穗恒運電價上調助增長

　　穗恒運上周五公告，公司及公司參股電廠的燃煤機組的上網電價，在現行標準基礎上一律提高1.91分/千瓦時，不含稅提高1.633分/千瓦時

　　□主持人 言者 嘉賓 方正證券研究所 袁海

　　毛利率回升5個百分點

　　主持人:穗恒運A(資訊 行情 論壇)(000531)此番電價上調將對業績產生多大的影響？

　　袁海:公司目前公司擁有三家發電企業和多家參、控股企業。現有三臺5萬千瓦燃煤熱電機組和兩臺21萬千瓦燃煤發電機組，總裝機容量57萬千瓦，在廣州市居于第二位。2004年年發電量在42.98億千瓦時。本次電價上調每年增加收入8000萬元，由于是5月1日開始實施，預計2005年將增加收入4000-5000萬元。由于公司成本控制比較好，電價上調0.191元/千瓦時(含稅)可以補償今年上半年煤炭成本上升的部分，假設下半年煤炭價格穩定在目前的水平，預計2005年全年毛利率回升大約5個百分點。

　　本次電價調整加上去年0.6分/千瓦時(含稅)的調整對于公司來說是雪中送炭，在今年沒有新增機組投產的情況下，公司更多的是依靠控制成本來維持發展，雖然由于一季度部分機組維修造成全年發電量與去年基本持平，但我們預測公司今年凈利潤仍有700萬—1000萬元的增長，每股收益將達到0.63-0.67元左右。繼續保持穩定增長的態勢。

　　成本控制能力強

　　主持人:2005年一季度在全國電力企業毛利率水平驟降的大背景下，公司的毛利率與去年全年基本持平，這說明公司成本控制搞得較好。

　　袁海:公司在2004年主營業務收入增加將近5成的情況下，毛利率水平下降了8.54%，而2005年一季度在全國電力企業毛利率水平驟降的大背景下，公司的毛利率水平與去年全年基本持平，與廣東省電力上市公司對比，成本控制能力處于較高的水平。與行業平均水平相比，一季度31.20%的毛利率水平也有相當的優勢。

　　公司成本控制做得比較好關鍵在于公司采取的有效措施包括與有實力的煤礦、供煤商和海運單位保持直接有效的聯系；簽訂“期貨煤”合同并按條款督促履行；與運輸部門密切溝通，落實燃煤貨源的組織和裝卸；嚴把燃煤質量關，引入先進的煤質檢測設備，使得入庫煤質處于正常水平；公司成為國家重點保證的電煤用戶，并被北方主要煤炭大型供應企業列為重點合作單位，大大保障了公司未來所需燃煤的穩定供應。

　　繼續看好公司前景

　　主持人:被公司視為頭等大事的是恒運D廠2×300MW熱電擴建工程項目的籌建工作，會否受到《國務院批轉發展改革委關于堅決制止電站項目無序建設意見的緊急通知》和全國電力供應緊張形勢趨緩的影響？

　　袁海:公司仍然表示要積極爭取和利用各種有利條件，抓緊該項目的立項報批和項目設計、工程招標、設備訂貨、工程施工、出線及上網、生產準備等具體籌建工作，力爭在2006年上半年使第一臺機組投產發電。

　　由“穗恒運”聯合廣州電力企業集團有限公司等8家投資主體為此項目合資建立了廣州恒運熱電(D)廠有限責任公司，注冊資本8億元，首期注冊資本4億元，第二期將通過增資形式追加4億元，目前首期4億元已投入到位，項目建設期為3年。建成投產后，公司的權益裝機容量將增長1倍以上，從57萬千瓦增加到117萬千瓦。使得公司擺脫了發電規模偏小，局限于開發區，發展空間狹小的境況，開始納入整個廣東電網之中。