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伴隨著少數(shù)公司的一季度報(bào)告陸續(xù)公布，內(nèi)蒙古宏峰實(shí)業(yè)的2004年度報(bào)告昨日才姍姍來遲。雖然主營業(yè)務(wù)增加不過20%，凈利潤卻高增767.7%，每股收益增加了7倍。然而有鑒于公司多年來管理費(fèi)用高踞不下，新增業(yè)務(wù)范圍狹窄，近期可圈可點(diǎn)之處實(shí)在有限，是否能夠真的走出“ST”陰影實(shí)在值得憂慮；市場對其高層的閃爍其詞更是抱怨不斷，年報(bào)公布當(dāng)日，股價(jià)大跌7.1%。
面對高增長年報(bào)，公司方的聲明與實(shí)際原因相去甚遠(yuǎn)。公司方再三表示，凈利潤高增來源于“有色金屬價(jià)格上漲”以及公司“收購了有關(guān)房地產(chǎn)及權(quán)益，增加了公司的利潤增長點(diǎn)”。而實(shí)際上，粗淺過目其2004年財(cái)務(wù)報(bào)表，就會發(fā)現(xiàn)，主營業(yè)務(wù)收入增加不過20%，主業(yè)成本也沒有發(fā)生大幅度降低(稅金翻倍)，代表公司主業(yè)毛利率水平的財(cái)務(wù)指標(biāo)“主營業(yè)務(wù)利潤”不過從2003年的8176萬元上升到目前的1.3億元，幅度不過60%；也就是說，同樣成本生產(chǎn)出的產(chǎn)品在市場上賣出后取得的收入差只在20%之間，市場上發(fā)生的金屬漲價(jià)并沒有對公司帶來足以使業(yè)績翻倍的動力。
那究竟是什么原因帶來巨額增加呢？接著看利潤表，會發(fā)現(xiàn)期間費(fèi)用變化顯著，其中，絕對值最高的一項(xiàng)“管理費(fèi)用”由去年的5987萬元降低到了如今的5005萬元；該指標(biāo)雖然降低幅度不大，但其在主業(yè)收入中所占的比例一向極高，約占主業(yè)收入的1/4,所以一發(fā)生明顯變化，就會通過代表主營業(yè)務(wù)盈利能力的“營業(yè)利潤”指標(biāo)繼而對“凈利潤”實(shí)際值產(chǎn)生巨大的“杠桿效應(yīng)”。加上“營銷費(fèi)用”增加不大，“財(cái)務(wù)費(fèi)用”大有減少，凈利潤自然就發(fā)生了巨額增長。
所以，與其說公司得益于宏觀市場變化造成“自然增長”，不如說管理加強(qiáng)、費(fèi)用合理控制帶來了老國資企業(yè)的春天。一般情況下，面對巨幅增長，公司高層巴不得向市場宣布自己一年來的“主觀”努力成績，內(nèi)蒙宏峰(資訊 行情 論壇)卻為什么反其道而行之呢？其實(shí)，占主營業(yè)務(wù)收入1/4的管理費(fèi)用常年居高不下，這對于一家結(jié)構(gòu)簡單、主業(yè)只是冶金產(chǎn)銷的上市公司實(shí)在不合理，間接反應(yīng)出了公司結(jié)構(gòu)分散、管理松懈等系列問題。加上“ST”陰影與重組壓力，公司高層有理由擔(dān)憂小規(guī)模的“改造”成就引來市場的“過度”關(guān)注，寧可選擇低調(diào)從事。
正是因?yàn)榻?jīng)營管理與財(cái)務(wù)管理上依舊多有漏洞，市場投資者對該上市公司的利潤高增全無正面反應(yīng)，反而對其搖擺不定的“分析”與“解釋”抱怨多多；年報(bào)公布當(dāng)日，股價(jià)大跌7.1%，公司能否走出“ST”陰影，未來任重而道遠(yuǎn)。(文/表記者 井楠)
部分財(cái)務(wù)指標(biāo)對比表
2004年 2003年
主營業(yè)務(wù)收入 2.7億元 2.3億元
凈利潤 1.3億元 8176萬元
管理費(fèi)用 5005萬元 5987萬元
營業(yè)費(fèi)用 1339萬元 1220萬元
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