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業(yè)內(nèi)人士指出：華菱管線回購(gòu)會(huì)刺激轉(zhuǎn)股速度，但可轉(zhuǎn)債持有人也可能要求公司回售。
本報(bào)記者 匡志勇 發(fā)自深圳
6月25日，華菱管線(資訊 行情 論壇)(000932.SZ)正式公布《回購(gòu)社會(huì)公眾股預(yù)案》(下稱《預(yù)案》)，宣布將動(dòng)用4.5億元現(xiàn)金回購(gòu)不多于1億股流通股。華菱管線成為中國(guó)證監(jiān)
會(huì)出臺(tái)《上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法(試行)》(下稱《辦法》)后繼邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)(600001.SH)之后的第二家回購(gòu)流通股的上市公司。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，按照《公司法》規(guī)定，華菱管線可轉(zhuǎn)債持有人可以“以公司減少注冊(cè)資本”為依據(jù)要求公司回售可轉(zhuǎn)債,這為華菱管線能否成功回購(gòu)平添變數(shù)。
華菱管線管理層在《預(yù)案》中宣布，將在交易所采用集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)流通股，回購(gòu)期限為一年。回購(gòu)價(jià)不高于4.5元/股，公司為此將準(zhǔn)備4.5億元回購(gòu)不多于1億股流通股。目前華菱管線總股本為17.65億股，其中流通股為4.5億股。不考慮可轉(zhuǎn)債攤薄情況下，回購(gòu)股份相當(dāng)于目前總股份的5.67%，流通股總數(shù)的22.22%。按照本次回購(gòu)方案財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司華歐國(guó)際的測(cè)算，回購(gòu)后華菱管線2004年每股收益將由回購(gòu)前的0.57元增至0.6元，凈資產(chǎn)收益率將由回購(gòu)前的15.06%增至16.15%。華菱管線高管層認(rèn)為，截至第一季度末，公司賬面貨幣資金余額30.09億元，拿出4.5億元來(lái)回購(gòu)，只占貨幣余額的14.96%，并不會(huì)給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)壓力。某券商研究員介紹，華菱管線回購(gòu)流通股注銷后，每股盈利、每股凈資產(chǎn)水平將增加，按照一定的市盈率標(biāo)準(zhǔn)，華菱管線股價(jià)將上浮5%左右。如果再加上“供需平衡”因素，短期內(nèi)華菱管線的流通股股票數(shù)量一舉減少22.22%，股價(jià)還將獲得一定的溢價(jià)。但國(guó)信證券鋼鐵業(yè)首席分析師鄭東則認(rèn)為，華菱管線此舉不會(huì)取得明顯提振股價(jià)的作用。鄭東介紹，華菱管線此舉明顯為了保證轉(zhuǎn)股價(jià)的穩(wěn)定，刺激轉(zhuǎn)股速度。如果可轉(zhuǎn)債全額轉(zhuǎn)股，即使回購(gòu)1億股，按現(xiàn)有的可轉(zhuǎn)債數(shù)量，公司流通股仍然可增加3億多股，再加上全流通預(yù)期，流通股份不會(huì)減少反會(huì)增長(zhǎng)，收益因此將進(jìn)一步攤薄。
據(jù)華菱管線方面介紹，之所以提出回購(gòu)流通股方案，公司認(rèn)為目前股價(jià)水平不能正常反映公司實(shí)際價(jià)值。今年4月份來(lái)，公司股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在4元/股以內(nèi)，5月份時(shí)最低跌到3.5元/股，而公司第一季度末每股凈資產(chǎn)達(dá)到3.96元。第一大股東華菱鋼鐵集團(tuán)轉(zhuǎn)讓給米塔爾鋼鐵集團(tuán)的法人股定價(jià)也達(dá)到4.31元/股，流通股股價(jià)不僅低于法人股股價(jià)也低于公司每股凈資產(chǎn)。事實(shí)上，由于股價(jià)過(guò)低，5月下旬還鬧出了華菱管線可轉(zhuǎn)債回售風(fēng)波，華菱管線同時(shí)也正式將轉(zhuǎn)股價(jià)格由5.01元/股下調(diào)為4.5元/股。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，華菱管線回購(gòu)流通股注銷后，必然會(huì)減少注冊(cè)資本，而可轉(zhuǎn)債持有人可以憑債權(quán)人身份要求公司清償債務(wù)回售可轉(zhuǎn)債，這將會(huì)影響華菱管線最終的回購(gòu)行動(dòng)。深圳錦天城律師事務(wù)所唐敏莉律師介紹，《公司法》第186條規(guī)定：公司需要減少注冊(cè)資本時(shí)，必須編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。公司應(yīng)當(dāng)自作出減少注冊(cè)資本決議之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人，債權(quán)人有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。華菱管線可轉(zhuǎn)債本身就是一種債券，可轉(zhuǎn)債持有人是當(dāng)然的債權(quán)人，所有債權(quán)人都可以向公司主張自己的權(quán)利。
華菱管線董秘汪俊接受記者電話采訪時(shí)稱，公司將根據(jù)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的管理辦法來(lái)辦，公司回購(gòu)流通股并不一定要求債權(quán)人同意。華菱管線證券部經(jīng)理毛勁虎介紹，公司不希望出現(xiàn)回售可轉(zhuǎn)債一事，公司將依據(jù)證監(jiān)會(huì)6月16日剛剛公布的《辦法》來(lái)操作。對(duì)于可轉(zhuǎn)債持有人主張權(quán)利一事，公司確實(shí)考慮過(guò)，但沒(méi)有出臺(tái)具體準(zhǔn)備措施。
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