張?jiān)＜瘓F(tuán)改制落下帷幕

　　本報(bào)訊(記者薄繼東)因張?jiān)?資訊 行情 論壇)(000869、200869)母公司張?jiān)＜瘓F(tuán)改制及EMBO(員工和管理層收購(gòu))過(guò)程中暴露出來(lái)的種種問(wèn)題，日前大型國(guó)有企業(yè)的MBO已經(jīng)被緊急叫停。然而，引發(fā)這一重大政策出臺(tái)的主角———張?jiān)＜瘓F(tuán)的那場(chǎng)備受爭(zhēng)議的改制，依然按部就班地進(jìn)行著。

　　IFC受讓張?jiān)＜瘓F(tuán)10%股權(quán)

　　昨日，張?jiān)０l(fā)布公告稱，煙臺(tái)市國(guó)資委日前已與國(guó)際金融公司(In-ternationalFinanceCorporation)簽約，擬將10%的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給該公司。至此，張?jiān)＜瘓F(tuán)改制過(guò)程中引進(jìn)的兩家外國(guó)投資者已全部浮出水面，張?jiān)＜瘓F(tuán)的整體改制也就此進(jìn)入了尾聲。

　　根據(jù)計(jì)劃，煙臺(tái)市國(guó)資委將其原持有100%張?jiān)＜瘓F(tuán)國(guó)有產(chǎn)權(quán)中的45%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給具有管理層控股色彩的煙臺(tái)裕華投資發(fā)展有限公司；將33%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給意大利第一、世界第五大烈酒生產(chǎn)商意利瓦集團(tuán)的全資子公司意利瓦公司(Ill-vaSaronnoInvestmentsS.r.l)；將10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)際金融公司(IFC)。改制后，煙臺(tái)市國(guó)資委仍保持12%的股權(quán)。

　　傳聞不實(shí)

　　據(jù)介紹，IFC成立于1956年，是世界銀行集團(tuán)成員之一，主要業(yè)務(wù)是投資發(fā)展中國(guó)家的私營(yíng)部門，同時(shí)提供技術(shù)援助和咨詢。其資本來(lái)自其176個(gè)成員國(guó)，并由這些國(guó)家的政府共同制定政策和審批投資。截至去年6月30日，IFC總資產(chǎn)為323.6億美元，凈資產(chǎn)為77.8億美元。

　　雖然IFC對(duì)我們來(lái)說(shuō)并不陌生，該公司此前曾介入過(guò)多家滬深上市公司，然而此次IFC受讓張?jiān)＜瘓F(tuán)的股份仍然有些令人意外，因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)傳說(shuō)的“另一家外國(guó)投資者”是美國(guó)摩根大通。不過(guò)，這并不重要；重要的是，張?jiān)＜瘓F(tuán)的改制計(jì)劃并沒(méi)有因外界的普遍質(zhì)疑而發(fā)生任何改變。

　　首輪質(zhì)疑：國(guó)有產(chǎn)權(quán)被賤賣

　　記者特別留意到，IFC此次受讓張?jiān)＜瘓F(tuán)10%股權(quán)的價(jià)格為14589萬(wàn)元，如果按照單價(jià)計(jì)算，IFC支付的代價(jià)與意利瓦公司此前的付出是相同的(意利瓦出資48142.43萬(wàn)元受讓張?jiān)＜瘓F(tuán)33%的股權(quán))。也就是說(shuō)，從單價(jià)的角度來(lái)衡量，兩家外國(guó)投資者的付出均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于裕華投資。

　　據(jù)悉，這家被張?jiān)＜瘓F(tuán)和張?jiān)９芾韺涌刂频脑ＨA投資，當(dāng)初僅花費(fèi)了38799.51萬(wàn)元就拿下了價(jià)值5.02億元的張?jiān)＜瘓F(tuán)45%的國(guó)有股權(quán)。消息傳出后，包括本報(bào)在內(nèi)的諸多媒體均對(duì)張?jiān)＜瘓F(tuán)的這場(chǎng)改制進(jìn)行了強(qiáng)烈的質(zhì)疑和抨擊。

　　3月4日，煙臺(tái)市國(guó)資委出面回應(yīng)，通過(guò)《中國(guó)證券報(bào)》詳細(xì)披露了轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算上的一些細(xì)節(jié)，并執(zhí)意表示：張?jiān)＜瘓F(tuán)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)沒(méi)有被賤賣。

　　次輪質(zhì)疑：身份置換金分配不均

　　煙臺(tái)市國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，去年10月向內(nèi)部職工、管理層轉(zhuǎn)讓45%股權(quán)和今年2月8日向意利瓦轉(zhuǎn)讓33%股權(quán)的兩次轉(zhuǎn)讓，之所以出現(xiàn)價(jià)格的重大差異，是因?yàn)椋?、兩次轉(zhuǎn)讓所適用的政策不同，前者為了保護(hù)職工利益，享受了部分優(yōu)惠政策；2、兩次評(píng)估資產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)不同，前者的評(píng)估基準(zhǔn)日是2003年8月31日，而后者是2004年10月31日；3、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式不同，前者采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓，后者則是招標(biāo)方式。

　　然而，令這位負(fù)責(zé)人沒(méi)想到的是，煙臺(tái)市國(guó)資委披露“優(yōu)惠”細(xì)節(jié)后，卻再一次招來(lái)了媒體們的“狂轟濫炸”。記者根據(jù)該負(fù)責(zé)人透露的“各項(xiàng)優(yōu)惠中包含有1.64億元國(guó)有員工變非國(guó)有員工的身份置換金”的事實(shí)，以《張?jiān)�員工置換金被“侵吞”？》為題(見(jiàn)本報(bào)3月5日?qǐng)?bào)道)，主導(dǎo)并掀起了對(duì)張?jiān)＜瘓F(tuán)EMBO的第二輪質(zhì)疑高潮。3月16日，《上海證券報(bào)》根據(jù)張?jiān)Ｅ�露�?004年年報(bào)，又再一次曝出張?jiān)?902萬(wàn)元公款私存的問(wèn)題。

　　大型國(guó)企MBO急剎車

　　4月14日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》,明確規(guī)定：“大型國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)及所屬?gòu)氖略摯笮推髽I(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的重要全資或控股企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)和上市公司的國(guó)有股權(quán)不向管理層轉(zhuǎn)讓”。

　　對(duì)于EMBO是否包含在《暫行規(guī)定》適用范疇內(nèi)的問(wèn)題，國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任李榮融指出，只要涉及到管理層在內(nèi)的收購(gòu)問(wèn)題，就包括在內(nèi)。關(guān)于《暫行辦法》實(shí)施前出現(xiàn)的管理層收購(gòu)事例是否會(huì)追溯問(wèn)題，李榮融明確表示：有告必查。如果存在問(wèn)題，職工有意見(jiàn)上告，就必須糾正，而擔(dān)當(dāng)此重任的是各地國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門。

　　改制未必已畫句號(hào)

　　有媒體稱，煙臺(tái)市國(guó)資委與IFC簽約，標(biāo)志著張?jiān)＜瘓F(tuán)那場(chǎng)曾鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的整體改制落下了帷幕。但是，根據(jù)李榮融的說(shuō)法，我們似乎有理由認(rèn)為，張?jiān)＜瘓F(tuán)10%的股權(quán)被轉(zhuǎn)讓給IFC，未必就給這場(chǎng)頗具爭(zhēng)議的改制畫上了句號(hào)。