平常心對待鋼價調整 武鋼仍獲得增持評級

　　根據產品價格下調情況，我們將武鋼股份(資訊 行情 論壇)(600005)2005年2季度業績由0.25元下調至0.22元，3季度業績進一步下調至0.17元，而全年業績維持0.77元不變。

　　鑒于目前武鋼股價已經較充分反映鋼價下調帶來的業績下降因素，并且，我們認為，2006年隨著公司高端產品取向硅鋼和寬幅汽車板的投產，公司產品結構進一步優化，公司抗市場風險能力將大幅提升。公司長期價值仍被低估，所以維持對公司“增持”的評級。

　　我們注意到，目前海運費下降幅度較大，巴西海運費降低了10美元/噸，若按武鋼平均礦石海運費下降5美元計算，噸鋼礦石成本要下降66元/噸，相當于EPS增加0.014元。同時，2季度武鋼安排檢修影響產量10萬噸，隨著公司新轉爐投產，3季度產量環比將有8%左右的增長。因此，我們預測，若鋼材市場價格不再繼續大幅度下降，武鋼3、4季度均能維持0.17元左右的業績。

　　(聯合證券付羅龍)