訪中國長江電力股份有限公司總經理畢亞雄

　　引言：

　　長江電力(資訊 行情 論壇)自宣告成立的那一天起，就吸引著無數關注的目光，牽動著千萬投資者的心。作為中國長江三峽工程開發總公司從事電力生產經營的控股子公司，長江電力在藍籌股里堪稱佼佼者。上市一年多來,長江電力以其規范透明的運作與管理、穩定的收益和良好的前景向投資者展示出長期戰略投資價值,樹立了大盤藍籌的典范形象。既有輝 煌往昔、也有光明未來的長江電力被視為基金經理的首選，投資者眼中的明星。

　　在過去的一年里，長江電力捧出一份讓人驚喜的答卷，以驕人的經營業績和優異的市場表現在一千多家上市公司中再度脫穎而出。2005年，公司已經明確表示，經營仍將再上臺階，如何實現這個目標，無疑是市場關注的焦點。

　　長江電力高增長的秘訣是什么？如何更好的回報股東？借長江電力召開2005年度董事會并即將披露2004年年報的機會,記者就目前投資者普遍關心的一些問題專訪了中國長江電力股份有限公司總經理畢亞雄。

　　———記者：畢總，您好！長江電力2004年年報披露顯示，公司上年業績大幅提升，請問這主要得益于哪些方面?上市一年多來，長江電力有哪些變化，又有哪些可資借鑒的經驗？

　　畢亞雄：長江電力2004年經營業績確實比2003年有較大幅度的增長，發電量與售電量增長都超過了73%，每股收益增長54%。發電量的增長帶動銷售收入大幅增長，而成本控制方面又做得比較好。具體增長的原因主要有幾個方面：首先，由于2003年9、10月公司收購的四臺三峽機組安全穩定運行，在2004年全年發揮效益，使發電能力提高，發電量大幅增加；其次是“天公做美”，2004年長江全年來水比較均衡，也就是我們常說的“豐水不豐，枯水不枯”，有利于水力發電；第三個原因是三峽電站機組水頭調整效應和庫容利用效應增加了一定的發電量，公司在2004年進行了三峽-葛洲壩(資訊 行情 論壇)梯級樞紐聯合調度，不斷加強運行管理，積極開展技術改造，提高了水能利用率和梯級樞紐綜合發電效益，充分發揮了三峽的“水頭”效應和葛洲壩的“水量”的效應，也增加了一部分發電量。

　　除這些原因帶來了較高的發電量之外，在電力銷售方面，2004年公司受電區域華中、華東、南方的電能短缺給我們的銷售帶來了保障，同時，由于計劃電電量得到了及時調整，銷售收入也得到了保障。另外，在受電區合作伙伴的大力支持下，按照合同約定及時足量回收了電費，現金流也有了保證。

　　———記者：2004年長江電力為投資者交出了一份滿意的答卷，作為績優藍籌股的代表，公司將如何保持規模與業績的同步增長？以什么來給予投資者良好的回報？2005年公司的業績還會更上一個臺階嗎？

　　畢亞雄：目前，公司在收購三峽工程投產的6臺70萬千瓦水輪發電機組后，長江電力的資產和經營狀況、盈利能力都發生了較大變化，成為國內規模最大的水電企業，總裝機容量達到691.5萬千瓦，盈利能力大大提高。未來長江電力的業績增長潛力，主要體現在兩個方面：一方面，基于購并擴張的外延式增長；另一方面，基于機組發電效率提高、競價上網有可能導致電價上升或上網電量增加的內涵式增長方面。首先，通過收購陸續投產的三峽工程的成熟優質發電資產，為公司取得穩定增長的業績提供了先決條件，同時，通過進行科學聯合調度，可以有效提高水資源的利用率，進而提高機組的發電能力。再有，隨著三峽工程的逐步完工，三峽電站較強的調峰能力就能凸顯出來，在承擔電網的調峰電量方面可以發揮重要作用。這些都會帶動整體業績的提升。

　　今年，長江電力的生產目標就是：“千方百計多發電”。我們預計2005年發電量可以達到640億(含三峽總公司委托管理機組電量)。雖然2005年新增發電機組不會像2004年新增的那么多了，但我們會從加強優化調度工作和挖掘現有發電潛能兩方面著手。此外，去年那些使我們業績提升的舉措，我們還將繼續保持。相信公司2005年業績還會繼續增長，繼續履行當初公司上市時的承諾，繼續為投資者帶來合理回報。

　　———記者：在未來一兩年中，長江電力是否還有其他重大項目和新的利潤增長點？所需資金是否都通過資本市場持續融資的方式加以解決？此外，據悉，金沙江下游4個電站將由三峽總公司來開發，其總裝機容量達到3850萬千瓦,相當于兩個三峽工程，同時作為三峽總公司的副總經理，您能給我們介紹一下有關情況嗎？

　　畢亞雄：現階段，長江電力的主要發展方式就是持續收購三峽機組。根據初步設想，2015年左右完成全部三峽機組的收購。最近長江電力又收購了2臺三峽機組，目前公司尚沒有新的收購計劃。今后收購三峽機組的進度將綜合考慮公司的財務狀況、資本市場的發展情況、三峽工程建設進度以及三峽總公司的資金需求等因素后再行確定。

　　金沙江下游4個電站總裝機容量3850萬千瓦，國家已經授權由三峽總公司來開發。這4個電站分別是溪洛渡、向家壩、烏東德和白鶴灘，總裝機容量相當于兩個三峽工程。三峽總公司把它分配為兩組進行建設。現在正在進行前期準備工程施工的一組是溪洛渡和向家壩兩個電站，它們加起來是1860萬千瓦，計劃今年正式開工，。下兩個電站的建設也在積極籌備之中，我們爭取從現在開始到2020年三峽總公司每年都爭取有新的機組投產，這樣就形成了一個滾動開發和穩定增長的機制。———記者：長江電力要打造成為“水電航母”，并把長遠目標定位于“百年老店”，請問公司的哪些舉措和遠景規劃是為實現這個目標而設置的？長江電力如何保持長期而不間斷的增長能力和發展潛能？

　　畢亞雄：長江電力的發展主要是依托三峽工程和三峽總公司，當然離不開三峽總公司的發展戰略規劃。三峽總公司提出了“以大型水電為主的清潔能源集團”的戰略定位，制定了“以開發長江為使命，以長江流域為主線，以水為基本資源，以電為主導產品，以大型水電開發與運營為主，適當發展風電等其他清潔能源，努力把總公司建設成為社會提供清潔能源、與生態環境和諧統一、在發揮長江流域綜合效益中起主導作用的國內領先、國際一流的現代化大型企業集團”的發展思路。

　　在三峽總公司新的發展戰略框架下，長江電力作為總公司的電力生產經營主體和融資平臺，同樣將以長江為主線，以水力發電為核心業務，專注于電力生產經營，將繼續依托三峽工程建設和滾動開發長江上游水力資源的大背景，抓住電力體制改革帶來的機遇，通過資本運作，改善電源結構，不斷提高技術水平和管理水平，實現規模與效益的同步增長。在按照公司章程，以并購三峽機組為主，擴大長江電力發電規模的同時，也會不失時機地尋求其他發電資產的兼并機會，以達到改善電源結構的目的，在爭取快速擴張的同時實現規模與效益的同步增長，將長江電力建設成為國內及國際一流的清潔能源公司。

　　公司將加強建設，進一步強化市場觀念和風險管理，著力轉變經營理念、轉換經營機制、提高經營質量，著力培育公司核心競爭力，鞏固和提升公司的真正優勢，努力將長江電力建設成一流的上市公司和廣大投資者擁戴的“百年老店”。

　　———記者：現代企業制度的建立和完善公司治理結構是保障企業穩健發展的重要基礎，請畢總介紹一下，作為上市公司，一年多來，長江電力在這方面的工作做得如何？是否已取得明顯進展？

　　畢亞雄：應該說，上市促使長江電力從一個國有獨資企業轉變為一個公眾上市公司，這首先是產權體制發生了改變。針對公司的內部管理，董事長提出過三個轉變，即管理理念、管理方式和管理宗旨的轉變。在管理理念上，長江電力正在實現從過去傳統的國有企業向公眾公司的轉變；在管理方式上，則表現為從過去單純注重生產向生產和經營并重方面的轉變；在管理宗旨上表現為從過去只對上級負責向對所有股東負責的轉變。

　　2004年是長江電力作為上市公司的第一個完整經營年度，電力市場和資本市場的雙重壓力促使公司積極地應對競爭，進一步鞏固“大盤藍籌”的良好形象。在全面增強核心競爭力的同時，也始終按照“誠信經營、規范治理、信息透明、業績優良”的準則努力打造一流的上市公司。這些都有利于公司的持續發展，當然在今后的發展中，長江電力的經營層和員工都要建立相應的意識，并進一步強化這些意識，始終把持續發展和不斷提高盈利水平作為公司經營的第一要務。

　　目前，長江電力組織機構可以說是非常精煉的，分工也是比較明確、大體合理的。公司現有員工1700人，強調專業化的管理和專業化的分工，發揮兩個電站人員一體化規模經營和集約化管理的效應。符合公司特情和梯級電站運營管理的特點。從這一兩年實際運行的效果看，長江電力確實發生了比較明顯的變化，注重市場導向、注重生產經營效率、注重風險管理，勞動生產力不斷提高。

　　———記者：2005年5月18日公司有4億股戰略投資人配售股票鎖定期滿上市流通，這是否對公司的二級市場股價構成影響？公司有何想法和打算？　

　　畢亞雄：長江電力上市以來的表現說明，投資者對我們是有信心的。此外，我相信，優良的業績和透明的信息也是這種信心的一個有力保障。

　　2004年5月18日，公司曾有約6.5億股一般法人配售的股票解凍流通，該部分股票上市后一周內，長江電力股價上漲了5%。二級市場的走勢表明，一般法人配售股票的上市流通對公司股價并沒有構成沖擊，股價走勢保持了平穩。另外，根據公司掌握的資料和機構投資者披露的信息綜合分析，相當數量的一般法人股東仍然愿意繼續持有長江電力的股票。而戰略投資人是一些愿意長期持有公司股票的投資機構，長達18個月的持股鎖定期，正好表明投資人看好公司未來發展，也表明投資人長期持有的信心。我相信今年5月戰略投資人持股的解凍，對公司的二級市場股價的影響不大，也不會造成對市場的沖擊。

　　長江電力確立了通過逐步收購三峽工程陸續投產的發電機組以及其他優質電力資產而實現規模與業績的同步增長，相信在以價值投資為取向的市場環境下，股價走勢會與公司的業績增長保持同步。總之，一方面長江電力將一如既往地做好公司的生產經營管理工作，真正做到“業績和規模的適度增長”；另一方面，保持與投資者的良好溝通，做好投資者關系的維護和管理工作，并不斷完善投資者和公司信息交流的暢通渠道，尤其是如果投資者能看到三峽的未來，看到長江電力的未來，相信就會對我們的股票更有信心。

　　———記者：長江電力自上市以來，一直是各個機構投資者的重要關注對象，許多大的券商研究所、基金，都有專門力量用于對長江電力進行調研，并作出自己的評估，長江電力對此類調研工作是否歡迎？是如何支持和應對這些機構的調查工作的？并請介紹一下2004年，長江電力投資者管理工作的開展情況。

　　畢亞雄：長江電力對于投資者的調研活動非常歡迎。而目前這類調研工作也較多，正說明了眾多投資者的關注程度。上市以來，我們已經接待了幾百批次的投資者來訪，除了繼續利用一些常設渠道和機構做好信息交流工作外，我們也非常歡迎與機構投資者之間直接交流的方式，長江電力愿意更多地傾聽市場對長江電力的評價和建議。

　　目前，長江電力建立了機構投資者關系數據庫，除了更好地接待機構投資者外，還將會通過諸如業績推廣、新聞發布等形式，及時向投資者通報公司的經營情況和重大事項。此外，長江電力嚴格執行《信息披露制度》，對募集資金運用、董事會決議、股東大會決議、重大投資等等作出及時公告；同時，公司在2004年專門在董辦內部設立了從事投資者關系管理的崗位，目前有專門人員從事投資者關系管理工作，包括日常的投資者接待、接聽“投資者熱線”、及時處理回復各類郵件等，以及組織年度業績推介、參加各類投資者見面會等活動。公司考慮采用多種方式加強投資者關系管理，并主動與投資者進行信息溝通。公司已經決定今后將定期通過網絡和舉辦活動的方式向投資者進行業績推介，介紹公司的發展趨勢。通過這些方式幫助投資者更有效地了解長江電力。

　　(李揚)