戰略參股三九需18億現金 發展后勁靠瘦身

　　自2001年大股東占用資金事件被曝光以來，三九集團如何歸還其欠上市公司三九醫藥(資訊 行情 論壇)(000999)的款項一直是各方關注的焦點。上周末，三九集團總經理、三九醫藥董事長孫曉民終于表示，還款計劃已有明確方案，其中50%的現金歸還部分將要靠大股東引進戰略投資者來解決。此外，為了解決眼下負債累累的現狀，這家昔日的醫藥航母已大量簡化下屬機構，并努力將醫藥優質資源向三九醫藥集中。

　　戰略參股三九需18億現金

　　上任一年才公開露面的三九醫藥董事長孫曉民在本月25日表示，大股東還款的相關工作正在積極進行中，解決資金占用問題主要將通過三部分組合方案來解決:償還部分現金、部分非現金優良資產以及股權處置。而在上述三種還款方式中，現金償還部分預計占50%左右，按照三九方面計劃，這部分現金將主要依靠引進戰略投資者來獲得。

　　記者了解到，雖然證監會公布三九醫藥大股東侵占上市公司的資金為25億，且在近年內已償還了一部分，但按照三九醫藥年報中公布的內容，三九集團及其關聯方以各種方式占用三九醫藥的資金截至去年底達到37億元左右。由于“50%主要來源于戰略投資者”，有行業內人士算了一筆賬，這意味著擬進入三九的戰略投資者至少將付出18億元現金的代價。

　　至于戰略投資者的身份，三九方面表示引進工作仍在積極進行中，至今仍未有一家公司獲得排他性進展。而傳聞中最熱門的上海實業，對上述傳言三緘其口。

　　發展后勁靠“瘦身”

　　對于三九醫藥提出的上述還款計劃，不少行業內人士的問題是:作為大股東的三九集團，到底還有什么可以抵債的優良資產？對此，三九醫藥董事總經理崔軍表示，三九集團內部有幾個規模不太大，但是盈利能力較強的醫藥企業，如湖南南開制藥廠、山西同達制藥廠、江西瑞金三九制藥廠等，其中江西瑞金三九的九華痔瘡栓在同類藥品市場占有率已經達到第二位。這幾家企業每年都有500萬元到1000萬元左右的盈利。

　　就三九未來的發展后勁以及企業內部調整，孫曉民表示，關鍵要堅持醫藥主業，集中做好中醫藥業務。孫介紹說，三九不但轉讓了另兩家上市公司，還對子公司進行了精簡。有關資料顯示，三九在其發展高峰時期，子公司數目接近400個，這些企業大多為業績佳的國有企業，集團也因此出現了不少財務黑洞。所以，孫曉民自上任以來，一直專注于處理資產剝離問題，對于主營業務為中醫藥以外的公司，集團方面一律剝離。

　　三九方面透露，出售三九生化(資訊 行情 論壇)、三九發展(資訊 行情 論壇)，就是整合強化核心能力、剝離非主營方向的資產的其中一項舉措，接下來，其他業務資產如深圳市三九醫藥連鎖股份有限公司、深圳三九數字健康管理有限公司、北京知識銀行、深圳市三九企業管理有限公司等，以及一些參股公司如深圳市匹基生物工程股份有限公司、寧波立華制藥有限公司、瑞恒醫藥科技投資有限責任公司等即將進行處置。

　　純靠中藥難實現跳躍發展

　　瘦身后靠中醫藥東山再起，這是孫曉民目前的思路。事實上，這也是當年趙新先在2001年三九問題出現后提出的解決方案。三九內部人士表示，孫曉民的改革方案基本沒有太大革新，只不過在具體操作上更加干凈利落。

　　至于中醫藥是否果真能救三九于危難，三九醫藥總經理崔軍介紹，三九集團目前的主導產品有感冒靈、皮炎平、三九胃泰等，這些產品的銷售和盈利能力都不錯，國內銷售過億元的中成藥品種中，三九醫藥占了十分之一之多，以后這些產品還會有穩定的增長。崔軍介紹，目前三九已經將渠道進行了整合和梳理，相信這對未來的經營將起到十分積極的作用。

　　對此，證券分析師石先生表示，三九的經營思路“聽上去很美”，但實際上產品同質化嚴重的中藥行業是否真有如此強大的發展后勁，實在難以估計。

　　本報記者　陳佳利