宏源證券巨虧5.8億調查 陣痛或許才剛剛開始

　　4月6日，新疆烏魯木齊宏源證券(資訊 行情 論壇)(000562)發(fā)布公告稱，由于嚴格執(zhí)行現(xiàn)行金融會計制度，公司2004年度需提取各類跌價減值準備及預提委托理財資金利息共計達4.22億元，加上公司實際經營性虧損1.58億元，預計公司2004年度將出現(xiàn)5.8億元的巨額虧損。這是宏源證券自1994年上市以來第一次出現(xiàn)如此巨額的虧損。

　　1月29日，宏源證券曾發(fā)布業(yè)績預虧公告稱，公司2004年度預計虧損1.9億元左右。本 次公告比原業(yè)績預告的虧損額增加了3.9億元。

　　分析人士認為，宏源證券的巨虧反映了券商目前的窘境，嚴格執(zhí)行最新的《金融企業(yè)會計制度》，成為賬面巨虧的導火索。

　　宏源證券“卸包袱”？

　　宏源證券巨虧的消息公布后，4月6日，該股以接近跌停的價格低開。該公司虧損也導致華茂股份(資訊 行情 論壇)(000850)凈利潤同比下降50%以上。

　　宏源證券總股本60874.52萬股，流通股本24246萬股。2000年以來，雖然股票市場持續(xù)低迷，但宏源證券還一直保持著盈利的局面。根據(jù)歷年的財務數(shù)據(jù)，2001年每股收益0.0866元，2002年每股收益0.0763元，2003年每股收益0.0330元。即使在股市最為慘淡的2004年，宏源證券前三季的每股收益仍有0.0057元。

　　根據(jù)宏源證券虧損5.89元的公告，折合下來，每股收益約為-1元，這是宏源證券上市10年來從未有過的巨虧。業(yè)內人士認為，宏源證券將在凈資產一項上抵扣掉大額虧損。到目前為止，其每股凈資產為2.09元。僅僅過去了兩個月，宏源證券的虧損額就增加了3.9億元之巨，投資者對此頗為疑惑。對于前后兩次預告虧損額數(shù)目變動之大，宏源證券解釋稱，原預虧公告中只考慮了對自營證券的跌價減值準備，而根據(jù)中國證監(jiān)會的要求和會計穩(wěn)健性原則，按照最新的金融會計制度，證券公司除自營證券外，還需對受托管理資產等其他資產計提跌價準備，另外還需要對公司受托理財資金預提利息費用，這3.9億元的差額，正是宏源證券計提其他減值準備和預提受托資金利息的數(shù)額。

　　2005年1月，中國證監(jiān)會下發(fā)《關于證券公司2004年度會計審計工作有關事項通知》，要求各證券公司嚴格執(zhí)行《金融企業(yè)會計制度》，做好2004年度會計審計工作，尤其強調證券公司年報要對其受托資產管理業(yè)務的真實虧損進行披露。

　　宏源證券正是對其受托管理的股票和國債計提了2.8億元的減值準備，同時預提受托理財資金利息0.35億元，加上對法人股和其他股權投資計提的減值準備0.7億元，自營證券跌價準備0.37億元，使公司各項減值準備計提及預提費用合計高達4.22億元，占公司虧損總數(shù)的73%，成為公司5.8億元巨額虧損的主要原因。

　　宏源證券董秘王重昆在接受早報記者采訪時表示，通過全面計提減值跌價準備，雖然使2004年度業(yè)績報表顯示巨額虧損，但是從另一角度分析，卻有利于進一步夯實資產質量,為在未來發(fā)展中卸下包袱、輕裝上陣，通過發(fā)展各項創(chuàng)新業(yè)務，早日實現(xiàn)扭虧的戰(zhàn)略目標打下良好的基礎。

　　如此大幅度的計提在于“卸包袱”？據(jù)宏源證券有關人士介紹，今年年初宏源證券新任管理層一到位，就開始了大刀闊斧的業(yè)務整合與機構改革工作，力爭通過創(chuàng)新業(yè)務開拓、嚴格費用控制等開源節(jié)流舉措，使公司逐步擺脫困境。公司控股股東中國信達資產管理公司也明確表示，將對宏源證券的改革和發(fā)展給予全面支持。

　　證監(jiān)會猛擠“水分”

　　2004年中國內地證券市場繼續(xù)呈現(xiàn)低迷運行態(tài)勢，受此影響，證券行業(yè)經營狀況更是每況愈下，宏源證券的巨額虧損，可以說是整個券商行業(yè)經營慘淡的寫照。

　　一直以來，證監(jiān)會都試圖摸清楚券商真實的家底，但苦于各券商上報的財務數(shù)據(jù)并不能真實地反映其經營狀況。從去年開始，證監(jiān)會就要求各券商嚴格執(zhí)行《金融企業(yè)會計制度》，做好2004年度會計審計工作。

　　根據(jù)該制度，首次使用新會計制度的證券公司必須對壞賬準備、自營證券跌價準備、長期投資減值準備、固定資產、無形資產、在建工程等7項減值準備進行追溯調整。此外，券商年報還要反映其受托資產管理業(yè)務的真實虧損。

　　如果依據(jù)宏源證券半年報近27億元的受托資產規(guī)模，哪怕股票下跌5%，這筆計提也要超過億元。不過，一位分析師指出，在10月前，證監(jiān)會曾經要求券商清查委托理財，許多券商通過在二級市場拋售股票回籠資金，或者延長受托資產兌付時間的方式，都可以減少計提損失。因為委托理財業(yè)務在會計入賬上的復雜性，很難看出其計提損失應是多少。

　　另外，相當一部分券商并未嚴格執(zhí)行金融會計制度，沒有計提自營證券跌價準備，若嚴格執(zhí)行金融會計制度，實際業(yè)績遠非如此。

　　根據(jù)新的會計制度，依照對2004年與2003年度券商財務報告的不完全統(tǒng)計，57家證券公司因會計制度變更而追溯調整年初未分配利潤導致的凈資產縮水高達數(shù)百億元，個別老牌券商凈資產損失接近30億元。像宏源證券這樣直接在當年度全部計提各項減值準備并計入當期損益的公司并不多見。

　　1月15日中信證券(資訊 行情 論壇)(600030)公告中提到，2004年度證券市場形勢發(fā)生了較大的變化，有價證券價格大幅下降，公司計提的自營證券跌價準備大幅度上升，預計公司2004年的凈利潤同比下降超過50%。

　　更多巨虧券商將“現(xiàn)形”

　　作為上市券商的宏源證券2004年度財報預虧5.8億公告以后，深圳智多贏的分析師余凱表示，在證監(jiān)會越來越嚴格的會計審計要求面前，越來越多的券商巨虧將遭到曝光。

　　余凱認為，除宏源證券外，據(jù)不完全統(tǒng)計，已有57家券商在中國貨幣網上刊登了未經審計的年報，其中21家券商出現(xiàn)大幅虧損，36家盈利，57家券商總共虧損6.8億元。

　　但這36家盈利券商也有不少水分，盈利排名前十位的券商中，東方證券、廣發(fā)證券、紅塔證券以及東吳證券沒有計提自營證券跌價準備，顯然，如考慮到跌價準備，他們的業(yè)績將受到不同程度的影響。北京圣亞達投資顧問公司的首席分析師朱勝國表示，如東吳證券至少應計提自營證券跌價準備3601萬元，2004年度實際應虧損1460萬元以上；東方證券至少應計提自營證券跌價準備5209萬元，2004年度實際虧損額達6578萬元以上。

　　種種跡象表明，券商自營依然處于風險邊緣。從已經公布的57家證券公司的2004年報中，記者對10家證券公司的自營回報率進行了計算。結果是招商1.02%、東方2.06%、中銀國際0.32%、國泰君安1.81%、華泰0.086%、光大0.149%、海通-0.189%、國元0.347%、廣發(fā)9.09%和申銀萬國7.70%。

　　在大盤下跌30%、A股市值蒸發(fā)3000億元的情況下，廣發(fā)證券與申銀萬國證券卻有著高出同行一大截的自營回報率，讓人吃驚。

　　而不得不注意的是，廣發(fā)證券2004年的凈利潤達到1.29億元，而它的自營差價收入貢獻了1.4244億元；國泰君安5314萬元凈利潤，自營貢獻了6909萬元。

　　根據(jù)目前在銀行間市場披露的57家券商年報顯示，2004年57家券商總計虧損6.8億元，平均凈利潤為-1200萬元，遠高于2003年的平均虧損額80萬元人民幣。僅就此數(shù)據(jù)看，宏源證券高達5.8億元的虧損可謂驚人。

　　而據(jù)業(yè)內人士估計，這些數(shù)據(jù)其實大有水分，多數(shù)券商的虧損狀況要比披露的數(shù)據(jù)嚴重得多。因為不少券商為了粉飾2004年度財務報表，往往將當期損失一并調整到以前年度消化，使得這些公司盡管報表顯示的當期經營利潤相對較好，但其巨額資產損失則無法遮蓋。從各券商2004年度未經審計會計報表來看，大部分公司都具有較大的年初未分配利潤調整金額，報表利潤并未真實反映本年度盈利情況。摸清家底、擠掉水分，對于處在困境中的券商而言，陣痛或許才剛剛開始。但只有這樣，券商才能早日擺脫當前的窘況，并由此走上重生之路。