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流通股股東實際可獲10送1，全體股東獲派認股權證10派2，大股東每年輸送5億元。
本報記者 莫菲 發自深圳
試探，試探，再試探，長江電力(資訊 行情 論壇)(600900.SH)對機構的路演，就像一場讓利與爭利的“探戈”。今天，第二場“演出”開始，長江電力分赴深圳、上海等地拜訪
機構，并拿出了《股權分置改革權證綜合方案》(下稱《方案》)。
“這只是一份討論稿。”深圳一家基金公司高管昨天對《第一財經日報》強調；而長江電力有關人士也回應說：“我們還沒有正式的方案。”
《方案》顯示，長江電力共打了六張牌：發行認股權證計劃、資本公積金轉增股本與送股、長期持股承諾、股份增持計劃與股票回購計劃、增加發電量與提高現金分紅比例、用部分三峽基金置換提升葛洲壩(資訊 行情 論壇)電廠上網電價。
投資者最關心的一張牌當屬“權證”。長江電力堅持了第一次路演時的想法，非流通股股東和流通股股東均無償獲派認股權證，每10股派2份，共發行16.21億份，行權價每股6元，預計募集資金96.37億元，用于收購三峽機組。發行時間則為正式方案實施日后遞延3個月，權證期限24個月，行權時間預計為2007年10月。“將公司長期價值轉化為股東當期收益，通過認股權證這一紐帶，將三峽總公司對長江電力的額外支持和長江電力良好的成長性，轉化為現有流通股股東當期可以實現的收益。”長江電力在《方案》中稱。
同樣令人關注的“送股”牌，長江電力展示了兩層思路：第一，以資本公積金向全體股東每10股轉增0.223股，共新增股本1.75億股，其中非流通股股東把獲轉增股本全部送給流通股股東用于支付對價，則流通股股東每10股獲0.528股；第二，長江電力其他5家發起人按持股量10%送股給流通股股東，流通股股東每10股可獲0.25股。兩項相加，即流通股股東每10股送0.778股，加上其自身還有資本公積金轉增而得的股份，長江電力在《方案》中稱流通股股東每10股可“獲”得1股。
根據測算，轉增股本后，長江電力總股本擴至80.31億股，三峽總公司持股比例降至61.63%。長江電力2005年的最低價格7.31元，成為一個關鍵價位，令其和大股東聯手打了一副回購和增持牌。《方案》稱，在股權分置改革方案實施之日至認股權證發行股權登記日期間，如長江電力股票價格低于7.31元，大股東將動用20億元增持；如自認股權證發行股權登記日至其后6個月內，長江電力股票價格低于7.31元，長江電力將動用20億元回購股份。
《方案》還稱，三峽總公司將采取措施，使三峽電站“十一五”期間發電量比計劃提高500億度，以使長江電力現金分紅比例從現有50%增至65%。三峽總公司每年5億元真金白銀的利益輸送，是長江電力打出的第六張牌。三峽總公司此舉，是為了置換提高葛洲壩電站電價，使之從目前的每度0.1599元提升至0.189元，從而令長江電力每股收益提升0.04元。但是，這能不能計入對價支付的范疇呢？“這不是對價，而且三峽基金并不能一直收下去吧。”有基金經理認為。而接近長江電力的消息人士則對本報記者透露，公司認為這也是對價支付，“確實犧牲了大股東的利益，以上市公司為平臺來跟流通股股東對價支付，長江電力算過一筆賬，這相當于每10股送了1.02股。”
事實上，長江電力昨天上午已在北京召集了五六家持股比例較高的基金公司代表進行討論。來自長江電力的消息稱，基金大多同意該方案的原則、思路和框架，談判情況整體不錯；來自基金的消息則稱，討論到中午仍未結束，方案的部分內容有待商榷。
據悉，長江電力今天在深圳與機構的“一對一溝通”的現場，已從賓館會議室，轉到了每一家擬拜訪基金公司的會客室,具體溝通結果如何，不日將見分曉。
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