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謝利
正當(dāng)交通銀行(資訊 行情 論壇)香港招股紅紅火火、掛牌指日可待之時(shí)，另一家本已計(jì)劃7月赴港上市的民生銀行(資訊 行情 論壇)卻悄然推遲了H股的發(fā)行。今日，民生銀行發(fā)布公告稱，公司向香港聯(lián)交所申請發(fā)行H股并上市的事項(xiàng)已于6月2日舉行了聆訊，鑒于目前市場情況，董事會決定在股東大會決議有效期內(nèi)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成H股發(fā)行工作
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據(jù)分析，民生銀行H股發(fā)行從啟動至今已歷時(shí)一年半之久，之所以一再被拖后主要原因是關(guān)于發(fā)行價(jià)格始終未能在董事會各股東以及承銷商方面達(dá)成共識。特別是近來連續(xù)幾家大型公司登錄香港股市給資金面帶來相當(dāng)大壓力，再加上第一只內(nèi)地銀行股交行2.5港元的定價(jià)，使民生銀行發(fā)行價(jià)格很難達(dá)到股東所期望的水平，因此，暫緩發(fā)行或許是不得已的選擇。
盡管民生銀行行長董文標(biāo)曾多次在公開場合強(qiáng)調(diào)，民生銀行海外上市的目的并不僅僅是為了補(bǔ)充資本金，更重要的是提升國際化水平，成為國際市場合格競爭者。但各方面情況均表明，對于近年來發(fā)展速度十分迅猛的民生銀行來說，補(bǔ)充資本金無疑仍是當(dāng)前相當(dāng)迫切的一項(xiàng)任務(wù)。根據(jù)該行2004年年報(bào)，其資本充足率為8.59%，僅略高于監(jiān)管部門對上市銀行8% 的最低要求。為解決資本金對業(yè)務(wù)發(fā)展的約束，民生銀行可以說已經(jīng)極盡所能，用足了目前監(jiān)管部門所給予的各類政策：先是于2000年A股上市，接著在2003年發(fā)行40億可轉(zhuǎn)債，2004年11月又發(fā)行58億次級債，此外，該行還加快了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展零售、代理等不占用或占用資本金較少的中間業(yè)務(wù)，而海外上市成功將是該行進(jìn)一步擴(kuò)大融資渠道的又一重要途徑。也正因?yàn)榇耍▋r(jià)是否合理，融資規(guī)模多少以及股東利益能否得到保證，就成為民生選擇發(fā)行時(shí)機(jī)的關(guān)鍵因素。
當(dāng)然，引資也不失為補(bǔ)充資本金的有效手段。目前，有消息說，民生銀行正在計(jì)劃以私募方式引進(jìn)海外投資者。不過，作為一家以民營企業(yè)為主要股東且資產(chǎn)質(zhì)量較好的股份制銀行，對待這一問題可能會有與其它銀行不同的考慮，比如控制權(quán)問題，比如未來利益沖突問題。該行行長董文標(biāo)此前曾對記者表示，民生銀行不會選擇在業(yè)務(wù)上與自己直接競爭的金融機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者，而更傾向于尋找中性的、不存在業(yè)務(wù)競爭的機(jī)構(gòu)，同時(shí)，他認(rèn)為，民生銀行應(yīng)當(dāng)是以民族資本為主導(dǎo)、主要由中國人管理的商業(yè)銀行。因此，在私募過程中，如果出現(xiàn)因股權(quán)分散而致使控股權(quán)流入外資之手，如同新橋控股深發(fā)展(資訊 行情 論壇)那樣，恐怕不是該行所愿意看到的一幕。
總之，不管是發(fā)行H股還是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，對于日益受資本金所困的民生銀行來說，余下的只是“適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)”問題。
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