萬家樂收縮戰線

　　萬家樂(資訊 行情 論壇)昨日公告轉讓協凱房產有限公司90%股權，轉讓所得款項全部用于清償銀行債務

　　□主持人言者

　　嘉　賓華夏證券研究所　殷亦峰

　　負債過大利息高昂

　　主持人：昨日，萬家樂(000533)公告轉讓佛山市順德區協凱房產有限公司90%股權，金額共計9135.90萬元，轉讓所得款項全部用于清償公司對銀行的債務。這是否意味著業務較為龐雜的萬家樂也在收縮戰線做大主業？

　　殷亦峰：協凱公司成立于2005年4月5日，公司以大良云近東區21號地的使用權作價9135.90萬元入資，占90%股權，協凱公司的主營業務是房產經營，主要是對大良云近東區21號地的開發。

　　2003年，為解決公司為原大股東擔保所形成的或有債務問題，在佛山市順德區政府的支持下，原大股東以六幅土地(總面積209278.1平方米)抵頂或有負債41360萬元，其中包括大良云近區21號地(面積為53583平方米)，公司擬通過此次股權轉讓，順利盤活變現土地資源，減少銀行債務，并集中精力和資源，重點發展在國內具有領先地位的變壓器和燃氣具兩大主業，實現公司良性發展。

　　不過，公司2004年資產負債率81.41%，流動負債258051.20萬元，短期借款101910萬元，利息支出高達10652萬元，此次股權轉讓后，公司資金壓力依然較大，同時還面臨著主要原材料價格持續上漲和市場競爭加劇的壓力。

　　兩大業務各有壓力

　　主持人：公司燃氣灶具業內名氣較大，目前經營情況如何？

　　殷亦峰：萬家樂燃氣具牌子較老，在業內也有一定的知名度，但也面臨著激烈的市場競爭。公司控股企業廣東萬家樂燃氣具有限公司2005年加強了營銷工作，成立大客戶部，與國美、蘇寧等大型連鎖家電賣場的合作得到加強，與百安居、家世界等大型建材超市的合作全面展開，有力地拓展了銷售渠道；在產品研發方面，著力提高產品檔次，努力發展電熱水器、抽油煙機等產品，集中力量開發大容量高檔產品，首批16升大容量燃氣熱水器成功投產，一季度燃氣用具、衛廚家電毛利率從2004年31.23%提高到33.56%，銷售收入與資金回籠均比去年同期有所增長。

　　主持人：公司干式變壓器在行業內占據舉足輕重的地位。但其主要原材料特別是硅鋼片價格持續走高，成本壓力巨大。

　　殷亦峰：公司控股企業順特電氣主要產品包括干式變壓器、干式電抗器、箱式變壓器、開關成套設備以及電力電子成套設備。其中干式變壓器市場占有率為35%左右，多年來保持了產銷量(額)全國第一的地位，產量和技術均已達到國際先進水平，產品廣泛應用于人民大會堂、三峽工程、秦山核電站、酒泉衛星發射中心等全國重點工程。

　　為解決產能瓶頸問題，順特電氣有限公司于2003年11月開工、投資總額為1800萬元的綜合技術改造工程，2004年11月已經完成，使干式變壓器的生產能力從500萬KVA增加到800萬KVA。

　　但是，2004年下半年以來，變壓器類主要原材料價格迅猛上漲，特別是硅鋼片價格持續走高。報告期內這種勢頭有增無減，如2004年硅鋼片市場價格約為30000元／噸，2005年3月市場價格已突破40000元／噸。給變壓器生產企業造成巨大的經營壓力。順特電氣有限公司作為干式變壓器行業的龍頭企業，承受的壓力更為沉重。

　　為此，公司應加大箱變、電抗器、開關等產品的銷售力度，推進與通用電氣、西門子和施耐德公司合作的地埋式變壓器、SF6氣體絕緣全封閉中壓開關成套設備和BLOKSE　T　系列低壓開關柜的生產制造。同時，燃氣具公司將加大現有灶具產品系列配套的吸油煙機的研發力度，加強佛山市萬家樂電器有限公司的生產和銷售，通過應用生物識別技術的門禁系統、指紋識別鎖具、小家電等產品，為公司增加收益。

　　北電通信身外之財

　　主持人：公司參股15%的廣東北電通信設備有限公司，一季度投資收益可觀。

　　殷亦峰：該公司主要從事先進的交換設備、GSM900／GSM1800以及CDMA無線系統、數據網絡及接入網絡產品的設計、工程規劃、制造、銷售及安裝，是包括中國電信、中國網通、中國移 動、中國聯通(資訊 行情 論壇)和其它專網在內的網絡運營商的主要設備供應商，是加拿大北方電信網絡向整個亞太地區客戶提供電信設備和技術服務的主要供貨基地。公司一季度收到廣東北電通信設備有限公司2004年度現金分紅1755萬元，不過，萬家樂未來發展還得依賴順特電氣和萬家樂燃氣具公司。