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□第一證券研究所 裴力軍
*ST飛彩(資訊 行情 論壇)(000887)日前披露，公司控股股東現正就重組工作與中國石油天然氣集團旗下的上海中油企業集團有限公司進行初步接觸。不過，公司強調，雙方目前還沒有簽訂任何協議，公司控股股東也愿意同任何有意與其就資產重組事宜展開合作的企業進行接觸。
*ST飛彩是一家位于安徽宣城的農用車生產企業，在產業上與上海中油沒有任何關聯性，自今年1月份以來，公司主營業務農用運輸車的制造與銷售處于停頓狀態。今年一季報顯示，公司凈資產為-9041.94萬元，其資產和業務對上海中油而言已無任何價值可言。因此可以判斷，上海中油重組*ST飛彩意在借殼上市。
資料顯示，上海中油集團成立于2000年9月，是中國石油天然氣集團旗下主要從事液化石油氣(LPG)、壓縮天然氣(CNG)、汽車燃氣產業開發的骨干企業，同時還涉及房地產、金融服務、教育、酒店、生物高科技等行業，是一家綜合性的投資集團。
公司總部位于上海，業務范圍主要分布在上海和江蘇的蘇錫常、南京和安徽等華東地區，旗下有涉及各種業務的子公司、分公司20多家。母公司的注冊資本為10400萬元，截至2004年末，公司總資產為18127.80萬元，凈資產為14729.85萬元，其2004年度主營業務收入為12349.42萬元，凈利潤為450.73萬元。總的來看，上海中油的資產質量還是很不錯的，但資產實力并不算很強大，盈利能力也一般。
今年3月，白貓股份(資訊 行情 論壇)(600633)曾披露，其與上海中油集團之間簽署了總額為6000萬元的互保協議。
我們認為，現在上海中油面臨的主要問題是*ST飛彩自身的窟窿到底有多大，這將決定上海中油重組*ST飛彩的成本。
根據已披露信息，大股東飛彩集團目前對*ST飛彩的欠款共計2.42億元。
資料顯示，飛彩集團在宣城開發區有2000多畝土地，性質是工業用地，如果將這部分土地變為商業用地，升值空間巨大，到底有多大，不得而知。4月15日，宣城市政府向各銀行出具承諾函稱“政府承諾，將積極幫助飛彩集團變更土地用途，做好規劃及土地使用權過戶等相關程序和手續，盡快解決飛彩集團的欠款問題”。因此，大股東能否成功變更土地性質來還款，很可能對重組進程起到相當的影響。
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