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眾所周知，“重融資，輕回報”一直是我國證券市場發展中的一個普遍現象。有關的統計數據表明，1993至2003年，上市公司平均分紅比率為35.9%，也就是說，有6成多的上市公司拒絕給予投資者現金回報。但截至4月27日，從已經公布年報的1263家上市公司的分配方案來看，這一狀況在2004年得到了改觀。
近六成公司有分配
在1263家上市公司中，有742家公司推出了分配方案，占已公布年報公司的58.75%；其中實施送轉的公司有157家，進行現金分紅的公司有721家。與往年相比，進行分紅派息的上市公司家數明顯增多，占57.09%，大大超過了2003年的46.54%、2002年的48.69%，且派現總額也有較大幅度的增長。其中相當一部分上市公司的股息收益率超過一年期存款利率，像唐鋼股份、首鋼股份等公司的股息收益率，按目前市價都超過了10%(稅前)。
良好的業績是上市公司實施分配的基礎。從已經公布的年報來看，上市公司2004年業績保持了快速增長的勢頭。1263家上市公司的加權平均每股收益為0.27元，創出近10年來的新高。統計顯示，1995-2003年間，滬深兩市加權平均每股收益的最高紀錄為1995年的0.25元。
一成公司熱衷再融資
上市公司盈利不忘回報投資者自然是件好事，但值得注意的是，有相當一部分公司在推出分配方案的同時，還表現出對再融資的極大渴望，真所謂“先予后取”。如進行大比例派現的新興鑄管(每10股派10元)擬增發不超過1.2億股A股，其他還有超過120多家公司分別提出了擬增發A股、配股和發行可轉債的的再融資預案，約占1263家公司的10%。
對上市公司分紅與再融資“并行”需要客觀辯證地看待。一方面，說明上市公司回報投資者的意識總體上有所增強，但個別公司基于主管部門的強制性規定，分紅僅僅是再融資的必要“前奏”，對于這樣的公司應該保持警惕，要認真看清其募資投向及歷年的經營管理狀態。
送“米”實惠并不多
長期以來，滬深股市更推崇“高送轉”公司，市場上也往往借機炒作，通過高送轉公司的除權、填權，做一波行情。而在成熟市場，投資者更看重的則是上市公司的分紅。“餡餅不會因為切開而變得更多”，美國股神巴菲特認為，股票的拆細沒有任何實際意義，而只會增加交易成本，引起交易者對公司股票的投機性交易。事實上，巴菲特所屬的伯克希爾公司從來沒有進行過什么“送轉”，“拆細”，回報主要是靠分紅。
從今年市場來看，部分推出高分紅方案的上市公司股票并沒有得到追捧，究其原因，主要因為絕大多數上市公司的業績增長和分紅并不具有持續性，股價因分紅除權除息后很難填權，加上投資者還要為分紅而繳稅，因此，投資者很難從上市公司的分紅中得到實惠。
作者：□西南證券 徐效鴻
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