長江電力京滬兩地拜訪流通股東 反響強烈收獲大

　　第二批股權分置改革試點中最受矚目的公司之一--長江電力(資訊 行情 論壇)日前向其主要的流通股股東公布了其股權分置改革預案。6月23日開始，長江電力高層攜此方案在京、滬等地開始流通股股東的拜訪、溝通工作。但據了解，在第一天的投資者交流中，流通股股東和非流通股東對于方案的看法分歧很大。該份名為《長江電力股權分置改革權證綜合方案》的征求意見稿，如名稱所述，引來了流通股股東的建議連連。

　　六項措施綜合股改

　　據悉，由長江電力提出的股權分置改革預案共包含了6項股改措施，包括資本公積金轉增股本及送股、用三峽基金置換提升葛洲壩(資訊 行情 論壇)電價、股份增持計劃與股票回購計劃、長期持股承諾、增發電量與提高現金分紅比率、發行認股權證等6項具體配套措施。公司方面希望以此達到短期和長期的綜合配套。

　　轉增及送股預案的具體內容為，長江電力以資本公積金向全體股東每10股轉增0.233股，非流通股股東將所獲轉增股本送給流通股股東。另外，公司除第一大股東外的5家發起人將所持股份的10%送給流通股股東。上述合計，流通股股東每10股獲增1股。

　　長電的權證方案為，公司向所有股東無償派發2份認股權證，權證期限為24個月，期滿行權。權證的行權價格為6元。募集資金用于收購三峽機組。

　　另外，長電的綜合方案還包括總計安排40億資金為股權分置改革方案實施9個月內的長電股價保駕護航，在7.31元以下實施回購和大股東增持等措施。

　　流通股股東反響強烈

　　不過，部分流通股股東對此并不滿意。支付對價過低，采用公積金轉增股本送股以及權證隱含融資功能是流通股股東意見最為集中的三個方面。

　　據悉，關于對價比例的估算是非流通股東和流通股股東分歧最嚴重的所在。盡管有研究機構認為，6項措施合計達到的效果等同于10送2.5股。但一些基金則認為，該方案真正確定的對價僅在于流通股股東獲增股份方面，剔除股權擴張效應，實際上相當于非流通股股東向流通股股東每10股送0.76股。低于投資者預期。

　　而諸如權證、股份增持及回購等措施，由于效應復雜，不確定性較大，不同股東估算差異較大。對于公司大股東采取措施提升公司業績和穩定股價的系統措施，一些投資機構認為，該措施全體股東均為受益人，以此作為非流通股股東向流通股股東支付的對價不妥。

　　另外，一位基金投資總監認為，流通股股東獲增的股份有78%來自于公積金轉增股本，這些公積金是全體流通股股東參與積累的。因此，作為對價支付的來源與理不合。而通過認股權證的發行，長江電力預計將募集96.37億元用于收購發電機組。其效用實際上相當于以6元每股的價格實施了再融資。這也讓流通股股東難于接受。

　　據悉，很多流通股股東都在一對一交流時，向長江電力公司遞交了自己的研究報告和改革方案，送股和分紅成為主流模式。他們表示，長江電力是A股市場的中流砥柱。其股權分置改革將成為未來其他公司的標桿，具備強烈的示范效應。希望公司能夠傾聽流通股股東心聲，推出讓流通股股東認可的方案。

　　作者：記者 周宏