裁員傳聞纏繞中集 資深專家深入中集求解答案

　　本報(bào)記者 孟憲威 劉雯亮

　　中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)上周五受到市場(chǎng)關(guān)于公司因產(chǎn)量下降而裁員的傳聞影響，A、B股盤(pán)中雙雙一度跌停，至此，中集集團(tuán)在一個(gè)月的持續(xù)調(diào)整行情中，市值損失接近40%。投資者對(duì)本來(lái)就存在爭(zhēng)議的中集集團(tuán)產(chǎn)生了更大的分歧。

　　是什么原因?qū)е铝私�期集裝箱產(chǎn)量下降？集裝箱需求是短期的波動(dòng)還是趨勢(shì)性的下降？中集集團(tuán)未來(lái)的業(yè)績(jī)能否繼續(xù)維持較高的增長(zhǎng)水平？公司到底應(yīng)該歸類于周期性企業(yè)還是成長(zhǎng)性企業(yè)？帶著這些問(wèn)題記者會(huì)同華夏證券資深研究員鄭賢玲博士走進(jìn)中集集團(tuán)，試圖就上述問(wèn)題求得答案。

　　公司裁員：季節(jié)調(diào)整還是大勢(shì)所趨？

　　記者：有市場(chǎng)人士認(rèn)為，今年上半年航運(yùn)指數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。這是否影響集裝箱需求？中集集團(tuán)裁員的傳聞與此有關(guān)嗎？

　　于玉群(中集集團(tuán)董秘)：我想，你所指的航運(yùn)指數(shù)下降應(yīng)該是干散貨運(yùn)價(jià)，集裝箱運(yùn)價(jià)并沒(méi)有出現(xiàn)這樣的波動(dòng)。影響散貨船運(yùn)價(jià)指數(shù)的主要?jiǎng)恿κ侵袊?guó)固定資產(chǎn)投資的大宗原材料需求變動(dòng)，而影響集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)的主要?jiǎng)恿�則來(lái)自世界主要經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)增長(zhǎng)。受集裝箱航運(yùn)持續(xù)景氣的影響，集裝箱需求自去年二季度以來(lái)持續(xù)強(qiáng)勁。通常年份，集裝箱需求旺季持續(xù)時(shí)間一般在8到10個(gè)月，自去年4月份到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)有14個(gè)月旺季，目前出現(xiàn)購(gòu)箱上的季節(jié)性波動(dòng)，相應(yīng)地集裝箱生產(chǎn)的安排也會(huì)進(jìn)行調(diào)整。集裝箱工廠的工人一直都是按照生產(chǎn)進(jìn)行安排的，旺季時(shí)會(huì)增加工人，淡季時(shí)也會(huì)減少工人。但這并不是通常意義的裁員，只是工作時(shí)間和季節(jié)工安排的調(diào)整。

　　放緩生產(chǎn)：產(chǎn)品需求是否進(jìn)入下降周期？

　　記者：由于2005年至2007年是全球新船下水的高峰，但預(yù)計(jì)世界貿(mào)易增長(zhǎng)幅度將低于船舶運(yùn)力增長(zhǎng)幅度，2006年全球運(yùn)力可能出現(xiàn)過(guò)剩。集裝箱需求會(huì)否因此而出現(xiàn)下降？

　　于玉群：運(yùn)力過(guò)剩是船舶運(yùn)力供給與貿(mào)易之間的供求關(guān)系，而集裝箱需求是集裝箱保有量和集裝箱貨運(yùn)量之間的供求關(guān)系，是兩個(gè)不同的供求關(guān)系。雖然船舶供應(yīng)較多，但集裝箱生產(chǎn)周期短，船東主要根據(jù)當(dāng)時(shí)的貿(mào)易需求來(lái)決定購(gòu)買集裝箱，在船舶運(yùn)力出現(xiàn)過(guò)剩時(shí)，由于貿(mào)易總量的增長(zhǎng)，對(duì)集裝箱的需求總量仍將保持上漲。至于目前中集集團(tuán)集裝箱生產(chǎn)節(jié)奏放緩是季節(jié)性原因還是周期性原因，我們分析，目前集裝箱需求下降的主要原因有三個(gè)：一是紡織品貿(mào)易摩擦和人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致箱東對(duì)貿(mào)易預(yù)期下降；二是需求淡季被延后；三是目前市場(chǎng)預(yù)期鋼材價(jià)格下降。不過(guò)，我認(rèn)為影響集裝箱需求的最重要因素是集裝箱貨運(yùn)量。從各方面因素分析，集裝箱貨運(yùn)量仍將持續(xù)增長(zhǎng)。

　　鄭賢玲：我們預(yù)測(cè)第三季度集裝箱實(shí)際用箱量不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，預(yù)計(jì)影響箱東提貨的因素———空箱回流和提前購(gòu)箱量大約影響需求2—3個(gè)月。近期集裝箱產(chǎn)量調(diào)整不是趨勢(shì)，而是公司應(yīng)對(duì)空箱回流和市場(chǎng)預(yù)期的短期策略，不形成周期下滑的趨勢(shì)。

　　成本變動(dòng)：毛利率會(huì)否大幅變動(dòng)？

　　記者：2004年以來(lái)的集裝箱價(jià)格上漲主要是成本推動(dòng)，中集集團(tuán)產(chǎn)品毛利率大幅上漲；目前鋼材價(jià)格回落，且產(chǎn)能上升，集裝箱價(jià)格將迅速回落，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率大幅下降？

　　于玉群：集裝箱價(jià)格主要受市場(chǎng)供求關(guān)系和原材料成本影響。我們對(duì)全球集裝箱貿(mào)易并不悲觀，且到目前為止，集裝箱鋼板的價(jià)格變動(dòng)不大，箱價(jià)也沒(méi)有多少變化。中集集團(tuán)的毛利率高于同行是公司綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)。實(shí)際上，這些年我們通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新而提高勞動(dòng)生產(chǎn)效率是公司盈利能力提升的一個(gè)重要原因。2004年集團(tuán)公司大小創(chuàng)新項(xiàng)目達(dá)到160多項(xiàng)，直接經(jīng)濟(jì)效益超過(guò)3000萬(wàn)美元。

　　鄭賢玲：從供求關(guān)系來(lái)看，產(chǎn)能不等于產(chǎn)量。集裝箱行業(yè)屬于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，產(chǎn)能一直是大過(guò)實(shí)際的產(chǎn)量。近期有公司宣布進(jìn)入集裝箱制造行業(yè)，應(yīng)該不會(huì)根本改變產(chǎn)能和產(chǎn)量的關(guān)系。實(shí)際上，到目前為止，集裝箱制造行業(yè)仍然是一個(gè)市場(chǎng)集中度非常高的產(chǎn)業(yè)，中集集團(tuán)和勝獅貨柜(資訊 行情 論壇)兩家公司基本上擁有整個(gè)行業(yè)80%左右的產(chǎn)能，使得行業(yè)格局在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)能保持相對(duì)平衡。

　　增長(zhǎng)預(yù)期：中集是周期性還是成長(zhǎng)性企業(yè)？

　　記者：航運(yùn)業(yè)具有明顯的周期性特征，但回顧中集集團(tuán)上市10多年的表現(xiàn)，公司業(yè)績(jī)和航運(yùn)周期相關(guān)度非常小，公司上市以來(lái)保持了持續(xù)上漲的趨勢(shì)。您認(rèn)為中集集團(tuán)是周期性還是成長(zhǎng)性企業(yè)？

　　于玉群：我們認(rèn)為，集裝箱行業(yè)是一個(gè)蓬勃發(fā)展的行業(yè)，但不得不承認(rèn)，任何一個(gè)行業(yè)都會(huì)經(jīng)歷一些波動(dòng)。公司在行業(yè)變化和發(fā)展中不斷調(diào)整自己的戰(zhàn)略，現(xiàn)階段把公司盈利能力管理放在非常重要的地位。公司非常明確自己的發(fā)展方向，就是在全球制造基地轉(zhuǎn)移的過(guò)程中發(fā)揮公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，打造世界級(jí)的交通運(yùn)輸裝備制造企業(yè)。我相信未來(lái)的中集仍然會(huì)是一個(gè)高成長(zhǎng)性企業(yè)。

　　記者：近期，中集集團(tuán)股價(jià)持續(xù)下跌。請(qǐng)問(wèn)您對(duì)公司股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)有沒(méi)有信心？

　　于玉群：近期公司股價(jià)下跌的原因是多方面的。在這里能告訴投資者的是，中集的基本面并沒(méi)有什么特別的惡化因素出現(xiàn)，對(duì)于市場(chǎng)給出怎樣的估值水平，則是個(gè)相對(duì)復(fù)雜的問(wèn)題，不過(guò)我們相信公司的價(jià)值最終會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)同。