飛尚系掌門李非列否認資金鏈斷說

　　本報記者 廖新軍

　　2005年6月9日晚上6點，海螺國際大酒店，剛從內蒙古取道北京來蕪湖的李非列，“已經記不清坐了幾個小時的車、幾個小時的飛機。”但未見絲毫疲憊。

　　李西裝領帶，戴著付眼鏡，看上去更像是一個儒雅的大學教師，而不是企業家。作為

“飛尚系”掌門人，李非列一直以低調、神秘示人。

　　李此番來蕪湖，是參加一個鋅冶煉項目開工儀式。

　　在6月10日的開工儀式上，李非列說“鋅冶煉項目是為恒鑫集團與鑫科材料(資訊 行情 論壇)的銅深加工生產鏈配套，首期建設年產3萬噸的電解鋅生產系統，首期投資額1.5億元”。

　　而此前3天，6月7日，深圳市飛尚實業發展有限公司控股投資的6萬噸銅冶煉項目，在內蒙古巴彥淖爾市開工。該項目總投資為4.5億元，首期3萬噸，建設周期一年，預計明年6月投產，首期投資1.5億元。

　　在宏觀調控之后，“德隆”、“鴻儀”、“飛天”等許多民營企業“系”或滅亡、或重創、或收縮的時候，飛尚系難道欲逆勢而動？

　　否認“資金鏈斷”說

　　一個市場上廣為流傳的說法是，飛尚系資金鏈遭遇危機。

　　2005年3月17日，鑫科材料與蕪湖市飛尚實業發展有限公司對蕪湖港(資訊 行情 論壇)??600575.SH　大股東——蕪湖港口有限責任公司的全部股權共同收購，已被安徽省政府批準。

　　據了解，收購港口公司，飛尚系需要耗資3.69億元：其中蕪湖飛尚支付2.22億元，鑫科材料支付1.47億元。

　　一時間，收購資金從哪里來成為市場關注的焦點。

　　與此同時，而鑫科材料與萍鋼之間互保的2.3億元貸款的計劃未能實現。有消息認為飛尚系遭遇現金壓力，需要通過銀行貸款來化解。

　　鑫科材料董事會秘書宋志剛承認，去年以來，由于原材料銅漲價幅度極大，公司的資金需求很大。

　　至于公司與萍鋼之間的2.3億元貸款互保，是由于貸款銀行股份制改造，要求公司必須找一個有實力的擔保單位。“后來，由于得知公司有關聯自然人在萍鋼擔任董事職務，因此這一互保計劃最終取消。”

　　宋志剛說，在2005年鑫科還款高峰期間，飛尚以股東借款的方式向鑫科材料注入了7300萬元資金。但記者未能見到有關憑證。

　　“資金鏈斷裂的說法純粹是無稽之談。”如果資金有問題，飛尚完全沒有必要這個時候主動投資開工兩個首期投資金額達3個億的新項目。面對記者的疑慮，李非列如此反問。

　　李非列說，飛尚旗下有3家上市公司，但目前沒有一家上市公司的股權向任何金融機構做過質押、擔保、抵押等等。

　　但鑫科材料2004年表明，控股股東蕪湖恒鑫銅業集團持有的4917萬股鑫科材料股份已被質押，但未披露質押給了誰。

　　據蕪湖恒鑫集團副總經理程滿福核實，這部分股權抵押給深圳飛尚。“深圳飛尚收購第二天，曾將1.5億元借款注入恒鑫，補充流動資金足，而抵押物則是上市公司股權。”

　　此外，據李非列介紹，飛尚公司從未從任何企業里以任何名義抽走資金回母體。各下屬所有上市公司和非上市公司除了鑫科有對萍鋼擔保6000萬元以外(這筆擔保到期解除)，既沒有相互擔保又幾乎都沒有對外擔保，各公司資金管理非常規范、嚴格。

　　保守的財務策略

　　記者研究了蕪湖港、東百集團(資訊 行情 論壇)2004年年報資料，未發現兩個公司存在對外擔保、互保以及資金被大股東占用的情況。

　　另外，李非列表示，在飛尚的產業中，除鑫科股份和母公司恒鑫集團外，企業負債率都很低。例如，上市公司東百集團(600693.SH)的負債率不到50%，而且還有大量的現金在帳上；正在辦理過戶的港口有限公司，下屬的上市公司負債率基本為零，不僅如此還有2個億元的募集資金還沒使用；而在國內幾個投資主體，蕪湖飛尚、飛尚置業、飛尚非金屬材料有限公司等都是對外零負債。

　　蕪湖港2004年報顯示，公司總資產5.26億元中，負債合計僅3600萬元，而公司發行新股募集3億元資金，除已經投資4222萬元外，其余的募集資金均存在銀行。

　　至于蕪湖飛尚、飛尚置業、飛尚非金屬等非上市公司，不需要公開披露信息，但記者從可靠渠道獲知，它們的開戶行是交通銀行蕪湖分行。據該行公司金融二部負責飛尚業務的徐勇說，飛尚系幾個公司沒有貸款業務，“純粹的存款戶”。

　　“我們公司之所以在財務上采取極為保守的策略，是因為飛尚一些外籍投資人的要求，他們在境外多次經歷過經濟的大起大落。”李非列說，也正是保守的財務策略，使飛尚與那些已經倒下或者遭受重創的民營企業相比，能夠慶幸地活下來。

　　據記者初步統計，飛尚至今投資至少超過10億元。

　　對于飛尚系目前的資金狀況，李非列透露說，目前所有投資的項目，只是花了飛尚公司以及股東們原計劃投資總額的一半左右。至于資金來源，包括公司資本金、滾存利潤、股東借款等等。“飛尚公司成立至今，從未給股東分過紅。”他說。

　　有業內人士分析指出，去年宏觀調控以來，民營企業的資金普遍受到影響，如果說飛尚系的資金鏈不緊張，一種可能是：飛尚系公司在收購活動中確實沒有借助銀行貸款資金，而用的是自有資金。“如果有海外資金的支持，也不是做不到這點。”

　　但是，該人士進一步分析認為，飛尚系中被收購的公司及其投資的項目，不可能沒有銀行資金。通常情況是，項目投資均需銀行配套資金，而首期自有資金在30%左右。

　　這些公司的身份從國有轉為民營后，一般來說銀行在放貸時會更加謹慎。“當然，銀行運作已經越來越商業化，項目前景確實好或有資產保證的，貸款也不成問題。”

　　欲造“資源帝國”

　　深圳飛尚實業發展有限公司總裁辦負責人陳廣佳透露，內蒙古與蕪湖的兩個新項目只是飛尚下一步投資計劃的一部分。

　　“2005年以后，飛尚已經進入了第二次投資高潮。現在正在談的項目很多。”

　　2003年底，對飛尚系來說，應該是又一個轉折點。

　　李非列說，在此之前，飛尚基本上是手握現金、跑馬圈地的狀態。2003年底，公司的投資思路開始明晰起來。

　　飛尚系要成為“一個圍繞著礦山、港口等天然性、壟斷性資源為投資主體，以冶煉、銅加工為主營業務的企業集團”。李非列將飛尚的產業劃歸為兩個：一個冶煉與加工，另一個就是礦山、港口等資源性產業。至于東百集團，只是飛尚投資的一個項目而已。

　　“飛尚下一步會重點投資于礦山等資源性的領域”。

　　李非列認為，中國的民營企業只有20年左右的歷史，要發展成為世界級企業，介入并占有資源或許是一條捷徑。

　　“這幾年，不少有眼光、有實力的民營企業集團都盯上了礦產資源、能源行業。”隆瑞投資咨詢執行董事、并購專業人士指出。據了解，明天系、證大集團等在這一領域都有較大的介入。

　　飛尚內部人士介紹說，飛尚正在內蒙古、新疆、云南以及外蒙古等地洽談收購、合作開發礦產資源項目。

　　對于收購或新建項目，李非列在飛尚系內部制定了一條硬性規定：每年回報不低于20%、負債率不超過50%的企業。“如果有例外的話，就是一些可以完善飛尚系現有產業鏈的項目”

　　在李非列看來，飛尚公司收購企業主要是以它是否是一檔好業務來衡量，內部有一條不成文的規定——同等條件下，非上市公司優先。“目前在飛尚集團內，非上市公司占6～7成，上市公司只有三家，上市公司業務量占集團總業務量不到三成。”

　　海外資本市場則是李非列的主要目標。

　　據他透露，飛尚計劃在未來兩年之內在美國、香港證券市場，以借殼和IPO的方式，把國內幾個比較優良企業推介上市，利用飛尚集團海外資本市場的資源，為實業投資融入資金。

　　如此，飛尚只要在確保不喪失對原有產業實際控制權的前提下，在資本市場上適量減持就能收回“原來投入成本的數倍回報，使飛尚的股東利益最大化的目標得以實現。”