鄭州煤電：直面溝通考驗(yàn)

　　本報(bào)記者 劉詩穎

　　上海報(bào)道

　　作為第二批股權(quán)分置試點(diǎn)改革的入圍企業(yè)，鄭州煤電(資訊 行情 論壇)(600121.SH)顯得志在必得。

　　公司董秘付勝龍告訴記者：“準(zhǔn)備采取送股和向非流通股東定向回購的辦法解決股權(quán)分置和大股東占款等制約公司發(fā)展的瓶頸問題。”

　　不過，作為一家存在著歷史遺留問題和持股比例比較松散的地方國企，付勝龍也表示了自己的憂慮，“主要是中小投資者比較多，溝通的時(shí)候可能有一定難度。”

　　與投資者溝通不暢的憂慮并不是個(gè)別現(xiàn)象。擔(dān)任中小企業(yè)板中捷股份(資訊 行情 論壇)(002021.SZ)保薦機(jī)構(gòu)的光大證券也表示，目前，保薦機(jī)構(gòu)和公司大股東、上市公司的觀點(diǎn)都比較一致，只是投資者比較分散，給溝通增加了一定難度。

　　畢竟，第一批試點(diǎn)的投票結(jié)果陰影仍在，清華同方(資訊 行情 論壇)因?yàn)橹行⊥顿Y者的質(zhì)疑而最后失利的結(jié)果，是每個(gè)試點(diǎn)的上市公司和保薦機(jī)構(gòu)都不愿遇到的。

　　在第一批試點(diǎn)企業(yè)投票完畢、第二批試點(diǎn)即將展開之際，鄭州煤電表示，試點(diǎn)方案成敗的關(guān)鍵在于與投資者的充分溝通。

　　鄭州煤電證券部表示，公司選取有成功經(jīng)驗(yàn)的華歐國際作為保薦機(jī)構(gòu)，也是看重其溝通能力。

　　據(jù)華歐國際總經(jīng)理朱德貞介紹，在作試點(diǎn)方案的過程中，除了組成以保薦代表人為核心的項(xiàng)目工作小組，還有一個(gè)龐大的業(yè)務(wù)支持平臺(tái)。包括投資者關(guān)系小組、媒體公關(guān)小組、政府關(guān)系公關(guān)小組和法律支援小組，其中投資者關(guān)系小組負(fù)責(zé)同該公司有關(guān)的非流通股持有者、流通股機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者的溝通與聯(lián)絡(luò)，聽取他們對方案的反饋意見，力求協(xié)調(diào)兩方之間的利益平衡。

　　業(yè)務(wù)支持平臺(tái)采取了報(bào)紙、電視、互聯(lián)網(wǎng)、見面會(huì)、研討會(huì)等多種方式的交流溝通，使得非流通股股東同流通股股東有一個(gè)充分交流的機(jī)會(huì)。華歐國際表示，“這也是三一重工(資訊 行情 論壇)得以順利通過的一個(gè)原因。”

　　朱德貞認(rèn)為，“為非流通股股東及流通股股東提出公平、合理的對價(jià)方案，只是公司在企業(yè)股權(quán)分置改革工作中的冰山一角，而協(xié)助上市公司的流通股、非流通股東雙方就股權(quán)分置早日達(dá)成雙贏的共識(shí)才是最終的目標(biāo)。”

　　股權(quán)分置第一單的通過為華歐帶來了良好的聲譽(yù)。不過，華歐國際副總賀志華表示，第二批試點(diǎn)的企業(yè)問題比較復(fù)雜，中小散戶持股較多，給方案的設(shè)計(jì)和投資者溝通都帶來了一定的難度。

　　鄭州煤電是一家1998年上市的河南國資企業(yè)。據(jù)賀志華介紹，受當(dāng)年制度的影響，鄭州煤電上市時(shí)遇到了額度限制，這造成了股份公司沒有獨(dú)立的銷售權(quán)，集團(tuán)公司和上市公司之間關(guān)聯(lián)交易不斷，大股東占款問題十分嚴(yán)重。

　　據(jù)鄭州煤電證券部介紹，原來公司一直在作以股抵債方案，在股權(quán)分置試點(diǎn)改革出臺(tái)后，河南國資委和證監(jiān)局多次下文敦促上市公司利用改革促進(jìn)自身在證券市場的發(fā)展，公司參與試點(diǎn)也與此有關(guān)。

　　賀志華介紹，二次試點(diǎn)將繼續(xù)發(fā)揮華歐與投資者溝通的長處，同時(shí)在方案設(shè)計(jì)上充分考慮公司的實(shí)際情況，通過對公司未來股票的合理估值設(shè)計(jì)好的方案。

　　賀志華還建議投資者對股權(quán)分置改革作相對合理的預(yù)期，建議投資者主要看公司股票未來的走勢。因?yàn)楫吘共荒苡脙糍Y產(chǎn)值等同于非流通股股票價(jià)格；不能將非流通股股東的持股“成本”或原始投資額等同于賬面凈資產(chǎn)。“對價(jià)”的本質(zhì)也是一種“利益交換”，而不是對歷史上股票市場價(jià)格變動(dòng)所引起的投資損失的補(bǔ)償。投資者不能因全流通而受到損失，也不會(huì)因此賺得盆滿缽溢。