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上周五，首批股權分置改革試點中的三一重工和清華同方率先揭曉了股東投票結果。三一重工以93.44%贊成的比例高票通過，而清華同方的流通股贊同率為61.91%，未能達到參加表決的流通股份的三分之二，最終未獲通過。
雖然兩家試點公司命運不同，但專家認為，從股權分置改革的大局來看，首批試點結果充分體現了博弈機制所起到的作用，為今后的改革提供了良好的借鑒作用。
破冰之旅意義重大
從5月初股權分置改革正式啟動，至6月10日三一重工和清華同方宣布投票結果，期間一月有余。專業人士認為，這一個多月的改革過程，可以視為中國資本市場一次破冰之旅，過程艱辛，意義重大。
這一個多月來，我們不知道加了多少班，最終方案能夠獲得通過，是對我們最大的鼓勵。作為三一重工保薦機構的華歐國際一位投行人士說。
對于三一重工的投票結果，這位人士表示滿意。這對公司的發展、對市場的發展都是有積極意義的。
他認為，解決了股權分置問題，將使三一重工獲得更大的發展空間。一方面，三一重工將因為全部股份獲得流通權而在資本市場上贏得更大的運作空間，從而加快公司發展的步伐；另一方面，由于大股東和中小股東之間的利益更加趨于一致，公司的運作將更加規范。
清華同方的方案雖然由于4.76%的差距未獲通過，但西南證券研究所副所長周到認為，這只是說明了本次方案本身還未能獲得投資者的普遍認同，并不代表股權分置改革就此失敗。他說，股權分置改革是中國資本市場的大方向，任何一家公司的改革只是時間問題，清華同方本次未能通過，并不意味著就此失去了改革機會。此外，此次改革的嘗試也會為下一次改革提供有益的經驗和教訓。
高參與度體現股東積極性
市場人士還注意到，兩家試點公司雖然投票結果不同，但都有一個共同點，那就是流通股參與投票的積極性是前所未有的。他們認為，這說明改革得到了市場的高度關注和重視，這對改革的整體進程十分有利。
從統計結果來看，參與三一重工投票的流通股東共6144人，代表股權46034391股，占所有流通股比例達到了76.72%；參與清華同方投票的流通股共有89348959股，占所有流通股比例達到了32.72%。
西南證券研究所副所長周到認為，由于股權分置改革將直接影響股票二級市場的定價環境，因此投資者關心的程度是前所未有的。兩家公司的投票結果也顯示，雖然對于具體方案有不同意見，但絕大部分的投資者對于改革本身是支持的。
國信證券研究所所長何成穎也認為，試點公司流通股東參與投票的比例相當高，這顯示流通股東對股權分置改革十分關注，同時，他們愿意通過投票來表達自己的意愿。對于股權分置改革而言，這是好事。因為只有具備了廣泛的股東基礎，才能真正體現改革的效果。
分類表決機制效用明顯
市場人士還指出，兩家試點公司的結果充分體現了分類表決機制在改革過程中所起的作用。他們認為，分類表決機制為股權分置改革創造了一個良好的博弈環境，使得兩類股東之間的協商能夠較好地展開。
上海一位基金經理表示，分類表決的安排，將改革最終的決定權賦予流通股東，有利于在改革中保護社會公眾股東的利益。他說，從三一重工和清華同方兩家公司的表決結果來看，流通股東的話語權體現得十分充分。正是由于這種話語權的存在，大小股東之間的溝通協商機制才有可能建立。
這位基金經理還表示，如果流通股東在表決之前的方案制定過程中能夠發揮更大的作用，協商機制將更為有效，最后的表決結果可能會更加令人滿意。
作者：記者 葉展
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