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得益于國際銅價創歷史新高，與江西銅業(資訊 行情 論壇)業績類似，云南銅業(資訊 行情 論壇)昨日公布年報顯示凈利潤高增140.77%，每股收益0.3元；當日股價為4.27元。但由于歷年財務管理失當，長期借款使公司背上了沉重的利息支出負擔，公司經營性現金流缺口居然達到10億元，未來風險不容忽視。
現金缺口大
本期報表顯示，公司的凈利潤雖然增長1.4倍，經營活動所產生的現金流凈額高達-10億元，同比減少了385.10%，表示在2004年公司經常賬上花出去的錢比收到的錢少了10億元。與這10億元相比，2.4億元的凈利潤似乎倒不值一提。如果沒有本期籌資得來的15億元資金，公司正常經營根本無法維持到年底。
如此高額的現金流缺口至少說明公司財務管理不夠科學，寅吃卯糧，忽視未來風險控制。而且，籌資活動產生的資金通常只用于企業投資行為，不應拿來彌補現金缺口；籌資既然已經被占用了10億元，未來投資就肯定會面臨壓力。偏偏云南銅業的投資需求很大，近期在建工程中上億元的項目就有5個，其中2個項目還是剛剛起步，后續資金需要至少4億元。而根據公司計劃，在凈利潤被提被分后，加上2004年初余額，2005年初的未分配利潤只有1.2億元。1.2億元與4億元的距離如此之大，“明天的早餐”在哪里？
利息支出包袱沉重
當然，2005年公司可以繼續慢慢籌資。但看看2004年的資產負債表，會發現公司2004年一年的借款總額就達到了50億元，導致公司負債合計增加接近一倍。更為憂慮的是，公司資產負債率在2003年就已經達到了64.7%，如今由于負債增長速度超過了資產增長速度，該指標實際為72.1%，即使在大型冶金企業里也算得上極高水平了。再借款，公司恐怕會有資不抵債的風險。而且，近年來的大舉借債早已使公司背上了沉重的利息支出包袱。(井楠)
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