華僑城三次減持康佳 退守政策底線保坐頭把交椅

　　本報記者 周 斌 丘慧慧

　　深圳報道

　　關于華僑城(資訊 行情 論壇)集團準備售賣康佳集團股份有限公(000016.SZ，以下簡稱深康佳(資訊 行情 論壇))的消息，已經被多方確認，而且，華僑城集團最近的一次動作， 更是進一步堅定了外界的猜測。不過，華僑城集團向本報明確指出：“做深康佳的第一大股東，是我們的底線�！�

　　對華僑城集團而言，深康佳究竟是雞肋還是奇貨可居？深康佳將何去何從？

　　第三次減持

　　4月1日，深康佳發布公告稱，香港華僑城通過深圳證券交易所大宗交易方式減持康佳4923萬股B股，占康佳總股本的8.18%。

　　此次股權轉讓的買方為Build　Unitid　Limited、第一上海證券公司、Nomura　Securities　Co.�烲td�熞按遄C券�牶蛣摿Πl展(香港)公司，它們分別買入占股本3.33%、3.3%、1.12%和0.43%的股票。其中，Build　Unitid　Limited在英屬維京群島注冊，注冊資本5萬美元，經營范圍為投資控股；第一上海證券公司為香港券商，此前已持有深康佳B(資訊 行情 論壇)股60萬股；野村證券是日本大券商；創力發展為貿易物流公司。

　　出讓股權的香港華僑城是深康佳的原第二大股東。同時也是深康佳第一大股東華僑城集團的全資子公司，在股份轉讓前，華僑城集團直接持有深康佳17494.9746萬股國有法人股，占深康佳總股本的29.06%，并通過香港華僑城間接持有總股本的8.18%，合計持有深康佳37.24%股權。在此次股份轉讓后，華僑城集團持有深康佳股份減至29.06%。

　　實際上，這已經是華僑城集團第三次減持深康佳股份了，如果此前兩次轉讓的深康佳股份完成過戶，華僑城集團所持康佳股份只剩下15.1%。

　　去年8月，華僑城集團以每股5.53元的價格，將其持有的深康佳5500萬股國有法人股轉讓給安徽天大企業(集團)有限公司，安徽天大持股比例為9.14%。

　　2004年11月，華僑城集團以每股5.4元的價格，將所持深康佳的2900萬股國有法人股轉讓給湯姆遜投資集團有限公司。當月，湯姆遜再次通過深圳證券交易所大宗交易增持深康佳1900萬股B股流通股，占總股本的3.16%。湯姆遜由此合計持有康佳股份4800萬股，占總股本的7.98%。

　　令人關注的是，華僑城集團會繼續減持深康佳嗎？如果不會，那么它連續三次減持的目的是什么？

　　華僑城集團新聞發言人姚明華接受記者采訪時表示：“我們有一個底線，就是要保持在康佳的第一大股東地位。”

　　“在前面兩次減持的時候，我們就已經向國資委作過這樣的承諾。”姚明華告訴記者。

　　據了解，為了確保華僑城集團對康佳的控股地位，目前華僑城集團成立了一個風險防范小組，該小組主要做兩方面的工作：一是密切關注二級市場的變化，以免華僑城集團的第一大股東地位被人篡位，二是對康佳集團的章程進行修訂，從制度和法規方面確保第一股東地位。

　　姚明華稱，康佳的股權轉讓基于兩個原因：一方面，從去年開始國資委要求國有企業加大改革和發展的步伐，核心就是實行股權多元化，另一方面是從康佳發展的角度考慮，股權的轉讓有利于改善康佳的股權結構，建立現代企業制度。

　　零售康佳？

　　盡管華僑城集團堅定地表示要做深康佳的第一大股東，但是業界一致認為，賣掉深康佳是必然的。

　　有一種觀點認為，華僑城集團正在逐步以“零售”的方式賣掉深康佳，因此減持還將繼續。

　　深康佳的凈利潤日益微薄，而地產行業卻蒸蒸日上，這是華僑城集團棄康佳的主要原因。據深康佳2003年報顯示，其2003年凈利潤為1.27億元，其中與華僑城集團下屬的房地產公司合作開發經營的“波托菲諾天鵝堡D、E棟”項目為其貢獻了7500萬元的利潤。

　　因此，盈利能力很弱的電子行業，對華僑城集團而言，不啻于“食之無味，棄之可惜”的雞肋。

　　“他們只是沒有找到合適的買家，現在彩電的生產線在全球都是過剩的，康佳的技術又不是第一流，要找到整體買家很難，所以他們才要拆散了賣�！币晃婚L期跟蹤康佳的媒體記者表示。

　　因此，華僑城集團的三次減持，被視為“零售”康佳的步驟。該人士認為，一旦有合適的機會，華僑城集團會毫不猶豫地賣掉康佳其余的股權。

　　另一種觀點則認為華僑城集團短期內不會舍棄康佳。

　　長期跟蹤研究華僑城集團的地產界人士半求認為，從長期看，華僑城集團肯定要轉讓康佳，但是短期內，雖然康佳的利潤貢獻很小，但是對華僑城集團收入貢獻很大，一旦轉讓出去，華僑城集團的銷售額將降到百億以下，作為一家國企，不太可能接受這種變化。

　　華僑城集團是深圳市包括華為、中興在內的少數幾家百億集團之一，其核心業務為旅游、地產和電子，其旅游和地產業務主要集中在另外一家上市公司深圳華僑城控股股份有限公司(000069.SZ，以下簡稱華僑城)。公開資料顯示，華僑城2003年的主營業務收入約5億，而康佳同年的主營業務收入高達128億。

　　半求認為，最近華僑城集團的動作表明了其未來主要業務是房地產和旅游，過兩年，房地產銷售上來了，才是賣掉深康佳的最好時機。

　　據半求介紹，華僑城近兩年在土地儲備上成績不菲，僅在深圳就拿到了10平方公里的旅游和住宅用地，其中住宅用地大約3平方公里，而在北京拿到的土地約1平方公里，在上海儲備了9平方公里的土地，在成都也將拿下一塊大面積的土地。

　　對華僑城集團來說，深康佳可謂是“無意插柳柳成蔭”的典型。深康佳的前身是廣東省光明華僑電子工業有限公司，成立于1979年，成立初期主要做二極管等電子元器件的簡單加工，由于上個世紀80年代末期，彩電產品經香港走私入境，在國內十分受歡迎，華僑電子由此看到彩電業的機會，因此開始進入彩電行業。1992年，康佳A、B股在深交所掛牌上市，直至今日銷售規模超過百億。

　　半求預計，華僑城集團轉讓深康佳的時機可能在兩年后，即其實現整體上市之后。

　　姚明華亦承認，逐步出讓深康佳的股權，是華僑城集團整體上市的一個步驟，和此前華僑城集團拿出2億元的現金購買華僑城股權一樣，都是圍繞著華僑城集團整體上市的目標而采取的動作。不過，姚明華表示不方便透露華僑城集團整體上市的時間表。

　　康佳的海外路線

　　康佳與TCL(000100.SZ)、創維(0751.HK)、四川長虹(資訊 行情 論壇)(600839.SH)是中國彩電業的四面旗幟，業界曾將廣東的這三家企業和長虹之間的競爭形象地比喻為“三英戰呂布”。然而，隨著彩電行業輝煌時代的逝去，格局發生了很大變化，長虹受困于美國APEX的高達4.84億美元的貨款拖欠，創維也因為黃宏生事件而遭受陣痛。而TCL則購并了歐洲彩電業巨頭湯姆遜的彩電業務，將其觸角伸向國外。相比之下，康佳顯得較平靜。

　　直至去年下半年，湯姆遜入股康佳，讓業界開始多方猜測，康佳是否在借道湯姆遜進入歐洲市場？

　　消息人士透露，在與TCL洽談彩電業務合資之前，湯姆遜先找到康佳，但是康佳沒有足夠信心吃下這塊業務，湯姆遜才找了TCL。

　　深康佳董秘何建軍接受記者采訪時表示，康佳與湯姆遜原來就有密切的合作，湯姆遜的入股使得這種戰略合作有了天然的聯系。

　　“過去主要是在彩電的元器件方面有合作，現在合作層面會擴大。”何建軍稱。那么，湯姆遜的目的是否是加大與康佳在手機業務方面的合作呢？何建軍對此沒有否認。

　　除了湯姆遜，有消息稱康佳還選擇了日本彩電業老二船井電機進行合作，對此，姚明華表示，康佳與船井、三洋都有接觸，但是結果現在還沒確定。

　　“這些都是技術和業務上的合作，不牽涉股權合作。”姚明華稱。

　　那么此次通過大宗交易購入康佳1.12%股權的野村證券是否是受船井電機抑或他人之托，曲線入股呢？姚明華表示無法給予判斷。

　　康佳可以感覺到的壓力是，如何依靠海外業務的增長給疲弱的業績帶來一些亮色。實際上，從去年開始，康佳一直在試圖拿出有力措施�？导讯嗝襟w事業部總經理匡宇斌不久前對本報記者說，2003年，康佳彩電做到了國內700多萬臺，而國內市場只有3400萬臺，康佳的市場占有率“已經不能再往上，往上不合規模經濟的規律�！倍�海外以及與海外公司的合作幾乎是可以想到的唯一出路。他當時分析，對中國家電企業而言，海外擴張有四個辦法：一是合資并購，“這種方法快，但對資本實力運營要求高”；二是找一個有優勢的合作方，互補性地開拓全球市場，“不是誰吃掉誰，并購是強弱關系，合作是協同，是優勢互補，這是戰略合作”；三是OEM，利用給國外大品牌做OEM的方式出國；四是以自有品牌的名義出去，此種方式目前看來機會還不大。

　　匡宇斌當時認為，幾種方式“組合的道路”或者更適合康佳�，F在看來，除了第二種和第三種出路康佳已有動作外，合資、并購等涉及資本層面的運作，康佳仍在猶豫，盡管曾經有傳言，但是究竟要怎么做康佳仍舊沒有明確思路。