布了10送2.2股加1份認購權證的股權分置改革方案，寶鋼集團同時承諾，在改革方案通過后的兩個月內，如寶鋼股份股價低于4.53元，寶鋼集團將投入累計不超過20億元的資金通過二級市場增持，此后六個月內不出售增持的股份。

　　此舉無疑是在向市場表達信心：在4.53元的價格附近，將有20億元的資金進行護盤。不過，市場對此似乎并不領情。

　　按照慣例，寶鋼股份股價將在改革方案通過后自然除權，即使不考慮權證因素，僅以10送2.2的比例計算，昨日收盤價除權后的價格只有4.12元，遠低于4.53元的增持底線。

　　這也就意味著，如果此后寶鋼股份股價回升幅度達不到10%以上的話，寶鋼集團就必須兌現其承諾。以目前股價計算，20億元最多可購入約4.85億股，約占全部流通股的12.8%。

　　對此，寶鋼集團有關人士表示：相對于目前的股價而言，寶鋼股份的價值是很明顯的。

　　寶鋼股份價值被低估的觀點也得到了一批機構投資者的認同。海富通基金公司投資總監陳洪說，寶鋼股份的股權分置改革方案符合預期，從中長期考慮，目前的股價是具有吸引力的，但短期市場對其估值存在一定程度的非理性悲觀。

　　機構人士認為，導致寶鋼股價表現不佳的因素，很大程度上來自于外部而不是寶鋼基本面。海通證券研究所鋼鐵業分析師雍志強說，股權分置改革題材明朗導致投機資金撤出，以及武鋼近日宣布下調產品價格引發投資者對鋼鐵行業擔憂進一步加劇等因素，使寶鋼的股價受到了壓制。

　　雍志強估計，昨日的賣壓很可能來自部分尋寶性質的投機性資金，它們在股權分置改革題材明朗后，往往迅速撤離然后去尋找另一個潛在對象。此外，寶鋼增發中，有部分持有人由于報價問題未能獲配，股價自然除權之后它們損失較大，不排除會有情緒化的賣出行為。

　　部分基金的表態從側面證明了雍志強的判斷。海富通基金公司投資總監陳洪表示，基于中長期考慮，海富通旗下的基金沒有拋售寶鋼股份，同時給予其股權分置改革積極評價。公開資料顯示，海富通精選基金持有的寶鋼股份逾9400萬股，是寶鋼股份的第二大流通股東。

　　市場就是這樣，陳洪說，雖然寶鋼的內在價值是得到認同的，但股價并不完全由內在價值決定。他說，市場增量資金不足是導致供求關系失衡的重要原因。

　　湘財證券首席金屬分析師王植祥認為，寶鋼股份本身的產品結構和競爭力仍然處于領先地位，未來業績將保持平穩增長態勢，股權分置改革方案也基本令人滿意，但市場目前對于鋼鐵行業的估值偏于悲觀。

　　申銀萬國證券研究所的鋼鐵行業分析師朱立斌稱，就寶鋼股份而言，機構雖然對其中長期估值仍有穩定預期，但短期來看，大股東增持的實際操作策略、戰略投資者配售股份上市等眾多不確定因素依然存在。另外，他還擔心寶鋼在下半年也存在產品價格下調的壓力。他預計，寶鋼近期的走勢可能將以震蕩為主。

　　作者：記者 葉展

　　(來源：上海證券報）