長電綜合方案含三層思路 大股東持股不低于55%

　　方案或包括送股，大股東持股比例不低于55%

　　本報記者 莫菲 發(fā)自深圳

　　來自長江電力(資訊 行情 論壇)(600900.SH)保薦機構(gòu)的消息稱，公司解決股權(quán)分置問題的綜合權(quán)證方案包括三層思路，本周之內(nèi)公司將再次路演，進一步與基金等機構(gòu)積極溝通

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　　盡管市場一度認為長江電力擬推股本權(quán)證涉及擴容、與第二批試點精神或有違背，可能不會進入第二批試點，但作為監(jiān)管層力推股權(quán)分置改革試點的一張王牌，在第二批名單之后可能不再有第三批的背景下，長江電力還是沒有太多懸念地進入了42家第二批試點公司名單之列。

　　“我們沒有說過會是第二批試點，還是不會是第二批試點。”長江電力一位高層此前曾告訴《第一財經(jīng)日報》。其保薦機構(gòu)之一的廣發(fā)證券一位高層昨天則對本報記者透露，“從來沒有聽說長江電力不在第二批試點名單之中。”長江電力的方案最早由中信證券(資訊 行情 論壇)操刀，后又引入了廣發(fā)證券兩家聯(lián)手，上次長江電力到深圳面見機構(gòu)就是由廣發(fā)證券從中斡旋，面談的五洲賓館會議廳也是以廣發(fā)名義訂下的。

　　早在6月14日，長江電力一位高管就對本報記者稱“權(quán)證有很多種，我們要做的是一種綜合權(quán)證方案”。上述廣發(fā)證券高層人士則進一步解釋說，長江電力的方案將以權(quán)證為主體，重點在于大股東將做出努力，對公司的未來價值予以提升，具體包括三個層次的思路：第一，公司可能會給流通股股東一些補償，這是一種即期的補償，方案公布后就會進行；第二，大股東可能會給公司一些支持，這可以理解成對流通股股東的中長期利好；第三，權(quán)證的方法，“我所了解的，仍然可能是全體股東都獲權(quán)證的思路，但不排除仍有變化。”

　　“即期補償”似乎更能迅速兌現(xiàn)，其內(nèi)容可能是什么呢？

　　來自保薦機構(gòu)的消息稱，長江電力正在考慮送股方案，可能是10送0.5。長江電力對此不愿回應，相關(guān)人士以“我們目前沒有任何可以公告的事項”為由拒絕了采訪，其后更是關(guān)閉了手機。廣發(fā)證券上述高層對此也不予回應，只表示“方案的具體內(nèi)容目前并不確定，也不可能確定，能肯定的是以權(quán)證為主的三層思路。”

　　事實上，長江電力對送股的態(tài)度一直在變。公司6月9日發(fā)布公告，否認了此前媒體報道的10送2讓利方案，并堅稱“報道與事實不符，目前公司沒有制訂股權(quán)分置改革方案”。其后，公司一位高管一再對本報記者強調(diào)，大股東沒有減持或套現(xiàn)的意思，公司不會送股、縮股或派現(xiàn)。但過了沒幾天，就有媒體報道稱公司總經(jīng)理畢亞雄表示“送股、權(quán)證、縮股以及各種創(chuàng)新方式都有可能”。而記者向長江電力有關(guān)人士求證畢亞雄的說法時，對方的回答頗耐人尋味，“那可能是個人觀點”。

　　“長江電力是在種種壓力之下才改變態(tài)度的。”接受采訪的投行人士普遍認為，送不送股是“質(zhì)”的問題，送多送少就是“量”問題了。他們還指出，由于公司方案的最終敲定需協(xié)調(diào)多方利益，公司停牌的時間應該較其他第二批試點公司長一些。

　　“如果有送股，也只能是方案的一個組成部分，核心還是權(quán)證。”上述廣發(fā)高層人士稱，由于第二批試點公司公布方案時，需將國有持股比例的底線鎖定，而長江電力的公司地位非常特殊，這一比例的底線的最新說法是，應不低于55%(現(xiàn)持股比例約為63%)，“這也使得送股的空間相對較小。”

　　長江電力的方案盡管沒有定稿，但其思路已較第一次路演推薦時有了不少調(diào)整與改變，機構(gòu)對此將作如何評價呢？上述廣發(fā)證券高層人士透露，長江電力很快就會再次路演，“這周就會再次出發(fā)，當然會再到深圳，意向上已初步定了，具體時間及參與人員尚不知道，廣發(fā)方面可能是總裁親自帶隊。”長江電力相關(guān)人士則謹慎地表示，此次路演的時間還沒有最后確定。上次參與面談的一家深圳基金公司代表則對《第一財經(jīng)日報》表示，還沒有接到公司方面的通知，但非常有興趣與公司進行第二輪討價還價。