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【本報(bào)訊】(深圳商報(bào)駐 北京記者 宋華) 兩市航母級(jí)上市公司寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的股改方案無疑備受關(guān)注。周三有消息稱，寶鋼的方案為，每10股送1股＋2份認(rèn)購權(quán)證＋5份認(rèn)沽權(quán)證。目前不少市場人士認(rèn)為，該方案過于復(fù)雜，且對(duì)流通股股東并不利。
蹊蹺的“網(wǎng)上交流”
據(jù)報(bào)道，寶鋼股份于6月20日以傳真的形式向一些基金公司發(fā)送了股改方案的討論版。該方案的具體內(nèi)容為：股權(quán)登記日登記在冊的流通股股東每持有10股流通股將獲得寶鋼集團(tuán)支付的1股股份、2份認(rèn)購權(quán)證和5份認(rèn)沽權(quán)證，在支付完成后，寶鋼股份的非流通股份即獲得上市流通權(quán)。
昨日，寶鋼股份曾公告稱，在周三晚從6點(diǎn)半開始與投資者進(jìn)行3小時(shí)的網(wǎng)上交流。但記者在公告提供的網(wǎng)址上無法看到互動(dòng)交流的頁面，只在最新提問中看到部分投資者當(dāng)日下午的提問。直至寶鋼公告的網(wǎng)上交流的結(jié)束時(shí)間，記者仍無法看到互動(dòng)交流的網(wǎng)頁，也沒有看到對(duì)提問者的回答。
作為大型上市國企，對(duì)于公告了的“網(wǎng)上交流”卻讓人無法在首頁上看到相關(guān)內(nèi)容，也無法點(diǎn)開相關(guān)網(wǎng)頁，寶鋼此舉實(shí)在令人費(fèi)解。
投資者反對(duì)聲音居多
記者在寶鋼公告網(wǎng)址的“最新提問”欄目中看到，絕大多數(shù)提問者對(duì)該方案表示反對(duì)。
署名為“寶鋼長線投資者”的杭州金通證券營業(yè)部認(rèn)為，寶鋼流通股價(jià)嚴(yán)重低估，因此認(rèn)沽價(jià)格過低的認(rèn)沽權(quán)證對(duì)長線投資者而言，即使10送10,也是沒有任何價(jià)值的廢紙。在寶鋼股份二級(jí)市場價(jià)格遠(yuǎn)低于其應(yīng)有價(jià)值，跌無可跌的情況下，對(duì)寶鋼股份補(bǔ)償不足的全流通方案投反對(duì)票，流通股東沒有后顧之憂。如果本次股改方案因?qū)r(jià)補(bǔ)償不夠而被否定，寶鋼的市場價(jià)格將回升到合理估值水平，那時(shí)，寶鋼集團(tuán)全流通的內(nèi)在需求會(huì)更強(qiáng)烈，市價(jià)凈資產(chǎn)的比值會(huì)更高，認(rèn)沽權(quán)證的支付將更有風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)該支付給流通股東的送股對(duì)價(jià)必然會(huì)更高。他們建議，所有長線看好寶鋼的投資者對(duì)方案投反對(duì)票，除非有足夠數(shù)量的送股和認(rèn)股權(quán)證對(duì)價(jià)。
一位署名“小股東”的提問者提出了三點(diǎn)看法：首先，支付的1股股份，相當(dāng)于10送1股，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場和股東預(yù)期，必將引起寶鋼股價(jià)的大幅波動(dòng)；其次，2份認(rèn)購權(quán)證，等于是告訴股東，一旦獲得此項(xiàng)權(quán)證，必須第一時(shí)間賣掉所持股份，參與認(rèn)購。造成股價(jià)大幅下跌，在剛剛完成增發(fā)不久，還要股東增加投資，進(jìn)一步造成恐慌下跌；第三，5份認(rèn)沽權(quán)證，在前兩條共同作用下，股價(jià)大跌以后，認(rèn)沽權(quán)證的作用開始顯現(xiàn)，當(dāng)股價(jià)大幅跌破行權(quán)價(jià)之后，大股東仍然要支付大筆的現(xiàn)金。同時(shí)，在大家都預(yù)期著行此權(quán)利時(shí)，公司回購將不得人心，只能由大股東回購，仍然需要大股東出資增持。
也有提問者計(jì)算了認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證實(shí)施之后流通股東的權(quán)益，得出的結(jié)論是“送權(quán)證確實(shí)等于沒送”，還不如送現(xiàn)金，最好是非流通股股東向流通股股東送股。
一位擁有4萬股寶鋼股份的小股東寫道：如果公司認(rèn)為全球競爭力很強(qiáng)，市盈率應(yīng)在10倍左右，寶鋼股價(jià)應(yīng)在8元左右，這樣寶鋼大股東價(jià)值增加137×4＝548億元，寶鋼大股東在募集大量資金后是否應(yīng)該再因政策變化而獲得巨額財(cái)富，我們認(rèn)為不應(yīng)該，那么寶鋼大股東是否考慮支付等額的對(duì)價(jià)來獲得流通溢價(jià)，如果這樣，大股東應(yīng)支付的對(duì)價(jià)應(yīng)該在10送10以上。他認(rèn)為，10送5以下，寶鋼通過的可能性很小。
對(duì)于報(bào)道的寶鋼方案，一些市場人士認(rèn)為，該方案操作起來太復(fù)雜，一些中小投資者難以很好地理解操作細(xì)則，可行性不高。此外，該方案對(duì)流通股股東的補(bǔ)償仍嫌不足。
作者:深圳商報(bào)駐北京記者 宋華
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