廈門汽車增加1%股權圓大小金龍整合之夢

　　本報記者 王雪靖 發自上海

　　1%的決定性股權完成了廈門汽車(資訊 行情 論壇)整合大小金龍之夢，而此前因為股權紛爭，廈門汽車及廈門金龍聯合汽車工業有限公司(下稱“大金龍”)都曾一度陷入動蕩之中。

　　4月2日，廈門汽車發布公告稱，公司以人民幣440萬元收購廈門汽車第二大股東廈門國有資產投資公司(下稱“廈門國投”)持有的大金龍1%的股權。本次交易完成后，公司對大金龍的持股比例將由50%增加至51%，廈門國投對大金龍持股比例則將減少至24%。

　　大金龍多年以來股權的“諸侯割據”，廈門汽車只能“望洋興嘆”的局面宣告結束。

　　廈門汽車(600686.SH)主要的生產經營載體是其控股60%的廈門金龍旅行車有限公司(下稱“小金龍”)及參股25%的大金龍。

　　大金龍主要生產大中型客車，包括廈門、蘇州、武漢、紹興四個生產基地以及一個銷售總公司。由東風汽車(資訊 行情 論壇)、北京華能綜合產業、廈門汽車和香港創興國際有限公司四家公司各平均持有25%股份，隨著公司的發展狀大，均衡持股的股權架構所帶來最突出的問題就是四家股東在決策上各執己見，導致任何一方股東均無法實現對公司的管理和控制，導致大金龍失去了一些發展良機。

　　大金龍自2001年以來，曾連續3年保持了客車行業產銷量第一的市場位置，成為中國客車市場的標桿。而曾經是行業龍頭的大金龍從2003年開始業績發生大幅下滑，2004年上半年，大金龍甚至還一度出現虧損。2004年，小金龍則由于客車市場競爭激烈等原因公司凈利潤由2003年6690萬元下降到3731萬元。

　　而就在大小金龍各自放飛的日子里，廈門汽車也歷經了3年之痛。2001年9月，福建省汽車工業集團(下稱“福汽”)從廈門國投手中受讓17%的廈門汽車，成為廈門汽車第一大股東，而進入廈門汽車的福汽與第二大股東廈門國投之間裂痕日益擴大，并導致廈門汽車配股計劃一再受挫。直到2004年3月，在福建省政府的統一協調下，福汽和廈門國投經過協商，福汽作出的讓步。廈門國投才重新取得對廈門汽車的實際控制權。

　　從陰影中走出的廈門汽車開始著手逐漸從大金龍其他股東手中收購股份的行動。

　　2004年8月，廈門汽車以1.1億元收購華能綜合產業公司所持有的大金龍25%股權，共計持有大金龍50%股權，同時，作為廈門汽車第二大股東的廈門國投受讓東風汽車所持有的大金龍25%股權，廈門國投的合作伙伴臺灣三陽工業公司受讓香港創興國際持有的大金龍25%股權，大金龍的股東方由原來的四方變更三方，廈門汽車持有公司50%的股權，廈門國投持有公司25%的股權，臺灣三陽工業持有公司25%的股權。

　　申銀萬國的行業分析師王智慧表示，廈門汽車去年就已基本控制了大金龍，此次受讓1%取得控股權，也意味著將大金龍全面整合到金龍體系之內，今后不但可以進行合并報表，提升廈門汽車業績。另外，由于生產輕型客車的小金龍上馬大中型客車項目與大金龍在市場上形成了競爭，雙方的整合則可以比較快速地扭轉大金龍被動的局面。

　　作為一家投資型的上市公司，廈門汽車的業績主要來自于其大小金龍。根據廈門汽車2004年年報顯示，公司去年全年凈利潤為7582.44萬元，其中來自大金龍貢獻投資收益1654.78萬元，占公司凈利潤的21.82%，來自小金龍貢獻投資收益2238.93萬元，占公司凈利潤的30%。

　　從2004年國內客車行業銷量統計看，小金龍緊隨宇通客車(資訊 行情 論壇)之后，位列第二名，而列第三名的則是大金龍所控股的金龍聯合汽車工業(蘇州)有限公司(下稱“蘇州金龍”)，大金龍本部則居行業第五，而廈門汽車整合大小金龍后，如能取得蘇州金龍的絕對控制權，這三家公司的銷量合計，廈門汽車則穩坐行業頭把交椅。

　　廈門汽車董秘在接受《第一財經日報》記者采訪時指出，“控股大金龍是為了加強公司的汽車主業，提升公司在客車行業的地位，而大金龍最主要的問題也是股東結構太分散，對它的發展有一定阻礙作用，而小金龍目前在某些產品上與大金龍有一定競爭，但我們認為，這會是一種良性競爭，同時促進兩家汽車公司發展，但我們也會在適當時候介入，比如對原材料進行統一采購，以降低成本，同時也會對長期的發展作出規劃。”

　　然而全面實現包括蘇州金龍在內的三龍整合并非易事，蘇州金龍是1998年由大金龍和蘇州機械控股公司組建的。其中大金龍控股70%，蘇州機械控股30%。蘇州金龍發展迅速，2002年，成立僅4年的蘇州金龍年銷售量就已占整個金龍系統總銷售量的三分之二，銷售額達到17.5億元。而且于2001獲得了自主開發底盤的資格。

　　但蘇州金龍曾起義鬧過“獨立”。2001年6月，蘇州金龍股東會決議職工持股實行MBO。廈門金龍由70%稀釋為40.83%，蘇州機械由30%稀釋為17.5%。職工持股2400萬元共持有41.67%股權。并于2002年10月該事項經過江蘇省高級人民法院庭審后，蘇州金龍的職工持股案以“合法”告終。

　　據蘇州金龍方面有關人士對本報記者表示，公司已有很長時間未開董事會了，內部股權歸屬現在也未有明確說法，廈門汽車通過大金龍對蘇州金龍的真正實行全面控制也非易事，還要有待于大金龍和蘇州金龍雙方在今后的博弈的過程中得出結論。