重組現曙光新三九回歸醫藥主業

　　剝離非主業及資產狀況差的下屬企業，將優勢資源和資產向三九醫藥傾斜

　　本報記者 蔣飛 發自深圳

　　歷時一年的蟄伏之后，三九企業集團(下稱“三九集團”)的重組進程依稀顯現曙光。

　　“過去多元化的運作使三九集團偏離了方向，三九醫藥(資訊 行情 論壇)也為此受到了沖擊。現在，公司基于核心競爭力，已重新確立醫藥制造為公司的主業，全面回歸到醫藥主業。集團將繼續剝離不良資產，將所有的醫藥優質資源集中到三九醫藥。我們有決心將三九醫藥建成國內最優質、最健康的上市公司之一。”三九集團董事長孫曉民25日向《第一財經日報》記者表示。這是他首次公開就三九集團重組情況發表評論。

　　2004年5月，隨著三九集團創業功臣、年過60歲的老帥趙新先的正式離職，在國資委的委派下，原中國通用技術集團副總經理孫曉民開始接掌三九。

　　擺在孫曉民面前的，不僅有涉及18家銀行高達百億元的巨額債務，還有高速擴張中遺留下來的600家下屬企業。這些子孫公司跨區域、跨行業、跨體制，從醫藥保健品到汽車銷售，三九攤子之大幾乎沒人能說得清楚。這些都注定三九集團重組之路的復雜和漫長。

　　“我們預計(三九)集團的重組將在第三到第四季度取得突破(行情 論壇)性進展。”三九集團一位知情人士對記者透露，集團的清產核資已基本完成，引進戰略投資者的工作也取得進展，占用三九醫藥巨額資金的解決方案形成基本思路，近百億元的銀行債務有望與銀行達成和解實現減免。與此同時，三九集團的戰略性收縮已經開始：三九發展(資訊 行情 論壇)(600614.SH)、三九生化(資訊 行情 論壇)(000403.SZ)先后實現剝離，非主業及資產狀況差的下屬企業將進行“關停并轉”，優質的醫藥類資產將集中到三九醫藥旗下，集團的資源也將向三九醫藥傾斜進行優化配置。

    回歸醫藥主業

　　戰線過長導致管理失控，這是眾多企業的前車之鑒。三九集團也為此付出了沉重的代價，趙新先在任后期，三九集團就已經開始處置多達5級的下屬企業鏈。孫曉民則執行了更為徹底的收縮戰略，三九集團今后的主營業務將鎖定其所專長的植物提取類中藥的生產和銷售，而經營這一業務的平臺則明確為三九醫藥。

　　按照主輔分離的原則，重組后的新三九，資產規模將從過去的200億元下降到80億元至90億元，下屬的骨干企業將精簡到十幾家。

　　在此思路下，4月30日，三九集團和三九醫藥對外披露了轉讓三九發展和三九生化的公告。通過剝離這兩家上市公司，三九集團甩掉了4.4億元貸款擔保，而三九醫藥則獲得2億元現金，并卸下4億元擔保負擔。三九發展自1998年以買殼的方式進入三九系以來，盈利狀況一直不佳；三九生化則至今仍有50%的主營業務收入來自于機械制造。

　　“事實證明我們并不需要三家上市公司的體系，今后也不會去謀求過度的資本擴張。”三九集團一位人士對記者表示。

    重點發展三九醫藥

　　作為三九集團的旗艦公司，占集團凈資產40%左右的三九醫藥為集團凈利潤的貢獻達到80%。然而在盲目擴張時代，三九醫藥也不可避免地成為集團進行多元化投資和資本運作平臺的一部分。三九集團出現的經營失誤嚴重地影響了三九醫藥，使三九醫藥背上了沉重的包袱，影響和掩蓋了三九醫藥在具體產品經營層面創造價值的能力。

　　“三九集團現在最值錢的也就是醫藥這塊資產的產品、渠道以及管理團隊，當然還包括雖被磨損但依舊在醫藥行業內擁有巨大(行情 論壇)影響力的999品牌。”長城證券分析師但朝陽對記者說，“以三九醫藥為核心的優質醫藥類資產的存在既是健康元(資訊 行情 論壇)等民營企業試圖通過資產拍賣進入三九的原因，也是國資委下決心重組三九的最主要動因。”

　　知情人士透露，孫曉民上任后，沒有對三九醫藥等核心企業進行人事調整。他的策略最大限度地保障了核心資產的穩定、持續經營，從而為集團重組創造了必要的條件。

　　三九醫藥總經理崔軍在接受記者專訪時則明確表示，三九集團的重組同時也是三九醫藥的重組，三九醫藥繼今年出售三九生化股權后，其他業務如深圳市三九醫藥連鎖股份有限公司、深圳三九數字健康管理有限公司、北京知識銀行、深圳市三九企業管理有限公司等，以及一些參股公司如深圳市匹基生物工程股份有限公司、寧波立華制藥有限公司、瑞恒醫藥科技投資有限責任公司等即將進行處置。

　　由于一次性完成戰略收縮相當困難，三九醫藥管理層目前更加注重的是內部的整合。在戰略調整的同時，三九醫藥對應收賬款壞賬大幅提高了計提比例，僅此一項對公司2004年年度損益的影響達到3億元；對長期投資計提的減值準備則達到1.3億元。加之公司控股的三九生化去年的大幅虧損以及公司主營業務利潤的下降，連續3年盈利的三九醫藥去年虧損達到7.2億元。

　　“對應收賬款和長期投資的計提是真實的，今后不會有故意回撥的情況，”崔軍表示，“執行這一政策是集團重組計劃的重要組成部分，目的在于甩掉歷史包袱，輕裝前進。”

     打造新三九

　　“中藥現代化和國際化的口號我們喊了很多年，并且在產業布局中為之付出了沉重的代價，但是迄今為止，除了日本市場以外，我們并沒有真正打開國際市場的大門。事實證明實現這兩個目標談何容易。”三九集團醫藥事業部負責人對記者說，“痛定思痛，我們意識到過去一味要做大和走出去的戰略離三九的現實太遠。”

　　他表示，2005年三九將通過成熟產品的產品線延伸提升老品種的利潤空間，并對經典老方進行二次開發。同時繼續強化研發和市場研究，重點培育已經顯露快速增長勢頭的成長品種。“研發要回到市場中來，同時把以前三九分散的研發力量集中起來，集中資源搞研發。這是我們今年工作的重點。”