茂化實華全面讓步化解停產危機 石化資產被相中

　　茂化實華(資訊 行情 論壇)與中石化就原料供應問題的談判結果，在一拖再拖之后，終于于今日公布。在這份引人關注的談判《備忘錄》中，茂化實華在還款、定價、資產轉讓等各個方面做出了全面的讓步，以換取如期恢復生產，從而避免公司被ST的命運。這一結果表明，高度依賴中石化的原料供應局面，使得茂化實華很難在這一終極談判中掌握更多的話語權。

　　較量到最后一刻

　　3月8日，茂化實華公告稱，公司與中石化茂名分公司進行了關于雙方原料價格爭議和恢復原料供應的談判，因茂名公司相關人員授權有限，表示將盡快把意見匯報給中石化，因而談判未能有明確結果。

　　此后，茂化實華連續于3月16日、17日、18日三天發布停牌公告，均表示談判難有結果產生。公司于18日的公告承諾將于22日發布有關談判結果。

　　但是3月22日，公司的公告未能如期披露。本報記者昨日致電茂化實華公司董秘得知，公司與中石化的談判一直進行至3月21日晚23點，由于拖的時間太晚，超過了深交所信息披露的時間，因而未能如期公布。

　　這場談判，一方面關系到茂化實華能否恢復生產的生死大計，一方面關系到中石化在與茂化實華脫離了嫡親關系之后，能否通過談判一攬子解決以市場價格供應原料、收回欠款、完成資產收購等一系列歷史問題。雙方誰都不肯輕易做出讓步。

　　但是，在與中石化的較量中，茂化實華顯然缺少更大的話語權，這個結果很明顯地從今天公司發布的這則談判結果公告中反映出來。

　　公告表示，2005年3月21日，茂化實華與茂煉股份就雙方原料價格爭議和恢復原料供應、資產轉讓等問題進行了談判，雙方就相關問題達成共識，并簽署了《備忘錄》。

　　茂化實華首先在該《備忘錄》中承認了對茂煉股份欠付貨款的事實，并承諾了具體的償付計劃。

　　2004年1至10月，茂煉股份確認茂化實華欠付茂煉股份原料貨款2.48億元左右，茂化實華確認欠付的金額為2.41億元，具體金額以雙方財務部門對票面和賬面核定為準。茂化實華承諾按以下時間安排償付2.48億元貨款(以茂煉股份提出的金額為前提)：于2005年3月25日前向茂煉股份首期支付6000萬元；2005年4月至11月，每月25日前支付1000萬元；并于2005年12月31日前付清余款1.08億元。茂化實華及控股的重慶索特能源有限公司同時以其擁有的四套氣體預分離裝置、聚丙烯裝置及其他資產作為首付之后欠款余額的抵押(抵押權人為茂煉股份，抵押物為與1.88億元的等值足額抵押)。

　　公告同時表示，據《備忘錄》，在6000萬元到達茂煉股份賬戶且1.88億元等值足額抵押登記完成后，茂煉股份才會恢復向公司供應原料，同時，茂煉股份及茂名石化公司將撤銷對公司的兩起訴訟。

　　定價方式引入市場因素

　　導致茂化實華停產風波產生的導火索--雙方在原料供應價格上的分歧，也在《備忘錄》中達成一致。

　　公告披露，據《備忘錄》約定，2005年茂化實華向茂煉股份采購原料的定價公式為：(液化氣價格×70%＋丙烯價格×30%)×99%-230元/噸。其中，液化氣價格按照供需雙方當月銷售的加權平均價確定，丙烯價格按廣州石化煉油廠外銷價格計算。

　　此外，《備忘錄》還要求，每十日結清一次貨款，上旬不付清，停供下一旬原料。

　　據了解，在2004年10月之前，茂化實華與茂煉股份之間的原料交易價格均按照中石化內部關聯交易價格實際結算。據此前公司披露的信息，中石化股份的關聯交易價格為(液化氣價格+每噸120元)。

　　申銀萬國資深行業分析師黃美龍表示，修改后的定價公式引入了更多市場因素，而目前石化產品的市場價格仍在不斷攀升，尤其丙烯價格已沖高到每噸9000元，因此，以這個市場行情來看，修改后的定價公式無疑會增加茂化實華2005年的原料采購成本。

　　石化資產被中石化相中

　　中石化一直有整合下屬全部資源的設想，以往中石化的賣殼案例中，也都有回購石化資產的操作。但是茂化實華第一大股東北京泰躍進入公司后，一直沒有對公司進行資產和業務重組，茂化實華主營業務也未發生變更。因此有分析認為，這也是造成雙方矛盾激化的一個重要因素。

　　這次停產風波引發的談判，使得茂化實華同意將公司及控股的重慶索特能源有限公司擁有四套氣體預分離裝置、聚丙烯裝置轉讓給茂煉股份，也實現了中石化整合資源的心愿。

　　茂化實華在今日這則公告中表示，雙方將依據上述共識起草正式合同，正式合同預計在3月25日前簽署，并在協議簽訂后一周內公司按協議條款履行付款及抵押物登記等程序。同時積極做好復產工作準備，預計將于4月1日前恢復生產。

　　自此，這起證券市場上罕見的人為停產風波，終于得以在眾人的關注中趨于平息。

　　上海證券報 記者 童穎