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□本報記者 李雄文
也許是因為果汁行業的不起眼，也許是公司的成長性不足，作為該行業的佼佼者，國投中魯(資訊 行情 論壇)(600962)上市以來似乎就沒有得到大資金的青睞。從2004年6月上市以來，該股基本就是一路走低態勢，2005年5月10日，最低就只剩下了3.58元，與歷史高價9.32元相比，不到一年的工夫，跌幅就達到了61.5%。
為什么會這樣呢？這還得從公司主導產品蘋果汁說起。在1996/1997榨季，蘋果汁的價格是1400美元/噸，但因中國果汁業的迅速發展，出口量大增，國際蘋果汁價格一路下跌，到2002/2003榨季已經跌價60%，之后均價在580美元/噸的谷底徘徊。在這種情形下，國投中魯上市后的業績自然就好不到哪里，每年的凈利潤也就維持在2400萬元左右。不過這一“困境”在2004/2005榨季悄悄出現轉機，因為濃縮蘋果汁的價格已經出現一個小小的拐點，在新榨季開始之時，價格上調了約10%左右。雖然短期再度調價的可能性不大，但這次調價，對提升公司業績的作用是明顯的。由于濃縮蘋果汁行業具有跨年度銷售的特征，因此，此次提價對公司的影響，將大部分體現在2005年上半年，雖然公司一季度報告并沒有預計上半年大幅增長，但同比增長還是可以期待的。
說完行業再來看看公司的具體情況，濃縮蘋果汁的主要生產成本是蘋果原料，這幾乎占成本的60%以上，隨著公司產量的逐年提高，國投中魯對于蘋果原料的需求也大幅上升。不過公司在控制原料成本上有自己的一套辦法，在去年年報里，公司就稱，國內濃縮果汁行業產能繼續擴張，因此對原料的爭奪也日益激烈。同時由于氣候原因，東部地區的原料價格上升幅度較大，西部地區原料價格相對較低。公司審時度勢，利用東西部原料價格的差異，加大西部工廠的生產。這種分地區布局的方式，令公司在競爭中獲得了優勢。更為重要的是，公司募集資金投向之一，就是公司在山西建成5萬畝高酸蘋果基地。基地建成后，可以每年提供高酸蘋果原料15萬噸，滿足公司年蘋果原料消耗量20%的需要。而且，高酸果汁的售價大大高于普通果汁，且需求旺盛，這將大大提高公司產品銷售價格和整體盈利水平。
不過有一點必須注意，那就是人民幣的升值預期現在很高，一旦人民幣升值，對公司的負面影響還是很大的。最近兩天紡織板塊的整體下挫，應該讓不少投資者領會了什么叫系統風險。雖然人民幣短期內不一定升值，但人民幣升值受益概念股早就開始了炒作，如航空板塊。而公司產品約90%出口，屬于典型的人民幣升值受損概念股。據專家計算，如果人民幣升值3%，對公司一個完整年度的凈利潤影響就將超過20%。好在2005年已經過半，即使升值，對2005年的影響還不大。
從走勢看，在5月10日創出低點后，該股就拒絕下調，似乎有資金關照跡象。雖然公司今年可能表現出一定的成長性，但主力如何化解潛在的匯率風險呢？這就要看公司或者介入機構的智慧了。
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