天威保變搶占制高點

　　天威保變(資訊 行情 論壇)中標800kV特高壓變壓器的制造合同，該合同項目創造了兩個最高：一是迄今為止國內電壓等級最高；二是在世界上運行海拔最高的洞室安裝單機變壓器

　　□主持人言者嘉　賓方正證券研究所　　袁海

　　中標西部開發的重點工程

　　主持人：天威保變(600550)昨天公告，公司于2005年5月15日在中國西北地區最大的水電項目———青海拉西瓦水電站變壓器招標項目中，中標簽署了我國第一個超大型水電工程全部800kV特高壓變壓器的制造合同，該項目共計15臺DSP-260MVA／800kV發電主變壓器，總容量為3900MVA，銷售合同總價值1.83億元。該合同項目創造了兩個最高：一是迄今為止國內電壓等級最高；二是在世界上運行海拔最高的洞室安裝單機變壓器。

　　袁海：本次公司中標的項目是西部開發的重點工程。拉西瓦水電站位于青海省貴德縣和貴南縣交界的黃河干流上，裝機容量420萬千瓦，年平均發電量102.23億千瓦時，是由中國電力投資集團公司控股的西北最大的水電項目，也是黃河流域裝機容量和發電量最大的水電站。

　　拉西瓦電站已于2004年1月9日實現河床截流，計劃2008年首臺機組投產發電。電站建成后主要承擔西北電網調峰和事故備用，同時實現西北電網向區外華北電網“西電東送”。未來拉西瓦水電站的電力市場主要有西北區內和華北兩個市場。西北區內市場即陜西、甘肅、青海、寧夏4省(區)電網的消納，華北市場即通過水火電“打捆”方式向華北京津唐電網送電。未來，電量的輸送是關鍵一環，拉西瓦水電站項目的建設對西北750千伏電網建設和“西電東送”進程有著積極的意義。

　　當家花旦仍是高壓變壓器

　　主持人：說起天威保變，市場對其太陽能業務更感興趣，前段時間環保風暴勁刮的時候，股價一度大幅飆升。

　　袁海：2004年年報顯示，公司太陽能電池業務實現收入1.14億元，只占公司主營收入的1／10，公司業務的當家花旦依然是“高壓變壓器”。這次公司在特高壓變壓器制造中的突破再次顯示了其在高壓變壓器行業的龍頭地位，也正是公司的高壓變壓器業務的穩定發展，才奠定了其業績的不斷增長。

　　由于成本上升，不少變壓器生產企業遭遇行業“寒流”，但天威保變在2004年取得凈利潤同比增長將近三成的佳績。這和公司一直走高端產品路線是分不開的。去年公司與西門子及特變電工(資訊 行情 論壇)共同獲得西電東送重點工程“貴廣二回”的高壓直流換流變壓器合同，使原已掌握超高壓大容量變壓器技術的天威保變掌握了直流換流技術，全面進入行業頂尖產品生產領域。

　　主持人：公司去年以來已經有多項大項目投產和中標。

　　袁海：去年9月，天威保變生產出國內最高電壓的750千伏輸變線路變壓器第一臺產品。這種產品一共7臺，天威保變中標4臺。給沁北電廠的兩臺72萬KVA三相一體變壓器是國內變壓器廠中最大的項目，經濟效益也非常好。天威保變給三峽電站生產的4臺SSP-840MVA／500KV發電機主變壓器在今年年底全部運到三峽，其中兩臺已經投入運行。天威保變去年還有一個大訂單就是與哈爾濱電站工程公司聯合中標的蘇丹高電壓輸變電工程1.5億人民幣的合同，這是從電廠到電網的整個工程項目。

　　本次中標經濟效益也比較可觀，1.83億元的銷售合同刷新了去年公司與華能玉環電廠簽訂了4×１000MW超臨界發電機組變壓器1.44億的單項供貨合同的新高點。且單位千伏安的價格高于玉環項目80%，高于去年公司實際銷售的單位千伏安價格的28%。合同的簽訂不但對公司的業績有積極影響，也拓寬了公司在變壓器行業中的技術、生產和市場能力。

　　今后仍將受益于電力建設

　　主持人：“十五”以來，我國電力需求增長快速，電力供應緊張。來自全國電網的高速建設和政府對固定資產的投資將拉動對輸變電設備的市場需求，給從事變壓器等輸變電設備的公司以極大的發展空間。

　　袁海：我們認為，輸變電設備行業增長可能會持續到2008年，前景看好。

　　變壓器是電網配電的重要設備，主要包括兩部分，運行在主干電網的輸電變壓器和運行在終端的配電變壓器。在電力建設的強力推動下，全國變壓器行業經濟運行保持良好的發展態勢，經濟效益大幅增長。按一般規律，變電設備容量比發電設備容量應該為12：1，即每新增10MW裝機容量就需配變壓器120MVA，其中500kV變壓器12MVA。我國變電設備和發電設備容量比相對偏低，2000年不到8：1。

　　變壓器市場需求主要來自于兩個方面：一方面發電裝機容量的高速增長；另一方面，變電設備和發電設備容量比逐步回升。2004年我國生產變壓器大約4.4億千伏安。2005、2006、2007年新增裝機預測分別為0.68、0.70、0.60億千瓦，相應變壓器容量需求8.1億千伏安、8.4億千伏安、7.2億千伏安，未來三年相比2004年增長率超過30%。2007年底我國裝機容量將達到6.38億千瓦，如果按照每年裝機增長6%的保守估計，每年新增裝機3800萬千瓦，變壓器容量需求4.6億千伏安。

　　2004年公司完成變壓器產量3255萬千伏安，2005年有望達到4000萬千伏安的水平，按照公司的計劃，2006年變壓器生產容量要翻一番，完善產品結構2008年主業銷售收入要超過20億。我們認為只要公司能夠控制原材料成本的大幅上升，加強產品創新，在至少四年的行業高增長有利形勢下，有望實現業績與規模的相應增長。