美的拉開(kāi)戰(zhàn)略布局調(diào)整序幕

　　小家電業(yè)務(wù)重組議案獲通過(guò)，有關(guān)人士稱(chēng)相關(guān)質(zhì)疑存在誤讀美的拉開(kāi)戰(zhàn)略布局調(diào)整序幕

　　本報(bào)記者　學(xué)鋮

　　日前，備受關(guān)注的美的電器(資訊 行情 論壇)(000527)向美的集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持有日電集團(tuán)85%股權(quán)的議案，在關(guān)聯(lián)股東回避表決的情況下獲得99.59%的高票通過(guò)，結(jié)局并未出現(xiàn)戲劇

性色彩。近日有媒體質(zhì)疑此次交易所涉出售資產(chǎn)的定價(jià)有失公允，其質(zhì)疑目標(biāo)主要指向日電集團(tuán)凈資產(chǎn)的認(rèn)定及盈利能力。

　　據(jù)美的集團(tuán)董事副總裁兼美的電器董事、美的新聞發(fā)言人黃曉明介紹，美的電器此次業(yè)務(wù)重組是一個(gè)醞釀已久的慎重舉措。由于質(zhì)疑者在并未對(duì)美的過(guò)往發(fā)布的年度報(bào)告、重組公告及模擬財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行全面研究的基礎(chǔ)上做出分析，因此所得出的結(jié)論全部錯(cuò)誤，有些錯(cuò)誤甚至與其本身質(zhì)疑的目標(biāo)相違背。

　　有業(yè)界人士對(duì)記者表示，這次重組將使美的電器的主業(yè)更加明晰，做大做強(qiáng)制冷產(chǎn)業(yè)，并改善業(yè)績(jī)和贏利狀況。與此同時(shí)，能夠在不影響上市公司業(yè)績(jī)的前提下，集團(tuán)對(duì)正處在產(chǎn)業(yè)培育期的小家電業(yè)務(wù)進(jìn)行更多的投入及扶持，以便在未來(lái)形成兩大產(chǎn)業(yè)集群“雙管齊下”的產(chǎn)業(yè)格局。

　　美的為何重組小家電

　　據(jù)黃曉明介紹，美的電器此次業(yè)務(wù)重組是一個(gè)醞釀已久的慎重舉措。其實(shí)早在2004年開(kāi)始，就有證券機(jī)構(gòu)建議美的電器剝離小家電業(yè)務(wù)，以提高上市公司盈利能力。

　　在過(guò)去幾年中，美的電器的業(yè)績(jī)一直受長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)的小家電業(yè)務(wù)的拖累，很大程度上影響了投資者的利益。公告顯示，如果美的成功剝離小家電業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將下降58億(2004年數(shù)據(jù))，但利潤(rùn)總額將上升9000萬(wàn)元，稅前利潤(rùn)率將由過(guò)去的3.47%上升至5.45%。

　　據(jù)悉，此次剝離小家電受到質(zhì)疑的關(guān)于日電集團(tuán)高負(fù)債率問(wèn)題，恰恰正是美的電器和美的集團(tuán)下決心重組小家電的一個(gè)重要?jiǎng)右�。由于美的電器業(yè)務(wù)龐雜，制冷業(yè)務(wù)又處于高速擴(kuò)張期，無(wú)暇再投入更多資本金來(lái)做大小家電，小家電處于資金饑渴狀態(tài)，不得不從美的電器內(nèi)部長(zhǎng)期采用內(nèi)部借款方式以及對(duì)上下游合作伙伴負(fù)債的方式來(lái)支撐其規(guī)模和發(fā)展速度。盡管小家電每年獲得超過(guò)50%以上的增長(zhǎng)，但資本金緊張的問(wèn)題由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的低迷長(zhǎng)期未能得到解決。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所陸刃波表示，“此次交易僅是美的整個(gè)集團(tuán)內(nèi)部所做的一次資產(chǎn)重組，即把壞的資產(chǎn)從上市公司剝離，而把好的資產(chǎn)注入，這對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，是一種相當(dāng)常規(guī)的手段，無(wú)可厚非。”

　　美的下一步

　　種種跡象顯示，剝離小家電業(yè)務(wù)只是美的集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局重整的開(kāi)端，美的集團(tuán)未來(lái)的重心在于如何繼續(xù)強(qiáng)化制冷家電及小家電這兩大產(chǎn)業(yè)集群。

　　平安證券的邵青認(rèn)為，美的集團(tuán)現(xiàn)醞釀著內(nèi)部業(yè)務(wù)大整合，收購(gòu)美的電器小家電業(yè)務(wù)是這場(chǎng)大整合的序幕。他認(rèn)為，應(yīng)該關(guān)注到同屬美的集團(tuán)旗下的華凌集團(tuán)(資訊 行情 論壇)，現(xiàn)在做的是空調(diào)和冰箱等制冷業(yè)務(wù)，美的集團(tuán)可能也要對(duì)其進(jìn)行重組，以解決美的集團(tuán)內(nèi)部子公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。去年，美的集團(tuán)相繼完成對(duì)華凌、榮事達(dá)的收購(gòu)，做大做強(qiáng)制冷產(chǎn)業(yè)的意圖更為明顯、布局更為清晰。

　　而在小家電業(yè)務(wù)上，美的顯然還有更多的計(jì)劃。海通證券研究員顧青認(rèn)為，美的電器之所以出讓小家電資產(chǎn)給美的集團(tuán)，不是不想做，而是想做好。從經(jīng)營(yíng)角度看，屬于美的內(nèi)部資產(chǎn)重組。她分析，美的小家電業(yè)務(wù)以前虧損可能由于這塊業(yè)務(wù)還沒(méi)有完全整合好，但從去年情況看，要比前年好多了；而公司的空調(diào)、壓縮機(jī)現(xiàn)在做得挺大，如果想充分發(fā)揮自身在制冷家電業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，小家電業(yè)務(wù)就應(yīng)該從上市公司拿出來(lái)，至少能不給美的電器整體業(yè)績(jī)“拖后腿”。

　　據(jù)美的內(nèi)部人士透露，美的非常看好廚具家電的市場(chǎng)前景。有資料顯示，美的已經(jīng)著手整合一些相關(guān)企業(yè)，廚具家電必然會(huì)成為美的未來(lái)發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)。